中珠控股在公布終止進(jìn)軍稀土開發(fā)領(lǐng)域后，股價(jià)遭遇跌停，而轉(zhuǎn)戰(zhàn)煤炭開發(fā)的計(jì)劃并沒有引起投資者的認(rèn)同?；厥走^往，公司‘涉礦’的歷史也是鮮有成功的記錄。

上周，曾欲參與稀土開發(fā)而名噪一時(shí)的中珠控股公告稱，公司終止了今年年初與浙江中電簽署的稀土資源開發(fā)合作框架協(xié)議。同日，還宣布了擬以1.225億元收購(gòu)鴻潤(rùn)豐煤業(yè)70%股權(quán)的消息。

今年1月14日，中珠控股宣布有意涉足稀土開發(fā)后，股價(jià)就連續(xù)走出3個(gè)漲停，而后隨著大盤節(jié)節(jié)上攻，股價(jià)從年初最低的15.14元/股逐步上揚(yáng)至27.90元/股，30多個(gè)交易日股價(jià)接近翻倍，成為當(dāng)時(shí)的牛股。如今時(shí)過境遷，隨著公司將投資的目標(biāo)從稀土項(xiàng)目轉(zhuǎn)向煤炭業(yè)，股價(jià)無力再度飆升，反而在上周最后一個(gè)交易日出現(xiàn)了放量跌停。

除去稀土外，中珠控股這家以醫(yī)藥和房地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司不斷轉(zhuǎn)變投資目標(biāo)。過去的幾年，公司在不斷出售與房地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)資產(chǎn)的同時(shí)，將金礦開采業(yè)務(wù)攬入懷中，而后再度向稀土開發(fā)、鈾礦勘探等領(lǐng)域進(jìn)軍，但至今仍無建樹。

并購(gòu)折戟股價(jià)跌停

根據(jù)1月14日公告，中珠控股與浙江中電設(shè)備有限公司及4位股東簽署《廣西梧州稀土資源開發(fā)合作框架協(xié)議》。

而最新公告稱，鑒于協(xié)議方無法滿足收購(gòu)的前提條件，同時(shí)存在價(jià)格分歧，且考慮到廣西地區(qū)稀土產(chǎn)業(yè)整合所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，決定終止本次收購(gòu)交易及后續(xù)合作計(jì)劃。對(duì)此，記者希望了解更多的細(xì)節(jié)和原因，但未能與上市公司取得聯(lián)系。

而大宗產(chǎn)品研究機(jī)構(gòu)生意社稀土行業(yè)研究員劉銳星表示，在國(guó)家整合稀土行業(yè)的背景下，從2011年年初開始，國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)品價(jià)格就出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。2011年年中與2011年年初相比，國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)品中漲幅最多的達(dá)到800%，大多數(shù)產(chǎn)品的價(jià)格漲幅在400%左右。正是由于該原因，2011年國(guó)內(nèi)從事稀土開采的公司凈利潤(rùn)同比都有明顯的增加，例如包鋼稀土和廣晟有色同比增幅都不少于4倍。

“雖然今年上半年國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)品價(jià)格有所回落，但相對(duì)兩年前的價(jià)格，普遍還是有2倍至3倍的上漲。此外，未來我國(guó)南方稀土整合結(jié)果可能是集中在2家至3家公司，從事該行業(yè)盈利前景比較光明?！眲J星表示。

正是由于上述原因，造成了中珠控股成也稀土、敗也稀土的結(jié)果。

在放棄進(jìn)軍稀土開發(fā)后，中珠控股將目標(biāo)瞄向了煤炭開采。公司控股子公司珠海中珠正泰實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司擬收購(gòu)銅川市鴻潤(rùn)豐煤業(yè)有限公司70%的股權(quán)，上述70%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.225億元。

記者通過環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)近期走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，近期國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)的景氣程度大幅下降，從2011年11月開始該指數(shù)已經(jīng)從850元/噸下跌至730元/噸。

某券商礦產(chǎn)業(yè)分析師表示，由于近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了放緩，所以造成了煤炭產(chǎn)品需求下降，同時(shí)影響到價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)A股中主要的煤炭類上市公司今年的半年報(bào)不會(huì)像過去兩年那樣優(yōu)異。

中珠控股擬收購(gòu)的鴻潤(rùn)豐煤業(yè)同樣疑點(diǎn)重重，該礦遠(yuǎn)期儲(chǔ)量預(yù)計(jì)不低于1300萬噸，但至今探明儲(chǔ)量293萬噸、可采儲(chǔ)量只有162萬噸。

