鑒于全球債務(wù)規(guī)模依舊處于擴(kuò)張狀態(tài)，寬松基調(diào)不改，中線(xiàn)仍舊維持不宜看空黃金的判斷，短線(xiàn)黃金仍沒(méi)有擺脫區(qū)間振蕩的格局。

1月23日，暫時(shí)取消美債上限提案通過(guò)，利好兌現(xiàn)，黃金逼近1700美元/盎司整數(shù)關(guān)口后快速回調(diào)，不過(guò)，鑒于全球債務(wù)規(guī)模依舊處于擴(kuò)張狀態(tài)，寬松基調(diào)不改，中線(xiàn)仍舊維持不宜看空黃金的判斷，短線(xiàn)黃金沒(méi)有擺脫區(qū)間振蕩的格局，市場(chǎng)在謹(jǐn)慎交投中等待美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和非農(nóng)數(shù)據(jù)給出的指引。

減赤VS舉債

去年12月底，在奧巴馬政府全力推進(jìn)下，一個(gè)臨時(shí)性妥協(xié)方案幫助美國(guó)“懸崖”勒馬。1月23日，美債上限調(diào)整又如預(yù)期將這樣的戲碼重演。美國(guó)眾議院以285票贊成、144票反對(duì)通過(guò)了暫時(shí)取消美債上限的提案，允許美國(guó)財(cái)政部今年5月18日之前根據(jù)需要不限額舉債，確保近4個(gè)月內(nèi)美債沒(méi)有違約之憂(yōu)，但方案中明確要求參眾兩院4月15日之前通過(guò)2014財(cái)年政府預(yù)算案，減赤與舉債的“爭(zhēng)執(zhí)”尚未結(jié)束。

正是因?yàn)橛袦p赤壓力這把劍懸在頭頂，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的猜測(cè)一直不斷。去年9月美聯(lián)儲(chǔ)QE系列政策再度升級(jí)，在寬松政策邊際效用嚴(yán)重遞減的情況下，QE3的出現(xiàn)一方面提振信心、護(hù)航經(jīng)濟(jì)，另一方面為其后的大選打好鋪墊。

整體來(lái)看，QE3更多的是對(duì)金融體系或民眾的信心給予支持。而從目前情況看，減持和舉債之間依舊沒(méi)有找到平衡點(diǎn)，信心仍舊處于不穩(wěn)固狀態(tài)，在這樣的狀態(tài)下，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向并非朝夕間可能完成的。

另外，雖然現(xiàn)在暫時(shí)取消債務(wù)規(guī)模限制解了燃眉之急，但惠譽(yù)等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)仍舊表示，如果兩黨未能就債務(wù)上限達(dá)成共識(shí)，還可能會(huì)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)。

總體而言，減赤是一個(gè)長(zhǎng)久而痛苦的過(guò)程，舉債至少在短期能夠暫緩疼痛，棘輪效應(yīng)充分體現(xiàn)。因此，上調(diào)債務(wù)上限還是可以期待的，這種狀況時(shí)刻提示我們不應(yīng)輕言看空黃金。

復(fù)蘇良好或繼續(xù)利多美元

在全球債務(wù)規(guī)模依舊處于擴(kuò)張狀態(tài)的背景下，黃金獲得來(lái)自流動(dòng)性的支撐，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于歐洲和美國(guó)赤字壓力奠定了美元振蕩偏強(qiáng)的基礎(chǔ)，黃金上漲坎坷。

除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)心的是就業(yè)數(shù)據(jù)。相應(yīng)地，復(fù)蘇的良好態(tài)勢(shì)不僅反映在GDP總量指標(biāo)上，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也一再輔證了這樣的判斷。從去年9月開(kāi)始，美國(guó)失業(yè)率穩(wěn)定性恢復(fù)到8%以?xún)?nèi)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也穩(wěn)定增長(zhǎng)，10月新增非農(nóng)就業(yè)13.7萬(wàn)人、11月16.1萬(wàn)人、12月15.5萬(wàn)人。本周五即將公布1月就業(yè)數(shù)據(jù)，目前預(yù)估為新增非農(nóng)就業(yè)16.1萬(wàn)人，失業(yè)率依舊能夠穩(wěn)定在7.8%，這樣的數(shù)據(jù)或進(jìn)一步鞏固穩(wěn)步復(fù)蘇的信心，在利多美元的同時(shí)，也令黃金承壓。

整體而言，美債規(guī)模擴(kuò)大的支撐仍舊可以期待，中線(xiàn)不宜輕言看空黃金。短線(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及周五1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐前，黃金雖然有超跌反彈跡象，但整體仍舊相對(duì)謹(jǐn)慎，建議暫以觀望為主。