重點關(guān)注

棕櫚油、生豬

棕櫚油：偏弱調(diào)整，等待B40政策成型。對于棕櫚油市場短期最為關(guān)注的B40政策情況，印尼政府屢屢發(fā)聲強調(diào)如期實施，并開會討論如何可持續(xù)地支持B40計劃的事項，2018年之前實施的部分補貼法卷土重來，引發(fā)市場對于非補貼部分的B40無法足額落地的擔(dān)憂。我們認為在此時討論如何在長遠的未來為生柴提供更加可持續(xù)的支持是一種必要的腳步放緩，也可能是為了減少加稅阻力而為。雖然這側(cè)面體現(xiàn)了印尼政府提高生柴摻混的決心堅定，但在補貼方案確定及具體執(zhí)行方法落地之前生柴廠無法進行招標和大規(guī)模生產(chǎn)，甚至可能放出提前囤貨進入出口市場，這是眼前的現(xiàn)實問題。在去年四季度預(yù)期打滿的情況下棕櫚油大幅回吐B40預(yù)期升水，同時產(chǎn)地邊際利多匱乏，美豆油在生柴補貼缺失時估值重心下移，棕櫚油再次上漲需要持續(xù)有效的產(chǎn)量意外和B40需求的定心丸，等候后期潛在的天氣問題、B40執(zhí)行方案落地等題材的發(fā)酵。

生豬:結(jié)構(gòu)切換，正套階段。冬至后市場持續(xù)計價集團及散戶節(jié)前增量拋售邏輯，且預(yù)期價格中樞大幅下移。然而，直至元旦后，現(xiàn)貨價格維持偏強運行走勢，價格中樞超市場預(yù)期，帶動基差估值維度的修復(fù)反彈行情。此外，市場描述出春節(jié)現(xiàn)貨下跌后的投機累庫路徑，進一步鞏固現(xiàn)階段近月合約的下方支撐，且累庫后的拋售邏輯抑制遠月價格，導(dǎo)致盤面結(jié)構(gòu)切換至正套趨勢。短期該邏輯難以證偽，遠月合約存在部分套保利潤，現(xiàn)貨及仔豬仍給出利潤，增產(chǎn)壓制預(yù)期延續(xù)，處于正套階段。

所長早讀

中國12月財新制造業(yè)PMI 50.5

觀點分享：1月2日，標普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，中國12月財新制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）50.5，較前值51.5回落1個百分點，但仍處于榮枯線水平之上，景氣度連續(xù)第三個月保持擴張。新訂單繼續(xù)增加，連續(xù)第三個月保持增長，但其增速隨外需減弱而有所放緩。出口成為需求拖累，新出口訂單指數(shù)降至收縮區(qū)間，這也是該指數(shù)過去五個月中第四次錄得榮枯線之下。2025年1月之后，外部環(huán)境將更加錯綜復(fù)雜，出口或?qū)⒚媾R更大壓力，政策層面應(yīng)提前準備、及時響應(yīng)。

今日早評

黃金：震蕩調(diào)整

白銀:受到支撐位支撐

銅：美元走高，價格承壓

鋁：小幅反彈

氧化鋁：窄幅震蕩

鋅：轉(zhuǎn)為累庫，短期承壓

鉛：震蕩調(diào)整

鎳：窄幅震蕩

不銹鋼：庫存高位微降，關(guān)注季節(jié)性減產(chǎn)

錫：震蕩回落

工業(yè)硅：庫存累庫，基本面弱勢

多晶硅：現(xiàn)貨報價堅挺

碳酸鋰：高基差疊加深C，臨近交割近月存向上修復(fù)需求

鐵礦石：弱勢震蕩

螺紋鋼：下行空間有限

熱軋卷板：下行空間有限

硅鐵：主產(chǎn)地出現(xiàn)減產(chǎn)，寬幅震蕩

錳硅：鋼材原料端普漲，寬幅震蕩

焦炭：寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：區(qū)間震蕩

玻璃：市場穩(wěn)中偏弱整理

對二甲苯：成本推漲PX，短期偏強，中期上漲空間有限

PTA：短期成本支撐強，多TA空PF

MEG：5-9正套，多MEG空PTA減倉

橡膠：震蕩運行

合成橡膠：靜態(tài)估值支撐，短期反彈

LLDPE：區(qū)間震蕩

PP：現(xiàn)貨小漲，成交較好

燒堿：短期估值高位，建議多單止盈

紙漿：震蕩運行

原木：震蕩調(diào)整

甲醇：短期震蕩，趨勢偏強

尿素：偏弱運行

純堿：市場無明顯波動

PVC：趨勢仍偏弱

燃料油：窄幅震蕩，短期支撐明顯

低硫燃料油：夜盤繼續(xù)上行，外盤高低硫價差暫時企穩(wěn)

集運指數(shù)（歐線）：02空單酌情持有

短纖：短期震蕩市

瓶片：短期震蕩市

棕櫚油：關(guān)注印尼B40實際執(zhí)行情況

豆油：繼續(xù)受大豆價格影響

豆粕：南美干燥天氣擔(dān)憂，反彈震蕩

豆一：震蕩

玉米：關(guān)注售糧情況

棉花：維持偏弱震蕩

雞蛋：偏弱運行

生豬：正套逐步顯現(xiàn)

花生：關(guān)注基層上貨