一直以來，上市公司的再融資訴求備受市場關(guān)注，而關(guān)注的方向多集中于募投項目前景如何，能否盡快見到收益等。但在融資項目中，最不招人待見的自然是用于償還銀行貸款，或是補充流動資金。即便如此，負(fù)債規(guī)模迅速增長的中環(huán)股份卻逆勢而上，推出的募資方案無任何投資項目，只為“還錢”和補充流動資金。

昨晚，中環(huán)股份披露非公開發(fā)行股票預(yù)案稱，公司計劃發(fā)行股票數(shù)量不超過1.55億股，發(fā)行價不低于12.29元/股，中環(huán)集團認(rèn)購3254.68萬股，渤海股權(quán)投資公司認(rèn)購1.22億股，募資不超過19億元，其中12.22億元擬用于償還銀行貸款，剩余募集資金用于補充流動資金。

實際上，早在2010年，證監(jiān)會原則上便不鼓勵募集資金用于補充流動資金和償還銀行貸款，但有幾種例外情況：一是由于客觀原因，補充流動資金確有必要性，或者經(jīng)營具有特殊性，需要流動資金；二是用于鋪底流動資金，一般不超過30％，基本上為10％左右；三是償還前期投入的專項貸款或替換前期投入的自有資金，要求必須有董事會的明確決議；四是采用配股或采用非公開發(fā)行的方式，用于償還貸款和補充流動資產(chǎn)的金額不超過30％，或者全部向鎖定三年的投資者定向發(fā)行，則沒有上限。除了這幾種例外情況，其他類型的再融資募集資金禁止用于補充流動資金和償還銀行貸款。

而在此次中環(huán)股份的再融資訴求上，公司將自己的難處一一“呈報”。公司表示，其自2009年開始大規(guī)模進入太陽能單晶硅片業(yè)務(wù)以來，隨著投資規(guī)模與銷售規(guī)模的大幅度增加，總資產(chǎn)規(guī)模與總負(fù)債規(guī)模增長較快。由于公司自有資金的不足，公司項目投資與流動資金的來源主要依靠銀行融資與大股東委托貸款，導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年增加。

同時，公司還特指了具體財務(wù)數(shù)據(jù)：2011年末，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率為70.77％，已經(jīng)處于公司歷史的較高水平；與同行業(yè)內(nèi)公司相比，公司資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)內(nèi)處于較高水平，遠高于同行業(yè)公司45.10％的平均水平。公司亟待通過歸還銀行貸款來降低資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低償債風(fēng)險。

而近期一系列的“借錢”舉動，也體現(xiàn)出公司的“錢袋子”極緊。5月16日，中環(huán)股份一邊向大股東借款，一邊向天津農(nóng)村商業(yè)銀行借款，兩筆借款的利率均為銀行同期貸款基準(zhǔn)利率上浮10％。此前，中環(huán)股份還向包括興業(yè)銀行、天津銀行等多家銀行申請補充流動資金的借款申請，借款利率均為銀行同期貸款基準(zhǔn)利率上浮10％。