上述分析師認(rèn)為，雖然交易雙方明確了如果最終煤炭?jī)?chǔ)量未達(dá)到1300萬噸，那么1.225億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格將會(huì)相應(yīng)調(diào)低，但前期勘探等固定投入費(fèi)用不論最終可開采量多寡，都是投資方難以規(guī)避的成本。因此，可采儲(chǔ)量和遠(yuǎn)期儲(chǔ)量預(yù)期相差過大，可能成為該投資最大的風(fēng)險(xiǎn)。

投資稀土開發(fā)的希望破滅，轉(zhuǎn)戰(zhàn)煤炭的前景未卜，造成公司股價(jià)在公告發(fā)布后跌停。

中珠控股熱衷的礦產(chǎn)資源遠(yuǎn)不止稀土和煤炭，今年年初公司以1.28億元的價(jià)格收購(gòu)了隆林捷堯礦業(yè)68%股權(quán)，正式進(jìn)入了金礦開采業(yè)。6月15日，中珠控股又與陜西核工業(yè)地質(zhì)調(diào)查院簽訂框架協(xié)議書，擬在礦產(chǎn)地質(zhì)勘探、礦業(yè)信息交流、礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓等領(lǐng)域建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

一心購(gòu)礦謀求轉(zhuǎn)型

其實(shí)，原為醫(yī)藥制造企業(yè)的中珠控股，被珠海中珠借殼上市后開始進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。但從2010年開始，公司又逐步退出了房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，前后變賣了5家參股公司的股權(quán)，換得了約4.15億元的資金。其中最后一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓就發(fā)生在5月30日，公司以7893萬元出售了月亮灣房地產(chǎn)開發(fā)有限公司99.2%股權(quán)。

在不斷轉(zhuǎn)讓與房地產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)的同時(shí)，公司也將投資者的目標(biāo)轉(zhuǎn)向礦產(chǎn)品開發(fā)。

但前述分析師認(rèn)為，目前中珠控股的轉(zhuǎn)型還處于“雷聲大雨點(diǎn)小”的階段，除去正式收購(gòu)了這家金礦68%的股權(quán)外，其他涉礦行動(dòng)還看不出實(shí)質(zhì)內(nèi)容。

盡管如此，在二級(jí)市場(chǎng)上，中珠控股卻可以呼風(fēng)喚雨。2011年中期，股價(jià)最低時(shí)只有11元/股，但在涉礦消息的提振下，僅僅4個(gè)多月股價(jià)就上揚(yáng)至28元/股以上。而后雖有大幅回落，不過在今年1月中旬正式公布計(jì)劃參股稀土開發(fā)后，股價(jià)又從15.14元/股逐步上漲至27.90元/股，上周收于17.45元/股。

在2011年年報(bào)中，中珠控股表示，將穩(wěn)步推進(jìn)房地產(chǎn)現(xiàn)有項(xiàng)目開發(fā)，加大銷售力度，爭(zhēng)取回籠更多資金，加大礦業(yè)、醫(yī)藥或其他行業(yè)投資力度，持續(xù)推進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

中珠控股為何執(zhí)意戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型？

從2010年中報(bào)和年報(bào)、2011年中報(bào)和年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，公司房地產(chǎn)資產(chǎn)的毛利率分別為43.15%、37.53%、29.44%和26.78%，呈逐步下降的趨勢(shì)。

此外，中珠控股總體的盈利情況也在惡化，從2012年第一季度報(bào)告中可以看出，當(dāng)季公司的凈利潤(rùn)為179.84萬元，同比大幅下滑了72.84%，不及全年的1%。

有分析人士認(rèn)為，中珠控股旗下的房地產(chǎn)資產(chǎn)盈利能力不斷衰弱是公司急于將該部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的原因，同時(shí)公司更是急迫地尋覓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，此時(shí)各種礦產(chǎn)品開發(fā)就成了重要目標(biāo)。

新金融記者還注意到，今年9月6日中珠控股將有7860萬股股票解禁，成為流通股，而這些股票全部由公司的控股股東珠海中珠股份有限公司持有，其中4100萬股股票是2009年公司非公開發(fā)行時(shí)控股股東購(gòu)得的，購(gòu)入成本9.15元/股。

目前，距離解禁日期9月6日已不足三個(gè)月，控股股東收益率已經(jīng)超過90%。但2011年年報(bào)顯示，截至2011年年底，這部分股權(quán)還處于質(zhì)押狀態(tài)，未來當(dāng)質(zhì)押解除后，控股股東是否有意減持部分股票，可能不僅影響到股價(jià)的走勢(shì)，更會(huì)觸動(dòng)投資者的神經(jīng)。