由QE3預期所引起的泡沫基本被擠壓殆盡，在年底前雖然還有諸多宏觀不確定因素，但這些因素都不會對黃金產(chǎn)生方向性影響，黃金或以橫盤振蕩為主。

目前，在黃金市場中，由QE3預期所引起的泡沫基本被擠壓殆盡，在年底前雖然還有諸多宏觀不確定因素，但筆者認為這些因素都不會對黃金產(chǎn)生方向性影響，黃金或以橫盤振蕩為主，主要振蕩區(qū)間為1700—1750美元/盎司。

QE3效果面臨重估

自9月14日QE3推出以來，美國失業(yè)率迅速走低，非農就業(yè)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯上漲， QE3似乎給實體經(jīng)濟注入了一些活力。但是據(jù)前期非農數(shù)據(jù)的修正值，在QE3推出前的8月，新增非農就業(yè)人數(shù)從最初低點9.6萬先被修正到14.2萬，后又被修正到19.2萬，整整增加了一倍之多，為今年2月以來的最高值。這也就是說，QE3推出以來，美國實際的非農就業(yè)數(shù)據(jù)不增反降。雖然QE3已經(jīng)正式啟動，但對實體經(jīng)濟的刺激作用仍然不明顯，且對市場信心的提振作用也非常有限。如果未來非農就業(yè)數(shù)據(jù)還能保持15萬以上的高位，那么美聯(lián)儲維持現(xiàn)有政策的可能性比較大，但如果走低，在擴大寬松方面會更加謹慎。

歐債將中期穩(wěn)定

目前，由歐債危機后遺癥引發(fā)的大幅下跌已經(jīng)過去半年之久。在最近半年里，歐洲建立了ESM機制并實施OMT計劃來進一步穩(wěn)定市場信心。雖然部分歐洲國家目前仍然處于入不敷出的狀態(tài)，但在中短期內，在諸多機制保護下，整體的市場信心不太會出現(xiàn)類似于今年4、5月那樣的大崩潰。而在中、美兩大經(jīng)濟體先后換屆之后，全球經(jīng)濟或許能夠在未來一兩年內迎來春天，采取“冬眠”政策的歐洲經(jīng)濟也有望回暖。

“財政懸崖”或平穩(wěn)渡過

年底的“財政懸崖”將會涉及三方面不確定因素：一是美國兩黨能否達成延長減稅協(xié)議或是新的減赤措施的協(xié)議，來避免“財政懸崖”的發(fā)生；二是在新的減稅、減赤協(xié)議達成后，債務上限能否再次提高；三是評級機構是否會因此看淡美國經(jīng)濟而下調其債務評級。雖然在極端的后果下，黃金會出現(xiàn)暴漲暴跌的行情，但筆者認為美國可能平穩(wěn)渡過“財政懸崖”。雖然目前美國政府面臨著經(jīng)濟復蘇與減赤任務的沖突，國會面臨著參眾兩議院的兩黨分立，但筆者認為兩黨的關系并非水火不容，一些新的協(xié)議和政策很可能在近期達成和出臺，以避免削減過多的財政支出。