近期受美元指數(shù)和美股持續(xù)走強(qiáng)影響，國(guó)際金價(jià)從每盎司1480跌至1358附近，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的預(yù)期推動(dòng)美債收益率飆升，金價(jià)短期仍有較大的下行壓力。但長(zhǎng)期來(lái)看，各國(guó)央行貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值和現(xiàn)貨強(qiáng)勁買(mǎi)盤(pán)有望支撐金價(jià)，預(yù)計(jì)金價(jià)跌至1300后將再度企穩(wěn)反彈。

聯(lián)儲(chǔ)退出QE意愿增強(qiáng)，黃金拋壓沉重

未來(lái)黃金投資需密切關(guān)注美債收益率的走勢(shì)，該指標(biāo)可理解為持有黃金的機(jī)會(huì)成本，若持續(xù)走高則對(duì)金價(jià)利空。但國(guó)債收益率若突破2%，將直接影響到美國(guó)政府的國(guó)債發(fā)行和市場(chǎng)融資成本，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃俣葦U(kuò)大購(gòu)買(mǎi)國(guó)債來(lái)壓低利率，金價(jià)將獲得一定的支撐。

CFTC基金和ETF基金持倉(cāng)大幅下滑也顯示出黃金短期拋壓較大。CFTC黃金基金凈多頭頭寸已經(jīng)連續(xù)三周大幅下滑，從4月19日的1289萬(wàn)盎司降至837萬(wàn)盎司。

央行競(jìng)相貨幣貶值，黃金現(xiàn)貨需求強(qiáng)勁

受新一輪的匯率戰(zhàn)的影響，美國(guó)原油價(jià)格最近一個(gè)月從85.9美元/桶上漲至96美元，中國(guó)4月CPI同比從2.1%回升至2.4%，未來(lái)全球通脹壓力不容忽視，黃金在抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)上仍有作為。

金價(jià)4月份暴跌之后，全球掀起購(gòu)金熱潮，現(xiàn)貨對(duì)期貨的溢價(jià)拉大，未來(lái)現(xiàn)貨需求有望支撐金價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)金價(jià)在1300會(huì)有較強(qiáng)支撐。美國(guó)4月份鷹洋金幣銷(xiāo)量高達(dá) 20.95萬(wàn)盎司，同比增長(zhǎng)9.48倍；香港黃金銷(xiāo)售也創(chuàng)下18個(gè)月新高，黃金溢價(jià)升至每盎司4美元，而中東溢價(jià)達(dá)到每盎司6—9美元。印度4月黃金進(jìn)口超過(guò)100噸，迫使印度央行近日宣布限制托運(yùn)方式進(jìn)口黃金；中國(guó)大陸3月從香港進(jìn)口黃金環(huán)比增長(zhǎng)逾一倍，預(yù)計(jì)4月中國(guó)進(jìn)口量將再創(chuàng)新高。

世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告稱，一季度中國(guó)黃金總需求294噸（同比增長(zhǎng)20%），印度總體黃金需求257噸（同比增長(zhǎng)27%），全球央行購(gòu)買(mǎi)黃金109公噸，顯示黃金需求依然強(qiáng)勁。摩根大通分析師Allan Cooke表示，二季度金價(jià)過(guò)度重挫后，個(gè)人投資者和央行需求料在下半年將推動(dòng)金價(jià)走高，今年年底金價(jià)將至每盎司約1700。