本月1日《期貨公司資產管理業(yè)務試點辦法》開始實施的發(fā)令槍響后，已有躍躍欲試的近20家期貨公司向證監(jiān)會遞交了申請資產管理業(yè)務資格的相關材料。

但就在資產管理這一“既說又練”的創(chuàng)新性業(yè)務開練前夕，滿懷憧憬卻又忐忑不安的數(shù)位期貨公司資產管理部負責人也向《第一財經日報》記者道出了他們心中的一些困惑。

據(jù)多位人士介紹，期貨公司資產管理業(yè)務的收費模式，僅限與客戶約定收取一定比例的管理費，及約定基于資產管理業(yè)績收取的相應報酬。而類似證券公司資產管理業(yè)務在交易所收取手續(xù)費基礎上加收經紀業(yè)務通道費的收費模式，已被監(jiān)管部門禁止。

上述并未見明文規(guī)定的禁令，據(jù)說是為了防范期貨公司內部資產管理業(yè)務與經紀業(yè)務間的利益輸送。因為通過頻繁炒單或故意設置較高的手續(xù)費率，期貨公司可以僅從手續(xù)費收入上獲利，而無須將主要精力放在盈利提成的收益上，這也在一定程度上會損害投資者利益。

事實上，在我國臺灣地區(qū)期貨資產管理業(yè)務推出初期，確曾出現(xiàn)少數(shù)期貨公司頻繁炒單謀取手續(xù)費收入的惡劣案例。

但零手續(xù)費的規(guī)定則有矯枉過正的嫌疑。

“期貨公司資產管理業(yè)務啟動之初，是一個人力、技術均為高成本投入時期。而初期資產規(guī)模不大，投資收益又求保守，且需要經紀業(yè)務部門的鼎力支持。零手續(xù)費模式，顯然不利于培育期的資產管理業(yè)務的良性成長，相反將助長其急功近利的短期行為。”某券商系期貨公司的資產管理部門負責人稱。

且更糟糕的是，資產管理業(yè)務的零手續(xù)費將在本已不堪忍受惡性手續(xù)費競爭的期貨業(yè)又投入一顆深水炸彈。

據(jù)上述人士分析，目前開放的期貨資產管理業(yè)務，尚僅限起始委托資產不得低于100萬元的單一客戶。但券商的定向資產管理、基金的特定客戶資產管理、信托公司單一信托產品甚至一些大型期貨私募基金，均可能在達成“隱形操盤”的默契下，轉經期貨公司資產管理業(yè)務通道開戶，從而規(guī)避掉經紀業(yè)務中手續(xù)費惡性競爭時監(jiān)管部門的懲罰。

如此，百萬元以上資金的經紀業(yè)務變相零手續(xù)費競爭將會濫觴。且對有資格爭取到首批資產管理業(yè)務的期貨公司來說，越早動手搶奪百萬元以上資金客戶將會占盡先機，“因為手續(xù)費的競爭不可能再低于零手續(xù)費了?！?/p>

而讓期貨公司資產管理業(yè)務負責人困惑的，不僅有監(jiān)管部門近乎“拍腦袋式”出臺的零手續(xù)費規(guī)定，還有上述試點辦法雖對資產管理業(yè)務的投資范圍“網開多面”，卻唯獨沒有明確囊括商品現(xiàn)貨。

其實，商品中的期現(xiàn)套利交易模式相比在國內尚不成熟的量化交易、程序交易、高頻交易等模式，更容易實現(xiàn)較大規(guī)模委托資產的穩(wěn)定盈利。而現(xiàn)行試點辦法未將商品現(xiàn)貨明確納入投資范圍，這將使兩條腿走路的期現(xiàn)套利如斷一條腿。而且，這也使一些靈活性更大的企業(yè)套期保值交易外包給更專業(yè)的期貨公司資產管理部門變得難以操作。