上市一年多時(shí)間里，龐大集團(tuán)募資總額超過100億元，借助資本的力量加快爭奪汽車經(jīng)銷領(lǐng)域的地盤。

7月26日，龐大集團(tuán)發(fā)布公告，稱將向機(jī)構(gòu)發(fā)行規(guī)模為25億元的短期融資券。這已經(jīng)是龐大集團(tuán)自去年4月份上市以來的第三次融資。去年4月份龐大集團(tuán)IPO募集資金凈額60.4億元，今年2月份，龐大集團(tuán)發(fā)布了5年期固定利率債券融資22億元。

龐大的壓力

“這次募集資金的用途除了補(bǔ)充現(xiàn)金流外，還有就是建店或者收購來擴(kuò)大規(guī)模，公司一般不會考慮進(jìn)行單店收購，而是集團(tuán)性質(zhì)的收購。雖然車市不好，但是公司在汽車城建設(shè)、4S店投建等項(xiàng)目還是加快了進(jìn)程，這就需要注入新的資金?！饼嫶蠹瘓F(tuán)內(nèi)部相關(guān)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者。

在車市慘淡、庫存高企的背景下，龐大集團(tuán)的擴(kuò)張性投資并沒有帶來期望中的收益。龐大集團(tuán)2011年年報(bào)透露，2011年龐大集團(tuán)在經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)增加331家達(dá)到1257家的情況下，營業(yè)收入僅為554.55億元，較2010年僅增加3%，凈利潤比2010年下滑超過40%。與營收微增不相適應(yīng)的是，龐大集團(tuán)2011年期間費(fèi)用大幅增加，三項(xiàng)費(fèi)用總額達(dá)到49億元，同比增加20%。其中管理費(fèi)用更是大幅增長42%，超過15億元，成為拉低業(yè)績的重要因素。

即使如此，龐大集團(tuán)并沒有停止規(guī)模擴(kuò)張，因?yàn)檫B續(xù)五年保持行業(yè)第一的龐大集團(tuán)正遭到失去冠軍寶座的挑戰(zhàn)，這是龐大集團(tuán)董事長龐慶華所不愿意看到的。

今年5月，2011年度汽車經(jīng)銷商集團(tuán)百強(qiáng)排行榜正式發(fā)布。廣匯汽車以主營業(yè)務(wù)收入640.88億元的成績首次超越龐大集團(tuán)，排名第一，龐大集團(tuán)以554.55億元排名第二?！霸诎l(fā)榜日當(dāng)天，發(fā)生了一件湊巧的事情，龐慶華沒有如往年一樣出席今年的百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)頒獎活動，而稱有事沒有參加。”接近中國汽車流通協(xié)會的人士告訴記者。

“汽車流通行業(yè)和汽車制造行業(yè)一樣，公司的成長都有賴于公司的規(guī)模擴(kuò)張。除此之外，保持行業(yè)第一位對于公司品牌形象以及溢價(jià)都有很大的提升。今年龐大集團(tuán)的老大地位不保，讓龐慶華意識到公司實(shí)實(shí)在在受到挑戰(zhàn)，這應(yīng)該也是其加快速度擴(kuò)張的主要原因?！眹鴥?nèi)一家券商汽車行業(yè)分析師告訴記者。

借力資本擴(kuò)張

“借助資本來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的經(jīng)銷商集團(tuán)中最典型的例子則是廣匯汽車，與龐大集團(tuán)等經(jīng)銷商集團(tuán)憑借自有資金和資本力量相結(jié)合的方式來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張不同，廣匯汽車的并購擴(kuò)張基本上都是借助資本的力量?！敝袊嚵魍▍f(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人在中國汽車流通協(xié)會舉辦的2012年溫州汽車金融論壇上告訴記者。

廣匯汽車成立于2006年，是由新疆天匯、河南裕華和廣西機(jī)電三家公司共同發(fā)起成立，之后陸續(xù)投資新建和收購了重慶、河北、安徽、甘肅等地經(jīng)營規(guī)模較大的乘用汽車銷售服務(wù)企業(yè)。7月底，廣匯汽車宣布完成對四川省第二大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)——四川申蓉汽車的收購。

廣匯汽車的并購之路和業(yè)務(wù)擴(kuò)張的背后是各路資本的不斷注入。廣匯汽車《2012年度第一期中期票據(jù)募集說明書》透露，截至2011年，廣匯汽車多次增資，先后引進(jìn)美國新橋投資資本、上海聯(lián)創(chuàng)誠錫投資管理合伙企業(yè)、上海安益成長投資中心等10多家資本。不只是引進(jìn)私募資本，廣匯汽車還在最近一年先后發(fā)行了25億元的短期融資券和10億元的中期票據(jù)。

不僅是汽車流通行業(yè)巨頭在頻繁地和資本接觸，國內(nèi)多家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)擴(kuò)張過程中都會借力資本?！爱吘蛊嚵魍ㄐ袠I(yè)是資本密集型行業(yè)，很多汽車經(jīng)銷商都屬于民營投資，依靠企業(yè)盈利來進(jìn)行滾動發(fā)展的速度比較慢。現(xiàn)在行業(yè)還處于跑馬圈地的時(shí)代，很多企業(yè)都想先做大，借力資本是條捷徑。”國內(nèi)一家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)總經(jīng)理告訴記者。

不過，從去年開始，中國汽車市場增速放緩以及供應(yīng)大于需求的局面引發(fā)了資本對經(jīng)銷商集團(tuán)擴(kuò)張的擔(dān)憂?！艾F(xiàn)在大多數(shù)經(jīng)銷商集團(tuán)庫存壓力太大，資金鏈有非常大的壓力。如果企業(yè)只是靠資本運(yùn)行的話，我們就會比較擔(dān)憂經(jīng)銷商集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績。我們內(nèi)部會有投資盈利模型，按照汽車經(jīng)銷商目前的經(jīng)營狀況，我們即使想投資，內(nèi)部也會否定這個(gè)項(xiàng)目。未來投資者會更關(guān)注汽車經(jīng)銷商盈利能力的提升和經(jīng)營效率的提高?！眹鴥?nèi)一家大型基金公司投資經(jīng)理告訴記者。