熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

黃金中長期走勢堪憂

與中國等新興發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比，歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長動力早已衰減，近年來紛紛把寬松貨幣政策作為法寶頻頻祭出。以美國為代表的西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體早已罹患流動性依賴癥。

權(quán)衡利弊，美聯(lián)儲迎難而上

反對QE的聲音越來越多，美聯(lián)儲不得不考慮市場過高的風(fēng)險傾向，對資產(chǎn)泡沫的催生效率，特別是由此引發(fā)的對實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的潛在阻礙。伯南克近期在芝加哥銀行會議上針對持續(xù)走高的美國股票市場作出警示，美聯(lián)儲在盡力給可能過熱的股票市場降溫，為之后有步驟地停止QE計劃做準(zhǔn)備，換言之，縮小QE規(guī)模的步伐可能越來越近了。

中美金融政策罕見趨同

中美兩個全球最大的經(jīng)濟(jì)體，近期相繼釋放出克制流動性的政策傾向。5月9日，中國央行時隔17個月后，悄然發(fā)行了100億元3月期央票。5月10日，美聯(lián)儲授意《華爾街日報(博客,微博)》刊發(fā)了收縮流動性的警示文章。

美聯(lián)儲此舉與中國央行突然啟動央票發(fā)行異曲同工。

2013年或成全球流動性峰值年

2013年很可能成為全球流動性峰值年，此后，全球流動性增速可能進(jìn)入一個“下降、遞減”周期中，黃金步入漫漫熊途幾成定局。

考慮到未來美國經(jīng)濟(jì)前景仍然面臨不確定性，逐步縮小債券購買規(guī)模似乎是美聯(lián)儲的最佳選擇。美聯(lián)儲在6月、7月和9月分別召開議息會議，伯南克將有機(jī)會在6月和9月的新聞發(fā)布會上闡釋其計劃。目前市場認(rèn)為，美聯(lián)儲可能在今年9月的FOMC9會議上首次公布詳細(xì)的退出策略。

短期內(nèi)美聯(lián)儲不會就寬松政策去向給出明確的說法，而會保持某種程度的模糊。5月20日、21日，接連數(shù)位美聯(lián)儲官員聲稱寬松政策還須維持一段時間，這讓貴金屬和非美貨幣多頭有了喘氣機(jī)會，黃金、白銀在5月20日走出極端過山車行情，全天振幅10%左右，但美聯(lián)儲最終將會退出QE。

黃金中長期走勢堪憂

現(xiàn)在，中美兩大經(jīng)濟(jì)體都開始給市場打“預(yù)防針”，包括黃金在內(nèi)的全球資產(chǎn)價格未來的走勢將面臨重大挑戰(zhàn)，單純依賴流動性而上漲的時代行將結(jié)束，對寬松政策何時撤退的猜測，必將分裂市場此前的上漲共識，資產(chǎn)價格即使不會快速崩裂，也會進(jìn)入日漸曲折的階段。隨著美聯(lián)儲退出QE計劃的實施，美元指數(shù)走強(qiáng)的可能性較大，黃金注定會步入漫漫熊途。

責(zé)任編輯：劉健偉

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