【導(dǎo)語(yǔ)】 3月以來(lái)終端存啟動(dòng)預(yù)期，成材開(kāi)始去庫(kù)，但煤焦鋼整體供需仍偏寬松，價(jià)格缺乏支撐。焦鋼利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，黑色利潤(rùn)繼續(xù)向終端靠攏。

煤焦鋼價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)局面

3月煤焦鋼市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行局面，終端啟動(dòng)仍需時(shí)間， 供需格局偏寬松。截至3月7日，河北地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1385元/噸，較上月同期下調(diào)150元/噸，環(huán)比下滑9.7%，節(jié)后鋼廠焦炭庫(kù)存偏高，焦炭供應(yīng)延續(xù)寬松，隨著2月末第十輪降價(jià)落地，自2024年10月起焦炭累計(jì)跌幅達(dá)500-550元/噸。山西呂梁主焦煤價(jià)格1275元/噸，較上月同期下調(diào)125元/噸，環(huán)比下滑8.9%，煤礦正常生產(chǎn)，供應(yīng)趨于寬松，下游焦化采取低庫(kù)存策略，需求不足；焦煤價(jià)格穩(wěn)中有降。下游唐山地區(qū)方坯價(jià)格為3050元/噸，較上月同期價(jià)格下調(diào)35元/噸，環(huán)比下滑1.1%，原料支撐不足，加之下游調(diào)坯企業(yè)尚未復(fù)產(chǎn)，對(duì)鋼坯的消耗量處于偏低位水平，市場(chǎng)供需兩弱，價(jià)格下行。煤焦鋼價(jià)格延續(xù)整體弱勢(shì)局面。

成材開(kāi)始去庫(kù)，但鋼廠仍未恢復(fù)采購(gòu)，焦炭需求不佳

由于終端啟動(dòng)緩慢，成材庫(kù)存仍在繼續(xù)積累，截至3月6日，螺紋社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下滑0.54%，熱卷社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下滑3.74%，由于2024年冬儲(chǔ)普遍偏低，目前成材的去庫(kù)壓力不大。另一方面，鋼廠可用焦炭庫(kù)存天數(shù)降至7.6天，同比下滑6.17%，仍處中高位水平，由于焦炭?jī)r(jià)格預(yù)期偏弱，鋼廠多剛需采購(gòu)為主，部分高庫(kù)存鋼廠仍維持控量采購(gòu)，因此焦炭需求遲遲難以釋放，導(dǎo)致焦企缺乏議價(jià)權(quán)。由于焦炭供需持續(xù)寬松，鋼廠對(duì)焦炭維持按需采購(gòu)為主，部分庫(kù)存偏高鋼廠控制到貨，鋼廠近期仍有意向開(kāi)啟第十一輪提降，由于焦煤價(jià)格承壓運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格缺乏成本支撐，對(duì)降價(jià)難以反制。

成材與焦炭利潤(rùn)均有修復(fù)

從利潤(rùn)傳導(dǎo)來(lái)看，原料焦煤價(jià)格下行，焦企與鋼廠利潤(rùn)均有修復(fù)，利潤(rùn)從原料端向成材傳導(dǎo)。截至3月6日河北地區(qū)焦炭盈利49元/噸，較上月同期增加60元/噸；焦炭第十輪降價(jià)后價(jià)格趨于穩(wěn)定，但原料焦煤價(jià)格下滑，焦化利潤(rùn)明顯修復(fù)。同時(shí)成材端利潤(rùn)延續(xù)增長(zhǎng)，鋼坯、螺紋利潤(rùn)突破100元/噸，同比增長(zhǎng)109.1%和131.1%，鋼廠盈利水平改善，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。

雙焦承壓運(yùn)行，鋼材窄幅整理，利潤(rùn)向終端靠攏

隨著煤價(jià)的持續(xù)下行，部分地區(qū)煤礦已陷入虧損，但多數(shù)煤礦生產(chǎn)仍正常，供應(yīng)相對(duì)寬松，需求端因焦化盈利能力欠佳，多控制采購(gòu)，焦煤市場(chǎng)仍相對(duì)偏弱。焦炭供需仍顯寬松，成本端焦煤價(jià)格利空，終端鋼材市場(chǎng)短期內(nèi)維持偏弱，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)承壓，下周仍有提降預(yù)期。鋼坯下成交放緩，市場(chǎng)多觀望，預(yù)計(jì)短期坯價(jià)窄幅調(diào)整。雙焦價(jià)格承壓利潤(rùn)或?qū)⒗^續(xù)收縮，鋼材窄幅調(diào)整對(duì)利潤(rùn)影響或較為有限，利潤(rùn)預(yù)計(jì)仍向終端靠攏。

（卓創(chuàng)資訊 傅高一）