近兩周來，美國中西部久旱逢甘霖動搖了投資者繼續(xù)做多農(nóng)產(chǎn)品的信心，而隨著歐債困局趨于改善以及美國7月非農(nóng)就業(yè)情況意外利好，在樂觀預期提振下，市場風險偏好快速回升，最具金融屬性特征的原油期貨顯著受益并率先扛過領漲大旗。

上周五紐約商品交易所原油期貨主力合約價格突破每桶90美元大關之后便一路勢如破竹，而由于當前全球商品風格已經(jīng)發(fā)生改變，預計未來一段時間原油將成為領軍品種。

歐洲好轉(zhuǎn)中東告急

盡管上周三大央行未能推出新一輪刺激措施，但市場依然對后續(xù)救市舉措抱有執(zhí)著信心。而各種消息也在證明，歐債困局正朝著投資者預期轉(zhuǎn)變。

本周意大利蒙蒂政府在下議院贏得了45億減支規(guī)模擴充計劃的信任投票，表明意大利財政改革受到國內(nèi)民眾支持，同時也預示著歐債有希望進入“財政改革-救援條件達成-經(jīng)濟增長”的良性循環(huán)。此外，德國反對黨與社會民主黨提出全民公投建議修改德國憲法，此舉一方面可以為歐元區(qū)共同債券和財政聯(lián)盟掃清障礙；另一方面也將確保重債國能獲得穩(wěn)定的救助貸款，避免違約事件發(fā)生，進而消除宏觀面出現(xiàn)利空風險。

隨著歐債危機日漸淡出市場眼球，歐元對美元匯率開始突破近一個月高點1.24。風險貨幣受到追捧不僅壓制了美元繼續(xù)上行的勢頭，而且也喚起了原油等風險資產(chǎn)的關注度。

但在亞歐大陸的另一端，中東局勢日趨不穩(wěn)，使得原油供應端面臨更大考驗。7月之后，伊朗石油產(chǎn)量和出口量在歐美國家的石油禁運政策下出現(xiàn)了大幅萎縮，地緣政治因素正在步步威脅中東原油供應前景。

據(jù)悉，伊朗石油進口國為了兌現(xiàn)獲取豁免權的承諾持續(xù)減少伊朗石油進口，致使7月伊朗石油產(chǎn)量從6月的295萬桶/日降至280萬桶/日。不僅如此，受敘利亞動亂升級以及輸油管道發(fā)生爆炸等突發(fā)事件沖擊，中東地區(qū)最大產(chǎn)油國沙特也面臨減產(chǎn)困境，7月該國原油日均產(chǎn)量回落970萬桶。

基于中東日趨不穩(wěn)的政治局勢，美國能源署(EIA)預測，下半年石油輸出國組織歐佩克(OPEC)原油供應量將比上半年有所下降，其中減產(chǎn)最顯著的伊朗在年底前原油日產(chǎn)量將比2011年日均減少100萬桶。此外非歐佩克國家2012年原油產(chǎn)量預估也遭到EIA組織下調(diào)，預計下半年全球原油供應寬松局面將趨于謹慎。

原油去庫存步伐加快

一直以來，三季度是全球原油消費高峰期，而夏季駕車出游是加快原油去庫存最主要因素。在旺季需求刺激下，EIA預計三季度全球原油消費量將達到8967萬桶/天，較上月預期高16萬桶。隨著供需面轉(zhuǎn)向偏緊預期，去庫存化步伐得到顯著加快，間接誘使投機資金倒戈做多油價。

據(jù)美國石油協(xié)會(API)公布顯示，截至8月3日當周美國原油庫存繼續(xù)減少535.4萬桶，加上此前一周庫存減少量，兩周累計降幅已經(jīng)超過2008年以來同期水平。在利多因素積極推動下，投機頭寸出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變。據(jù)CFTC報告，截至7月31日當周，原油投機頭寸已從之前一周的凈空828手轉(zhuǎn)為凈多3977手，而新流入的資金恰恰是從豆類農(nóng)產(chǎn)品中獲利了結的那一批。因此后期原油很有可能成為繼農(nóng)產(chǎn)品之后引領商品反彈的“帶頭大哥”。

當下，倫敦奧運賽事正在激烈上演，而“商品奧運會”也在如火如荼的進行之中。目前國際原油已經(jīng)從農(nóng)產(chǎn)品手中接過“領跑棒”，此前“農(nóng)強工弱”的商品風格已經(jīng)切換到“工強農(nóng)弱”的格局，未來原油會成為市場“奪金”的熱門品種，后半場商品賽事油價將沖擊新的高度。