本周現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)：現(xiàn)貨價(jià)格走弱

一、螺紋

1.1 螺紋供給：建材產(chǎn)量下降，噸鋼利潤(rùn)走弱

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng) 849.94 萬噸，周環(huán)比下降 10.76 萬噸，降幅 1.3%。其中螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，合計(jì)增量 0.66 萬噸至 218.73 萬噸。從工藝角度來看，本周長(zhǎng)流程增產(chǎn) 2.91 萬噸至 197.85 萬噸；短流程產(chǎn)量 26.95 萬噸，環(huán)比減產(chǎn) 2.25 萬噸。目前長(zhǎng)流程螺紋即期噸鋼利潤(rùn)下降到 50 元/噸附近，電爐谷電生產(chǎn)已無利潤(rùn)。臨近年底，建材需求季節(jié)性走弱的特征逐漸明顯，預(yù)計(jì)建材供應(yīng)持續(xù)下降。

1.2 螺紋表需：表需無亮點(diǎn)

消費(fèi)方面，本周五大品種周消費(fèi)量為870.67萬噸，環(huán)比下降1.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降0.003%，板材消費(fèi)環(huán)比降2%。本周螺紋表需周環(huán)比增加1.02萬噸，建筑鋼材日均成交量在10萬噸附近，環(huán)比上周有所減弱，螺紋需求出現(xiàn)季節(jié)性下降。資金方面，據(jù)百年建筑調(diào)研，截至12月17日，樣本建筑工地資金到位率為65.88%，周環(huán)比上升0.46個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為69.16%，周環(huán)比上升0.39個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為49.53%，周環(huán)比上升1.12個(gè)百分點(diǎn)。

1.3 螺紋庫(kù)存：庫(kù)存處于歷史低位

本周五大品種庫(kù)存總量為1118.41萬噸，周環(huán)比降20.72萬噸，降幅1.8%。其中建材庫(kù)存周環(huán)比降21.39萬噸，降幅4.2%。其中螺紋鋼總庫(kù)存減少19.95萬噸至403.02萬噸，其中廠庫(kù)減少9.27萬噸至120.28萬噸，社庫(kù)減少10.68萬噸至282.74萬噸。螺紋鋼小樣本庫(kù)存處于歷史極低水平。

二、熱卷

2.1 熱卷供需：供需雙弱，出口優(yōu)勢(shì)暫穩(wěn) 

熱卷供應(yīng)本周下降，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為312.72噸，周環(huán)比下降7.40萬噸，降幅集中在華北、華東地區(qū)。本周熱卷小樣本表需312.19萬噸，環(huán)比小幅下降4.8萬噸。出口方面，從海內(nèi)外價(jià)差情況來看，中國(guó)熱卷出口價(jià)格報(bào)478美元/噸左右，東南亞進(jìn)口價(jià)格505美金/噸，歐盟進(jìn)口價(jià)格555美元/噸，出口端暫能維持。

2.2 熱卷庫(kù)存：庫(kù)存處于歷史同期偏高水平

庫(kù)存端，截至12月20號(hào)，熱軋板卷廠庫(kù)微降0.11萬噸至79.63萬噸，社庫(kù)壘庫(kù)0.64萬噸至229.65萬噸，總庫(kù)存合計(jì)壘庫(kù)0.53萬噸，庫(kù)存絕對(duì)值處于歷史同期偏高水平。

三、鋼材總結(jié)

宏觀方面，繼中央政治局會(huì)議定調(diào)貨幣政策“適度寬松”后，12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“要實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，并對(duì)此進(jìn)行更為細(xì)化的部署。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.25%-4.5%，為年內(nèi)第三次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期。 

產(chǎn)業(yè)方面，12月17日，工信部原材料工業(yè)司司長(zhǎng)常國(guó)武表示，工信部正在會(huì)同有關(guān)方面組織修訂鋼鐵產(chǎn)能的置換辦法；同時(shí)將組織開展鋼鐵行業(yè)“十五五”發(fā)展規(guī)劃研究，全面分析鋼鐵行業(yè)發(fā)展面臨的新形勢(shì)。

宏觀情緒減弱，市場(chǎng)預(yù)期回落，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)各品類價(jià)格都有所回落，黑色系品種逐漸回歸到基本面。原料端，雙焦持續(xù)累庫(kù)，而鐵水持續(xù)下降，原料基本面矛盾較大，成本端支撐作用減弱。成材端，螺紋產(chǎn)量下降明顯且?guī)齑嫣幱诮^對(duì)地位；熱卷供需兩端均在走弱，基本面弱勢(shì)格局未變，熱卷價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行，且走勢(shì)弱于建材，重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存變化。綜合來說，宏觀處于真空期，原料支撐作用減弱，后續(xù)如果下游需求不佳，基本面矛盾加大，那么預(yù)計(jì)鋼價(jià)或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

策略上，螺紋2505合約關(guān)注3250-3300區(qū)間支撐，熱卷2505合約關(guān)注3400支撐。

不確定因素：

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、產(chǎn)業(yè)鏈需求情況、冬儲(chǔ)力度