短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE規(guī)模及國內(nèi)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)炒作或繼續(xù)對螺紋鋼構(gòu)成壓力。但是中長期隨著國內(nèi)外宏觀面的企穩(wěn)及鋼市基本面的小幅改善，螺紋鋼正在加速靠近底部。

美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)尚早，國內(nèi)炒作題材無新意

短期金融市場最大的擔(dān)憂則是美聯(lián)儲(chǔ)縮減或撤出QE的時(shí)間表會(huì)隨時(shí)提前，觸發(fā)的資金再平衡導(dǎo)致了上周亞太金融市場黑色星期四。不過，筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)短期撤出或縮減QE的可能性極小，對中長期商品市場壓制不大。

從最新的數(shù)據(jù)可以看出，5月非農(nóng)并無重大利好，且失業(yè)率進(jìn)一步走高至7.5%，年內(nèi)回落至此前美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的6.5%的可能性十分渺茫。同時(shí)，最新的制造業(yè)和消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示出，該國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在的一些潛在阻力，同時(shí)后期消費(fèi)收入支出不配比問題或更加掣肘經(jīng)濟(jì)。為此，維持四年寬松的三輪QE對美國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)有目共睹，偏好鴿派的伯南克料不會(huì)在此時(shí)退出或縮減。

另外，市場近期關(guān)注的焦點(diǎn)不僅是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，更多是機(jī)構(gòu)瞄向了國內(nèi)地方債及影子銀行等問題。一方面，對于經(jīng)濟(jì)放緩現(xiàn)狀，政策導(dǎo)向就是容忍更多的經(jīng)濟(jì)放緩以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，進(jìn)而換來更長遠(yuǎn)更健康的經(jīng)濟(jì)增長。目前來看，決策層的觀望及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明了領(lǐng)導(dǎo)者的魄力，也在逐漸得到市場的認(rèn)可，對于市場的進(jìn)一步壓制并不大。另一方面，地方債、影子銀行等問題引發(fā)的市場擔(dān)憂僅是短期干擾。因?yàn)樽詮娜ツ暌詠頉Q策層業(yè)已出臺(tái)各種措施防范化解金融系統(tǒng)影子銀行問題及地方債問題，且目前地方債整體風(fēng)險(xiǎn)可控、資產(chǎn)負(fù)債率依然不高，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速依然偏穩(wěn)，不可能在中短期觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或沖擊國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。尤其是隨著后期決策層更多積極措施和控制手段的出臺(tái)，料不會(huì)引起軒然大波。

同樣，各大國際機(jī)構(gòu)以此為契機(jī)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱背景下紛紛調(diào)低未來中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也不需過分擔(dān)憂，若要實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，目前必須容忍更多的經(jīng)濟(jì)放緩，這已是決策層多次表明的態(tài)度，可見，國內(nèi)炒作題材并無新意。

鋼廠及貿(mào)易商主動(dòng)去庫存，中長期托底螺紋鋼

數(shù)據(jù)顯示，5月下旬，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為170.95萬噸，旬環(huán)比下降1.8%；全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為215.4萬噸，旬環(huán)比下降1.4%。進(jìn)入6月份以來，鋼廠檢修消息進(jìn)一步增多，預(yù)計(jì)后期在消費(fèi)淡季和鋼市低迷壓制下，鋼廠存在進(jìn)一步減產(chǎn)的動(dòng)能，這或?qū)︿撌泄┬杳軒砝谩?/div>