伴隨著QE3靴子落地，炒作氛圍漸漸淡去，白銀出現(xiàn)減倉下行，前期強(qiáng)勢(shì)上升通道經(jīng)過短短幾天振蕩后轉(zhuǎn)為調(diào)整通道，目前已回撤前期50%漲幅，白銀就此轉(zhuǎn)勢(shì)的聲音不絕于耳。筆者認(rèn)為，QE3的能量遠(yuǎn)不止這些，后期各國流動(dòng)性釋放的連鎖反應(yīng)將推動(dòng)白銀展開新一輪上漲行情。

歐債問題緩解

首屆歐洲穩(wěn)定機(jī)制理事會(huì)會(huì)議于10月8日舉行，這標(biāo)志著歐元區(qū)永久性救助基金ESM全面啟動(dòng)，為阻遏歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延筑起一道防線?；葑u(yù)授予歐洲穩(wěn)定機(jī)制ESM長期發(fā)行人“AAA”評(píng)級(jí)，短期IDR為“F1+”，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。

雖然評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)仍在下調(diào)西班牙、意大利等歐元區(qū)國家評(píng)級(jí)，但歐盟和國際貨幣基金組織已經(jīng)為救助做好了準(zhǔn)備，有債務(wù)問題的國家要做的就是申請(qǐng)救助并達(dá)到歐盟和國際貨幣基金組織的救助要求。拉加德曾表示，她傾向給予債務(wù)沉重的希臘和西班牙更多時(shí)間來降低預(yù)算赤字，因?yàn)闇p赤力度過大過快弊大于利。由此可以看出，歐債問題正在朝著好的方向發(fā)展，近期再次惡化的可能性不大。

全球繼續(xù)釋放流動(dòng)性

美聯(lián)儲(chǔ)9月13日宣布維持聯(lián)邦基金利率在0—0.25%不變，且每月購買400億美元抵押貸款支持債券，并將超低利率期限延長至2015年中期，現(xiàn)有扭曲操作(OT)等維持不變。美聯(lián)儲(chǔ)不限量不限時(shí)的購買債券政策，將在美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、失業(yè)率改善之前持續(xù)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。

10月30日，印度央行宣布維持基準(zhǔn)利率8.00%不變，但把存款準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。同日，日本央行在議息會(huì)議后，宣布維持目標(biāo)利率區(qū)間在0—0.1%不變，擴(kuò)大資產(chǎn)購買及貸款計(jì)劃規(guī)模11萬億日元，至91萬億日元。

從國內(nèi)來看，央行雖然沒有實(shí)行降準(zhǔn)降息等市場(chǎng)影響范圍廣的政策，但是近期不斷通過公開市場(chǎng)操作來釋放流動(dòng)性，10月30日開展了7天和28天逆回購操作，交易量分別為2900億元和1050億元，單日釋放資金規(guī)模與下調(diào)一次存準(zhǔn)金率相當(dāng)。但由于周二逆回購到期量為490億元，故相當(dāng)于央行凈投放資金3460億元。

從目前全球通脹壓力看，美國勞工部宣布9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI環(huán)比增長0.6%。中國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.9%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.6%，創(chuàng)35個(gè)月新低。這為央行進(jìn)一步釋放流動(dòng)性提供依據(jù)。

此外，截至10月31日，巴克萊白銀ETF基金持倉為9923.19噸，維持在10000噸左右波動(dòng)，較QE3之前有增無減。

多頭趨勢(shì)沒有改變

歐元區(qū)抱團(tuán)取暖暫時(shí)緩解了歐債問題引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性，釋放流動(dòng)性仍是后期各國貨幣政策的主基調(diào)，寬松資金面引發(fā)的通脹將是后期白銀上漲的主動(dòng)力。從圖形看，美白銀回撤50%，目前在3150—3250美分振蕩區(qū)域，不排除再次下探至3050美分這一多頭重要防線的可能性，但不影響長線多頭趨勢(shì)格局。操作上，美白銀突破3250美分跟進(jìn)多單，若回落，以3050美分為終級(jí)止損輕倉建多。