上半年期貨陽(yáng)光私募收益高達(dá)98.13%，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法將出臺(tái)

理財(cái)周報(bào)見習(xí)記者 鄭鵬遠(yuǎn)/文

有人哭有人笑。

告別“鉆石底”的同時(shí)，一只陽(yáng)光私募產(chǎn)品卻大放異彩。據(jù)wind顯示，今年上半年頡昂·商品對(duì)沖1期以高達(dá)98.13%收益率，在所有陽(yáng)光私募投資產(chǎn)品中位列第一。

“其實(shí)這樣排名不太合適，畢竟我們是做期貨投資，有雙向交易的優(yōu)勢(shì)。但是話說(shuō)回來(lái)，既然股市行情不好，為什么他們又不考慮轉(zhuǎn)型做些對(duì)沖？”北京頡昂投資管理有限公司副總經(jīng)理林琦告訴理財(cái)周報(bào)記者，頡昂·商品對(duì)沖1期與去年9月份設(shè)立，資金規(guī)模為7000萬(wàn)，成立以來(lái)主要配置銅、橡膠、農(nóng)產(chǎn)品、股指在內(nèi)的多類品種。

今年以來(lái)，以銅，橡膠為代表的工業(yè)品都出現(xiàn)了趨勢(shì)性下跌，滬銅從年初高點(diǎn)62230一路下探到52330，最大跌幅超過15%，橡膠也由29000點(diǎn)跌至6月初的21000點(diǎn)附近，實(shí)際上頡昂投資上半年業(yè)績(jī)的七成都是通過做空工業(yè)品獲得的。

頡昂商品對(duì)沖一期在滬銅不同月份的合約上都布局了空單，在4月以來(lái)大跌中收獲巨大，曾在半月間取得高達(dá)30%的收益。根據(jù)頡昂投資提供的資料，其近幾個(gè)月的操作過程中，既有通過宏觀判斷基本面做空滬銅大舉獲利的經(jīng)歷，也有通過在獲利后對(duì)沖規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保住勝利果實(shí)的典型操作。

一位私募投資總監(jiān)表示，頡昂投資之所以取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，除了商品投資的交易機(jī)制優(yōu)勢(shì)之外，更在于其對(duì)于趨勢(shì)判斷的精準(zhǔn)，所以取得的業(yè)績(jī)也不能代表這個(gè)行業(yè)。

灰色的名片

目前，期貨交易中只有兩種席位：個(gè)人席位和現(xiàn)貨法人席位。

然而，期貨市場(chǎng)中卻有三種力量：散戶，套期保值企業(yè)以及機(jī)構(gòu)。

事實(shí)上，很多時(shí)候期市機(jī)構(gòu)投資者擁有影響商品走勢(shì)的強(qiáng)大力量，然后卻處境尷尬，監(jiān)管層對(duì)他們的態(tài)度是“不限制，不鼓勵(lì)?！边@意味著即便浸淫多年，他們?nèi)匀恢皇菗碛幸粋€(gè)灰色的名片：期貨私募基金。

期貨私募在熊市中的獲利能力表現(xiàn)無(wú)遺，然而期貨私募的陽(yáng)光化之路目前仍如霧里看花。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越告訴理財(cái)周報(bào)記者，目前期貨私募機(jī)構(gòu)的形式五花八樣，多是以期貨投資工作室的形式出現(xiàn)，極少陽(yáng)光化。

期貨私募以工作室的形式存在確有苦衷。

鄭州期貨私募人士高先生告訴理財(cái)周報(bào)記者，在每年舉辦的大大小小的期貨行業(yè)交流會(huì)上也能看到一些期貨私募的身影，很多人是期貨公司高管出身，也有一些是期貨實(shí)盤大賽中涌現(xiàn)的高手，但是大家都很低調(diào)，甚至有些人都沒有印名片。

實(shí)際上高先生自己也面臨的這種尷尬，他和好友在2007年創(chuàng)辦了一家期貨工作室，成立之初兩個(gè)人只湊出了100萬(wàn)的資金，經(jīng)過三年的運(yùn)作，他們成功把自有資金運(yùn)作到了2000萬(wàn)左右。

