具體的方法——確定風(fēng)險，配置倉位

這里介紹一個最通用的風(fēng)險控制和倉位確定方法，通過它我們會明白，風(fēng)險并非與倉位呈簡單線性關(guān)系，事實(shí)上，如果止損空間大，小倉位也有大風(fēng)險；反過來，止損空間小，重倉甚至滿倉的風(fēng)險也不大。

一個參考標(biāo)準(zhǔn)——單筆不要輸過2%，當(dāng)月不要輸過6%

亞歷山大·埃爾德（Alexander Elder）是一位著名的交易培訓(xùn)師，同時也是一個成功的操作者，他提出了2%和6%的風(fēng)險控制標(biāo)準(zhǔn)。所謂2%即是要杜絕任何單筆虧損超過賬戶金額的2%，如果一筆交易所暴露的資金風(fēng)險超過了這個限制，那么寧可放棄這次交易機(jī)會。所謂6%即是指如果當(dāng)月虧損額度超過了月初賬戶水平的6%時，就停止交易，等待下一個月份再重新開始。當(dāng)然，具體風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)因人而異，但考慮到隨著虧損比例的增大，回本的難度將會呈幾何級上升，因此標(biāo)準(zhǔn)不宜太過寬松。

一個簡單的倉位換算方法

交易培訓(xùn)師范·K·撒普（Van K. Tharp）提出了四種倉位確定方法，并且以海龜?shù)?5/21突破系統(tǒng)為例做了對比示范，他比較推崇第三種。

這里直接引用撒普以IBM股票所舉的例子：假設(shè)當(dāng)前價為141美元，止損價為137美元，相應(yīng)風(fēng)險為4美元，如果賬戶總值為5000美元，按2.5%的風(fēng)控水平，則頭寸應(yīng)為（5000×2.5%）/4=31.25股，倉位將重達(dá)88%，而如果止損價設(shè)為下跌1美元到140美元就退出，則頭寸將變?yōu)椋?000×2.5%）/1=125股，這時就會滿倉。

這個方法有幾個優(yōu)點(diǎn)：倉位控制與賬戶的風(fēng)險承受能力掛鉤，風(fēng)險空間既可以設(shè)為每次1%，也可以設(shè)為每次2%，止損越小，則倉位越??；倉位控制也與交易系統(tǒng)掛鉤，交易系統(tǒng)的止損空間越小，則倉位越大，回報也越高；可以做到盈利時放大倉位，虧損時減小倉位，以每次2.5%的標(biāo)準(zhǔn)為例，5000美元的賬戶，允許有125美元的風(fēng)險空間，當(dāng)賬戶盈利后增值到8000美元時，每次風(fēng)險空間就會提升到200美元，而賬戶虧損后縮水到4000美元時，每次風(fēng)險空間也相應(yīng)縮減到100美元。

著名短線操作高手拉瑞·威廉姆斯（Larry Williams）也認(rèn)為資金管理才是要中之要，他在剖析了凱利公式的缺陷并比較兩種改良方法后，最終還是選擇了和撒普一樣的倉位確定方法，并認(rèn)為該方法最好地兼顧了簡化與優(yōu)化。

真正核心——將倉位控制與交易系統(tǒng)融為一體

資金管理的好差與否取決于它與交易系統(tǒng)的匹配程度，一旦鎖定了資金管理方法，盈利多少則完全取決于系統(tǒng)的優(yōu)劣，如上述2%的單筆損失控制，如果系統(tǒng)的盈虧比為5：1，則止損為1，盈利空間為5，冒2%的風(fēng)險獲得10%的回報，至于系統(tǒng)的長期回報，還要看一段時間內(nèi)交易機(jī)會的多少。

須知的例外——振蕩等待突破，暴利適當(dāng)了結(jié)

現(xiàn)在我們已經(jīng)知道，出入場由交易系統(tǒng)決定，而倉位則由資金管理方法決定，但是還有兩個特殊情況需要特殊處理：一是振蕩期停止操作等待突破，具體可以參考大作手在回憶錄中講到的棉花和小麥兩次操作以及克羅后來提出的以反趨勢操作的方式來應(yīng)對振蕩行情；二是快速行情導(dǎo)致利潤暴增時適當(dāng)了結(jié)，極端的動量推動不可能持續(xù)很久，因此適當(dāng)了結(jié)可以避免行情回落時的大幅獲利回吐。