聚合智慧 | 升華財富
產業(yè)智庫服務平臺
產業(yè)智庫服務平臺
| 在A股漫漫跌途中，相比股票型產品哀鴻遍野，個別年化收益率飆升至100%的期貨私募引發(fā)了市場的好奇。 由于期貨私募投資品種廣泛、投資策略多樣，而且采用高杠桿，因此不依賴于單個市場的走勢，基金經理的投資能力能得到更好的體現，高風險高收益的特征也吸引了風險偏好型投資者。 然而，諸多難題制約著期貨私募的發(fā)展：凈值難以避免大起大落、巨額回報可信度不足、投資模式和投資策略單一等。 “陽光化”困境 2012年以來，私募產品中涌現出回報率達到百分之幾十，甚至100%的期貨私募。如凱豐基金以約372%的收益率排名第一，頡昂商品對沖一期以117%的收益率排名第二。 但是高收益并沒有帶來規(guī)模的提升和市場的認可，因為面對高收益誘惑，人們反而有所疑慮。好買基金研究中心研究員李歆對《投資者報》表示，包括眾多第三方研究機構在內，在談論期貨私募的風險收益特征之前，都會更多關心這類產品的運作公開度和凈值可信度問題。 “可信度是我們首先關心的。國外的期貨產品多跟行政服務機構合作，通過花錢雇行政管理人幫助核算和披露凈值，最終通過第三方形式增加私募的可信度。國內也有這樣的做法，但還不是很普遍?！崩铎дf，期貨私募需要走向一個更為陽光化的途徑。 可以說，當前期貨私募是在夾縫中生存。受制于信托不能參與商品期貨的規(guī)定，私募投資期貨沒有辦法走信托的形式，部分產品采取有限合伙形式，有些甚至連有限合伙都不是，在整個國內私募業(yè)屬于小眾。資金來源也成問題，不少自有資金型的，規(guī)模只有幾千萬甚至幾百萬。 目前，我國投資商品期貨的管理期貨私募基金公司有頡昂、鴻鼎資本、元邦、上海久富、金頂等，只有個別產品采用了合伙制。 如成立于2009年11月的北京頡昂投資管理公司，首只產品頡昂商品對沖1期采用有限合伙的形式投資國內大宗商品期貨，2011年9月成立后8個月就實現凈值翻倍。為了增加凈值的公信度，頡昂聘用工商銀行為其估值進行核對。 由于有知名度和信譽度的軟肋，期貨私募得到信托、銀行和客戶的認可比較困難，其自發(fā)產品的募資規(guī)模也就比公募基金小很多。不少信托公司開始推動陽光化，如華潤信托就和10多家期貨公司合作“春雷計劃”，意在打造優(yōu)秀資產管理人孵化平臺，推進期貨私募陽光化。 第三方審慎 高風險偏好型的投資者是否可以投資期貨私募？應該注意哪些問題？ 李歆表示，會向客戶適當推薦期貨私募，但是對凈值可信度會比較在意，不會推對凈值不放心的產品。“畢竟，市場上的期貨私募還很少，我們接觸到的不到10家，而且大部分沒有行政管理人的設置，我們會采取謹慎的態(tài)度?！?/div> 不少投資者一提到期貨就想起高波動，其實并非如此。 李歆分析，期貨投資并非一種模式，有的做套期保值，通過現貨對沖掉風險，這樣風險會更低?！安煌谪浧贩N、不同期貨公司對保證金的要求可能不同，不過這類產品大部分會加3~5倍的杠桿，最大杠桿倍數通常在7倍左右。當然風險是取決于杠桿的倍數大小，并不是期貨就一定風險大。” 杠桿倍數大，必然導致凈值波動性會比較大，但波動大并不一定就不好。高風險高收益的期貨私募，豐富了投資者的選擇范圍。 比如幾百只股票型公募，近三年能取得正收益的很少，而期貨雙向投資，目前可以投資近30個品種，最近推出了玻璃期貨，未來還將推出原油期貨、國債期貨等新品種，投資策略將更為豐富。 期貨產品在國外擁有廣闊的市場，原因之一是海外的產品可以投資全球的期貨品種，發(fā)揮度更大，不受某一市場的牽連。李歆說，國外排名第一的CTA期貨過去12年年化收益率達40%，凈值已從1元漲到80元。 國內期貨私募另一個問題，是投資手段和策略單一，導致風險較高，風險收益屬性和海外CTA主流產品相去甚遠。 在投資策略上，國外CTA中量化投資很普遍?！皣鴥绕鸪跏莻€人決策因素占比大，往后會朝著純系統決策發(fā)展?！?/div> 在李歆看來，隨著期貨公司資產管理業(yè)務的放開及基金行政管理人的介入，未來期貨公司會更多像美國CTA那樣，產品種類越來越多，在未來幾年成為市場的增長點。
責任編輯：劉健偉 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。
本網站凡是注明“來源：七禾網”的文章均為七禾網 m.yfjjl6v.cn版權所有，相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938，并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權，請聯系0571-88212938，我們將及時調整或刪除。
七禾研究中心負責人：劉健偉/翁建平
電話：0571-88212938
Email：57124514@qq.com
七禾科技中心負責人：李賀/相升澳
電話：15068166275
Email：1573338006@qq.com
七禾產業(yè)中心負責人：果圓/王婷
電話：18258198313
七禾研究員：唐正璐/李燁
電話：0571-88212938
Email：7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話：13732204374（微信同號）
電話：18657157586（微信同號）
 七禾網 |  沈良宏觀 |  七禾調研 |  價值投資君 |  七禾網APP安卓&鴻蒙 |  七禾網APP蘋果 |  七禾網投顧平臺 |  傅海棠自媒體 |  沈良自媒體 |
? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]
最新高手視頻！
