重點(diǎn)關(guān)注

集運(yùn)指數(shù)（歐線）、黑色

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：02空單酌情持有。昨日EC主力2502合約下跌6.23%，增倉1675手，主要系馬士基調(diào)降1月第二周運(yùn)費(fèi)引發(fā)市場對于價(jià)格戰(zhàn)的擔(dān)憂。盤后公布的12月30日SCFIS收于3513.80點(diǎn)，高于市場預(yù)期，對應(yīng)第52周大柜約5000美元。昨日馬士基第2周報(bào)價(jià)從大柜4800下調(diào)至4400美元，回調(diào)動(dòng)作超市場預(yù)期；但同時(shí)第3周新開艙價(jià)格報(bào)大柜4200美元，周度環(huán)比跌幅較小僅為200美元。隨著馬士基開啟降價(jià)攬貨模式，其余高價(jià)船司面臨價(jià)格下調(diào)壓力。目前第2周市場報(bào)價(jià)區(qū)間在大柜4250-5610美元之間（最低陽明4250，最高長榮5610），均值約為大柜5000美元；后續(xù)報(bào)價(jià)中樞或向大柜4500-4700美元靠攏；1月底（即wk5）即期運(yùn)費(fèi)或跌破大柜4000美元?；久娣矫?，1月第3、4周有效運(yùn)力均維持在高位32萬TEU附近，船司沒有安排停航，即期運(yùn)費(fèi)下行驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，盤面也已經(jīng)部分計(jì)價(jià)運(yùn)力偏高或造成即期運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)急跌的情形。目前市場對于2月最后三周運(yùn)費(fèi)的估值分歧較大，偏樂觀者認(rèn)為或在大柜3500美元附近，偏悲觀者認(rèn)為或在大柜3000美元附近，分別對應(yīng)指數(shù)2450點(diǎn)、2100點(diǎn)。策略方面，昨日盤后SCFIS指數(shù)超預(yù)期可能會(huì)導(dǎo)致盤面短暫反彈修復(fù)，但未來2周即期市場整體跌價(jià)的背景下驅(qū)動(dòng)仍偏弱，昨日推薦逢高布空后建議空單酌情持有。

黑色：低庫存低價(jià)格，預(yù)期節(jié)后正反饋。宏觀：國內(nèi)宏觀進(jìn)入真空期，前期利空交易基本消化；基本面：需求淡季不淡，導(dǎo)致庫存超季節(jié)性去化并持續(xù)維持低位，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)壓力不大，市場提前交易節(jié)后正反饋邏輯。此外，焦煤價(jià)格靠近蒙煤季度長協(xié)，成本端提供支撐，礦石價(jià)格在鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫格局下亦難深跌。低庫存低價(jià)格，預(yù)期節(jié)后正反饋，黑色短期反彈看待。套利策略上：鐵礦2505-2509正套低估值待驅(qū)動(dòng)繼續(xù)持有、卷螺價(jià)差50以內(nèi)考慮止盈。

所長早讀

多部委年度工作會(huì)議部署2025年重點(diǎn)工作

觀點(diǎn)分享：近期，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、工業(yè)和信息化部等部委相繼召開年度工作會(huì)議，部署2025年重點(diǎn)工作。從部委部署來看，明年政策將圍繞擴(kuò)大國內(nèi)需求、支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、推動(dòng)標(biāo)志性改革、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)四條主線發(fā)力。全國發(fā)展和改革工作會(huì)議提出，加快推動(dòng)“兩重”建設(shè)，擴(kuò)大有效益的投資，統(tǒng)籌用好中央預(yù)算內(nèi)投資、超長期特別國債、新增地方政府專項(xiàng)債等各類建設(shè)資金，推動(dòng)盡快形成更多實(shí)物工作量，持續(xù)推動(dòng)重大項(xiàng)目引入民間資本。加力做好“兩新”工作，實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)消費(fèi)擴(kuò)量提質(zhì)增效；全國財(cái)政工作會(huì)議明確，支持?jǐn)U大國內(nèi)需求。加大消費(fèi)品以舊換新支持力度，健全公共文化服務(wù)財(cái)政保障機(jī)制，推進(jìn)實(shí)施新一輪國家綜合貨運(yùn)樞紐補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈提升行動(dòng)。積極擴(kuò)大有效投資，合理安排債券發(fā)行，以政府投資有效帶動(dòng)更多社會(huì)投資；全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議明確，持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；全國工業(yè)和信息化工作會(huì)議提出，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。

今日早評(píng)

黃金：震蕩調(diào)整白銀:快速下沖

銅：國內(nèi)庫存增加，價(jià)格承壓

鋁：價(jià)格重心緩慢下移

氧化鋁：價(jià)格小幅反彈，或因海外事件

鋅：區(qū)間調(diào)整

鉛：下方或相對有限

鎳：消息與供需博弈，單邊或窄幅震蕩

不銹鋼：低位震蕩運(yùn)行，庫存高位微降

錫：震蕩反彈

工業(yè)硅：環(huán)保減產(chǎn)有所發(fā)酵

多晶硅：市場消息頻發(fā)，盤面震蕩上行

碳酸鋰：終端政策推動(dòng)或有限，震蕩行情預(yù)計(jì)延續(xù)

鐵礦石：弱勢震蕩

螺紋鋼：下行空間有限

熱軋卷板：下行空間有限

硅鐵：冬儲(chǔ)觀望情緒濃厚，寬幅震蕩

錳硅：成本端價(jià)格堅(jiān)挺，寬幅震蕩

焦炭：空單回補(bǔ)，寬幅震蕩

焦煤：空單回補(bǔ)，寬幅震蕩

動(dòng)力煤：需求疲弱，跌勢延續(xù)

玻璃：市場穩(wěn)中偏弱整理

對二甲苯：多PX空PTA

PTA：中期仍偏弱，多PX空PTA

MEG：5-9正套，多MEG空PTA

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：靜態(tài)估值支撐，短期反彈

瀝青：開工低降，窄幅震蕩

LLDPE：期貨補(bǔ)貼水

PP：現(xiàn)貨平穩(wěn)，剛需成交

燒堿：弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期

紙漿：震蕩運(yùn)行

原木：窄幅震蕩

甲醇：短期震蕩，趨勢偏強(qiáng)

尿素：短期震蕩，趨勢仍偏弱

苯乙烯：空單短期止盈，中期偏弱

純堿：市場無明顯波動(dòng)

LPG：夜盤偏強(qiáng)，基差收斂

PVC：低位震蕩

燃料油：夜盤小幅走強(qiáng)，短期未見明顯驅(qū)動(dòng)

低硫燃料油：窄幅調(diào)整，外盤高低硫價(jià)差暫時(shí)企穩(wěn)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：02空單酌情持有

短纖：短期震蕩市，成本支撐不足

瓶片：短期震蕩市，成本支撐不足

棕櫚油：市場關(guān)注印尼B40實(shí)際執(zhí)行情況

豆油：繼續(xù)受大豆價(jià)格影響

豆粕：臨近假期，盤面震蕩

豆一：現(xiàn)貨穩(wěn)定，盤面震蕩

玉米：關(guān)注售糧情況

白糖：區(qū)間震蕩

棉花：偏弱震蕩

雞蛋：現(xiàn)貨存在支撐

生豬：近月基差交易，結(jié)構(gòu)或開始切換

花生：關(guān)注基層上貨