[ 蘇寧易購將采取統(tǒng)一入口平臺下的“多品牌”戰(zhàn)略。初期，通過開放平臺把長尾商品積聚起來；中期，包括并購?fù)顿Y垂直電商 ]

火熱的夏季，蘇寧電器卻表現(xiàn)冷淡。

因上周五宣布下調(diào)中期業(yè)績預(yù)測至同比下滑20%~30%，蘇寧電器周一開盤大跌，并以跌停收盤，報收于7.28元。7月6日，弘毅投資正式入資蘇寧電器，以12.15元/股的約定價格認(rèn)購9876.54萬股，出資金額為12億，目前虧損接近5個億。

在增發(fā)后遭遇慘淡的同時，蘇寧的轉(zhuǎn)型也在進(jìn)行中，包括旗下蘇寧易購對中小電商的并購。近日有媒體接連報道稱，紅孩子、瑪薩瑪索都在蘇寧易購的并購名單中，其中，瑪薩瑪索已進(jìn)入到盡職調(diào)查階段。

但當(dāng)事方均已否認(rèn)。瑪薩瑪索CEO孫弘對記者表示，瑪薩瑪索確實(shí)正在籌備C輪融資，目前已委托一家財務(wù)顧問負(fù)責(zé)融資，但與蘇寧易購只處于渠道合作階段，雙方并未有過融資洽談。實(shí)際上，蘇寧易購對國內(nèi)中小垂直電商的并購計劃的確存在，且此項計劃也得到部分蘇寧股東的支持。

不過，蘇寧易購執(zhí)行總裁任峻在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，展開并購的目的是圍繞開放平臺進(jìn)行品類合作，而不是通過財務(wù)投資取得直接回報。

并購確實(shí)存在

蘇寧電器副董事長孫為民此前曾首次向媒體表達(dá)了蘇寧易購在下半年的“并購”意向。他認(rèn)為，當(dāng)前資本市場對國內(nèi)電商的估值已跌入低谷，但仍不乏較專業(yè)的電商團(tuán)隊與較好的垂直電商項目，通過并購，將蘇寧易購平臺上的非核心品類釋放予第三方運(yùn)營，有助于蘇寧易購擴(kuò)大市場份額。

不過，蘇寧易購并沒有把“并購”放在一個獨(dú)立的戰(zhàn)略要位上，而是作為其開放平臺招商的一種潛在合作方式。

一名知情者稱，蘇寧易購并沒有組成專門的并購團(tuán)隊，去主動尋找項目，而是在與其他B2C就開放平臺的引入時，可能會有所涉及此話題，而一旦深入并購，蘇寧方面會表示希望要求“控股”，并在品類運(yùn)營上采取更為深度的權(quán)限釋放。

目前，更多的垂直B2C電商只與蘇寧易購采取了渠道合作，并不涉及資本?，斔_瑪索方面表示，更希望把控制力放在自身團(tuán)隊身上，這也是其傾向財務(wù)投資者的原因。

與蘇寧易購合作的還有國內(nèi)鞋類B2C電商好樂買。與瑪薩瑪索類似，好樂買與蘇寧易購的合作關(guān)系也是由好樂買扮演蘇寧易購的一個供應(yīng)商，將貨品放在蘇寧易購平臺由后者統(tǒng)一調(diào)配。

不過，上述兩家均表示，其只愿意將10%的貨品放入蘇寧易購庫存，統(tǒng)一交由后者處理；而90%的貨品不愿意入倉蘇寧。由此看來，部分第三方B2C對蘇寧易購的供應(yīng)鏈依賴有限。

蘇寧渠道轉(zhuǎn)型

蘇寧電器定向增發(fā)后，股價卻出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象。16日收盤價為7.28元，弘毅短期投資虧損接近5個億。

同時，上周五，蘇寧電器下調(diào)了營收預(yù)期，導(dǎo)致周一股價開盤后下跌。其中，公告提到，新興銷售渠道的迅速發(fā)展，對實(shí)體門店銷售造成了一定的影響。受此影響，二季度的關(guān)店力度將有所加大。