無(wú)論是擴(kuò)充投資隊(duì)伍，還是進(jìn)一步募集資金都有成立公司的必要，可是想要的卻很難實(shí)現(xiàn)。高先生表示，目前，銀監(jiān)會(huì)不允許信托賬戶從事商品期貨投資，所以成立公司也很難募集資金，而且還有多繳納稅收。

信托的路走不通，公司制承擔(dān)的稅費(fèi)過高，于是有限合伙制成為了目前期貨私募陽(yáng)光化的首先模式。2009年底開始，有限合伙型可以進(jìn)行期貨商品交易。于是，諸多期貨私募開始嘗試走有限合伙制路線。

除頡昂投資以外，倚天閣投資下的信合東方、梵基投資下的梵基一號(hào)，泓湖投資下的泓湖重譽(yù)也部分從事商品期貨投資，這些私募均采用有限合伙制，不受信托制約。

“目前來(lái)看，我們是行業(yè)內(nèi)唯一的正規(guī)軍?！?在林琦看來(lái)，頡昂投資真正做到了陽(yáng)光化。目前，他們發(fā)起設(shè)立的基金由工商銀行負(fù)責(zé)資金托管和收益率核算，而此前一些類似的投資機(jī)構(gòu)多很少將資金進(jìn)行第三方托管，而且選用清算機(jī)構(gòu)也并不專業(yè)，所以很難說(shuō)明其真實(shí)的投資業(yè)績(jī)。

“正規(guī)軍”似乎還體現(xiàn)在其投研體系上，一位了解頡昂投資的期貨私募人士告訴理財(cái)周報(bào)記者，頡昂投資的總經(jīng)理周亞東曾在嘉實(shí)基金任職，他把公募基金的投研體系應(yīng)運(yùn)到了期貨私募上，這與民間一些期貨私募的野路子不同。

正規(guī)化將是期貨私募發(fā)展的趨勢(shì)，但法律地位的缺失仍是其發(fā)展中面臨的最大瓶頸。上述期貨私募人士表示。

“公私”牽手期貨資管業(yè)務(wù)

“感覺期貨行業(yè)的好時(shí)候終于到了?！笔讋?chuàng)期貨的一位研究員告訴理財(cái)周報(bào)記者，想到期貨資管業(yè)務(wù)即將開閘，他非常興奮。

證監(jiān)會(huì)關(guān)于《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法（征求意見稿）》已經(jīng)在7月9日完成了意見征求，在對(duì)各方意見作出歸納整理和處理反饋之后，試點(diǎn)辦法的正式稿也將很快出臺(tái)。

二十年來(lái)，期貨公司一直扮演著市場(chǎng)中介的角色，此次自管業(yè)務(wù)的開閘讓期貨公司受寵若驚。新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝就表示，新湖期貨已經(jīng)擁有了投資咨詢資格，即將申請(qǐng)資管業(yè)務(wù)資格。

同樣興奮的還有期貨私募基金。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越告訴理財(cái)周報(bào)記者，并不是所有期貨公司都能做好資管業(yè)務(wù)，所以會(huì)采取與期貨私募機(jī)構(gòu)合作。由期貨公司發(fā)行產(chǎn)品募集資金，期貨私募機(jī)構(gòu)當(dāng)投資顧問。

冠通期貨總經(jīng)理劉小紅告訴理財(cái)周報(bào)記者，期貨公司本來(lái)就是期貨人才的培養(yǎng)基地，所以整合人才的優(yōu)勢(shì)很強(qiáng)。未來(lái)資管業(yè)務(wù)開閘，面對(duì)客戶不同的投資需求，期貨公司也會(huì)愿意與私募機(jī)構(gòu)合作。

同時(shí)，資管業(yè)務(wù)的開閘將使越來(lái)越多期貨私募基金浮出水面。

頡昂投資副總林琦表示，已經(jīng)有幾家期貨公司與他們接觸，表示希望可以與他們合作開展期貨自管業(yè)務(wù)。