編者按:從銀行、基金、券商、保險、信托的口中搶食資管盛宴,期貨公司已經(jīng)坐在席位上。隨著期貨資管業(yè)務(wù)進(jìn)入開戶環(huán)節(jié),各期貨公司推出的資管產(chǎn)品相繼亮相。好的開局才談得上未來的發(fā)展,期貨公司要打好“頭炮”,風(fēng)險控制必須放在首位,其次才是追求盈利。 隨著期貨資管業(yè)務(wù)進(jìn)入開戶環(huán)節(jié),日前多家期貨公司推出的資管產(chǎn)品相繼浮出水面。 中國國際期貨、萬達(dá)期貨、國泰君安期貨等公司的資管產(chǎn)品,都不謀而合的以收益穩(wěn)定、風(fēng)險可控的量化和套利產(chǎn)品為主,雖然各產(chǎn)品的套利組合、風(fēng)險類型有所區(qū)別,但基本上都大同小異,初期階段都是從程序化交易起步。 遠(yuǎn)近高低各不同 “以價值投資理念為主導(dǎo)的期貨交易,在程序化交易中通過跨品種、跨期和量化形式的交易策略,只適用于商品期貨和股指期貨交易。”這是《證券日報》記者在某期貨公司看到的一份資管產(chǎn)品資料中的一段話。該產(chǎn)品共有三款類型,大體分為“穩(wěn)健型”、“成長型”和“進(jìn)取型”,其風(fēng)險類別分為“無風(fēng)險+固定收益率”和“無風(fēng)險+預(yù)期收益率”。 從穩(wěn)健型資管產(chǎn)品來看,其風(fēng)險類別屬于無風(fēng)險+固定收益率?!斑@款產(chǎn)品的門檻設(shè)定在500萬元以上,因為前期投入成本較大,因此門檻相對較高?!痹摽钯Y管產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示,由于“一對一”的監(jiān)管要求,每款資管產(chǎn)品的成本都相對較高,500萬元的門檻算是比較低的了。 “當(dāng)然,這款產(chǎn)品的對象不是適合所有投資者的?!彼硎荆@款穩(wěn)健型資管產(chǎn)品更適合于資金充足、風(fēng)險意識較高的機構(gòu)投資者。此外,這款穩(wěn)健型資管產(chǎn)品也可與基金公司合作,將產(chǎn)品委托與于第三方機構(gòu)進(jìn)行銷售。此類產(chǎn)品僅適用于商品期貨和金融期貨交易,一般都是運用程序化交易進(jìn)行。 據(jù)了解,穩(wěn)健型資管方案能夠在投資組合中,充分利用品種分散和策略對沖,獲取系統(tǒng)性收益,從而保證投資者資金不被市場風(fēng)險吞噬。 與這款資管產(chǎn)品不同的是,中國國際期貨也發(fā)行了兩款產(chǎn)品,“中期量化組合-開元一號”和“中期量化專注-金股指一號”,前者是純商品套利產(chǎn)品,起步資金300萬元;后者為純股指套利產(chǎn)品,起步資金僅需100萬元。 此外,萬達(dá)期貨資管業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶定位為期望高、收益和風(fēng)險承受能力較強的高端客戶,包括投資資產(chǎn)在300萬元以上的個人客戶、期望為資產(chǎn)保值增值的機構(gòu)客戶、具有一定現(xiàn)金流的現(xiàn)貨企業(yè)客戶以及具有一定客戶資源但缺少足夠產(chǎn)品或需要資產(chǎn)配置的金融機構(gòu)。 “前期推出的期貨資管產(chǎn)品,無論是從分類、套利對象等方面,都是以量化組合、程序化交易為主?!蹦称谪浌举Y管部經(jīng)理表示。 “相比投資經(jīng)理的主觀操作,程序化交易可以對海量信息進(jìn)行高速處理,執(zhí)行力強且更有利于控制產(chǎn)品風(fēng)險,實現(xiàn)相對理性和穩(wěn)定的投資收益,這是多數(shù)期貨公司將首個產(chǎn)品瞄準(zhǔn)程序化交易的重要原因?!便y河期貨副總經(jīng)理韓笑冰表示,事實上,在境外成熟的資產(chǎn)管理市場,量化策略產(chǎn)品也是主流。 他表示,這些量化策略有多品種趨勢追逐型的,也有期現(xiàn)套利型的,還有多策略對沖組合型的,交易信號要經(jīng)過宏觀基本面、現(xiàn)貨市場和產(chǎn)業(yè)鏈等因素過濾后,再通過風(fēng)控模塊進(jìn)入場內(nèi)交易。 “雖然資管產(chǎn)品類別有些同質(zhì)化,但每個量化策略產(chǎn)品的進(jìn)出信號等指標(biāo)是不一樣的。”韓笑冰認(rèn)為,更多體現(xiàn)的是量化策略研究水平。 據(jù)了解,銀河期貨首批資管產(chǎn)品主要策略類型則為商品套利、跨商品和股指套利以及趨勢追逐型策略,投資起點從500萬元到2000萬元不等,視產(chǎn)品策略不同而定。 記者從某期貨公司了解到一跨進(jìn)取型產(chǎn)品,其風(fēng)險類別屬于無風(fēng)險+預(yù)期收益率(112%),可保本保息,不設(shè)投資期限,投資者可與第三方商定。該負(fù)責(zé)人介紹,通常這種資管方案的市場風(fēng)險較高,第三方追加客戶總資金量的20%就是為了能夠保障客戶權(quán)益,不受市場風(fēng)險影響而承當(dāng)損失,根據(jù)市場風(fēng)險最大可能性的預(yù)估,20%的資金量足可以彌補當(dāng)日虧損。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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