此外，公告顯示，2012年上半年，蘇寧易購?fù)瓿射N售52.8億元（含稅），這與全年200億元以上的銷售目標(biāo)相差較大。

股價不給力，蘇寧寄望渠道轉(zhuǎn)型挽救頹勢。去年以來，孫為民開始把更多的公眾注意力從蘇寧電器引向它的網(wǎng)購平臺。這被他理解為是對未來十年蘇寧“渠道再造”的決心。

在線下，蘇寧已經(jīng)將手觸及到超級電器旗艦店、高端購物中心、高星級酒店、餐飲娛樂等地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

而在供應(yīng)鏈方面，蘇寧開始在渠道和品類上進(jìn)行開拓。資料顯示，電器品類只占據(jù)零售總額的8%~10%。而蘇寧需要一個新的品牌和渠道，去承載包括電器在內(nèi)的更多的品類。

這項被視為“超電器”的計劃正在展開。孫為民稱，蘇寧易購是蘇寧電器品牌再造、渠道再造的先導(dǎo)平臺，蘇寧易購的成長，將有望幫助蘇寧電器減少50%~60%的費(fèi)用率。

理想很豐滿，但是現(xiàn)實(shí)卻略顯骨感。財報顯示，蘇寧2012年第一季度實(shí)現(xiàn)營收226.4億元，同比增長10%；但營業(yè)利潤12.07億元，同比下降21.13%；同店下降7.24%。

在此影響下，蘇寧電器放緩了開店速度。今年第一季度新增門店26家，遠(yuǎn)低于預(yù)期。此外，蘇寧也將加大關(guān)店和門店調(diào)整的數(shù)量。

騰訊電商模式

在物流方面，蘇寧表示，未來將投入200億元，在全國建立2~4個樞紐中心、10~12個地區(qū)周轉(zhuǎn)中心、60~70個城市配送中心以及3000個社區(qū)網(wǎng)店，以此向合作供應(yīng)商開放。在2015年以前，蘇寧將完成70%~80%的建設(shè)。

此外，在IT系統(tǒng)建設(shè)方面，有消息稱蘇寧易購已投入近7500萬元，但該消息尚未得到官方證實(shí)。

孫為民表示，蘇寧易購在“躍進(jìn)”中將首要解決用戶流量的問題。他認(rèn)為，銷售目標(biāo)有沒有達(dá)到，IT系統(tǒng)承載力等問題都將隨著擴(kuò)張的節(jié)奏而逐步改進(jìn)。而目前最大的問題，是流量獲取問題。

而這也是蘇寧易購發(fā)布開放平臺戰(zhàn)略的首要目的。

孫為民表示，蘇寧易購將采取統(tǒng)一入口平臺下的“多品牌”戰(zhàn)略。在初期，蘇寧易購希望通過開放平臺把長尾商品積聚起來，以提高蘇寧易購的商品豐富度和用戶黏性。目前，蘇寧易購PV已達(dá)2600萬，較去年1000萬PV增長160%。而在發(fā)展中期，也包括對垂直電商的并購?fù)顿Y，以獲取某個品類的深度運(yùn)營合作。

這種模式與騰訊電商類似。目前，騰訊電商正在將其電商資源向QQ網(wǎng)購集中，而高朋、F團(tuán)、易訊、藝龍等投資電商都將成為QQ網(wǎng)購平臺下的不同品牌。但這種發(fā)展模式對資金的壓力也較大，或?qū)⒃诙唐趦?nèi)進(jìn)一步拉低蘇寧的利潤額。

海通證券認(rèn)為，雖然蘇寧易購所貢獻(xiàn)的增量收入，可保持蘇寧電器未來20%以上的增長，但蘇寧電器仍將呈現(xiàn)毛利率下降且費(fèi)用率維持高位的狀態(tài)。