全球經(jīng)濟復蘇依然遲緩，且面臨諸多不確定因素，在此背景之下，金銀長期牛市值得期待。

本輪金銀攀升源于美聯(lián)儲QE3的開閘，從之前的兩輪量化寬松政策效果來看，自2008年11月美聯(lián)儲宣布首輪資產購買計劃開始到2010年3月結束，黃金大漲54.34%，白銀大漲77.98%。在2010年11月底至2011年6月QE2實施期間，黃金上漲10.33%，白銀上漲40.45%，QE均對金銀的上漲提供了重要支撐，而且對于美國實體經(jīng)濟的復蘇也是功不可沒。美國經(jīng)濟在2008年第四季度出現(xiàn)環(huán)比8.9%的負增長后，在2009年中期觸底反彈，到2010年一季度環(huán)比增速達到2.3%。QE2實施期間，美國經(jīng)濟增速在2010年四季度一度突破3%。因此，市場對此次QE也充滿了期待，但是在市場興奮之余，投資者也不得不冷靜思考此次QE的一些特點。本次的QE政策實際上是一個無固定期和無上限的購債計劃，對于金銀市場的影響程度并不能過早確定，由于美聯(lián)儲對于規(guī)模上沒有限制，這最終可能導致兩個結果，其一是就業(yè)市場短期出現(xiàn)明顯改善，QE3 的規(guī)模將有可能低于之前兩次。從之前兩次QE政策對于金銀價格的影響上看，其規(guī)模決定了金銀的上漲幅度，如果QE3總體規(guī)模低于市場預期，那么金銀在攀升過程中就會伴有回落，這是慢牛長牛行情的典型特征。其二是從近幾個月的美國失業(yè)率情況看，其盡管沒有大幅改善，但是也并沒有快速惡化，而是處于一種緩慢筑底波動的狀態(tài)，所以這也很大程度上注定了QE3的注入方式將會是緩慢進行的，從這個角度來看，金銀上漲慢牛節(jié)奏更加符合情理，而并非會快速拉升來消化QE3的影響。

尤其在近期，國內長假期間，國外市場行情波動異常劇烈，美國9月非農數(shù)據(jù)和失業(yè)率更是靚麗，美國9月失業(yè)率創(chuàng)出了2009年1月以來的新低，而9月非農數(shù)據(jù)也是好于預期和前值，而這都是發(fā)生在美國宣布QE3之后。此外，需要注意的是，美國最新數(shù)據(jù)公布后，金銀與美元短時間內都出現(xiàn)了順勢下挫的走勢，證明其間有部分短線避險資金從美元和金銀等傳統(tǒng)避險品種中抽離流入到風險品種中去，因此短期金銀略有回調也在情理之中，但是長期上行趨勢已然形成。

另外，從全球范圍來看，包括金磚四國在內的新興市場經(jīng)濟增速下滑，而歐洲債務危機持續(xù)發(fā)酵絲毫沒有實質性進展，所以相較而言美元資產對市場投資者的吸引力更大，美聯(lián)儲此時選擇祭出QE3利器，大部分投資很大可能將選擇美國，如果真如此，那么大量的流動性很大程度上將會滯留在美國國內，從而推升通脹的可能性就會大大增加，若美國通脹有所增加，那么全球通脹亦將上行，屆時金銀光芒必定顯露無疑，長期牛市格局依然不變。

綜上所述，從最新公布的數(shù)據(jù)可知，短期內經(jīng)濟確有復蘇跡象，但是長期仍然存在諸多不確定性，而這個不確定性便是未來金銀慢牛長牛走勢的重要決定因素。