西南證券股份有限公司（西南證券）昨晚發(fā)布公告，正式宣告終止收購國都證券股份有限公司（國都證券）股份。曾被市場寄予厚望的“上市券商收購第一案”，在發(fā)酵了一年半后，最終還是未能成行。

“這并不意味著券商業(yè)內的并購潮就此消退?！币恍袠I(yè)分析師指出，恰恰相反，券商并購潮才剛剛開始。

根據(jù)西南證券的公告，終止此次重大資產重組是因為市場形勢發(fā)生較大變化，以及證券公司未來的競爭格局和經營模式將發(fā)生很大變化，導致交易雙方對證券公司當前情況下的價值判斷產生較大差異。交易雙方進行了重新談判，但未能達成一致意見。經慎重研究，決定終止本次吸收合并國都證券之重大資產重組。西南證券并承諾，在本次重大資產重組終止之日起3個月之內不再進行重大資產重組。

公告稱，因經濟復蘇艱難、歐債危機惡化、國內經濟增速放緩等原因，中國股票市場持續(xù)走低，證券公司盈利下降、總體估值有所降低。今年2012年5月，中國證監(jiān)會組織召開了“證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會”，為中國證券行業(yè)和證券公司未來發(fā)展指出新的發(fā)展方向和發(fā)展路徑，新的監(jiān)管思路將最大限度放松行業(yè)管制，支持證券公司創(chuàng)新發(fā)展，對放寬證券公司業(yè)務范圍和投資方式限制、推動營業(yè)部組織創(chuàng)新以及上市等方面，提出了明確、積極的鼓勵措施，證券公司競爭格局和經營模式將發(fā)生很大變化。

根據(jù)西南證券2011年8月15日發(fā)布的收購預案，截至評估基準日，國都證券的評估值為112.80億元，即國都證券每單位注冊資本的評估價格為4.30元。

西南證券于2011年3月1日發(fā)布了重大事項停牌公告，并于3月5日公告了并購重組國都證券的事宜。今年1月9日西南證券股東大會通過了該并購交易。3月22日，中國證監(jiān)會正式受理本次吸收合并申報材料，并于4月27日下發(fā)了《行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。

但此后，該并購交易發(fā)生了變化。今年6月9日，西南證券公告稱，此次重大資產重組涉及之標的資產（國都證券）的評估報告已經過期，同時交易雙方正在根據(jù)新的市場情況變化，對本次重組方案相關內容進行進一步磋商，擬待評估及磋商等工作完畢后，向中國證監(jiān)會報送書面材料。

根據(jù)重慶市市長黃奇帆在2011年的公開表述，重慶市國資委彼時一直將西南證券定為重慶金融整合平臺的旗艦，并為其定下目標——2012年末成為國內市值超過千億元的證券公司。國都證券的注冊地在北京，在中誠信托有限責任公司和北京國際信托有限公司原有證券業(yè)務整合的基礎上，吸收其他股東出資成立的綜合性證券公司，截至2011年末，國都證券注冊資本26.2298億元、凈資產61.65億元。

今年年中，有消息人士就曾透露，國都證券正在尋找新的并購方，并購方或為方正證券?！艾F(xiàn)在對于小券商來講，如果不能上市，很難在今后獲得擴張，只能等待‘熊市’中市值的逐漸縮水?！鄙鲜龇治鰩熣f道。