螺紋鋼1310合約19日曾一度放量突破20日均線這一重要的壓力位，使得多頭看漲意愿明顯增強。近期，螺紋鋼期價走勢也較其他商品明顯偏強，徘徊在20日均線附近。在大環(huán)境弱勢背景下，螺紋鋼并不具備做多的條件，建議保持空頭思路，20日均線上方可嘗試拋空。

宏觀環(huán)境弱勢，需求拉動乏力

今年上半年固定資產(chǎn)投資增速并未如預(yù)期般地明顯增加。從昨日A股市場的表現(xiàn)來看，投資者對于未來經(jīng)濟預(yù)期抱有悲觀的態(tài)度。如果下半年經(jīng)濟出現(xiàn)趨勢性的下行，是否會倒逼政府出臺對沖政策，是下半年經(jīng)濟層面最大的不確定性。從目前的情況來看，只要經(jīng)濟屬于可控的范圍內(nèi)，不會出現(xiàn)硬著陸的風(fēng)險，政府或?qū)p少干預(yù)，繼續(xù)貫徹經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

當(dāng)前房地產(chǎn)各項主要指標(biāo)均在年初快速大幅上漲后出現(xiàn)了疲弱的狀態(tài)，我們認為房地產(chǎn)投資難以維持年初以來20%的較高增速，在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟弱勢的大背景下，螺紋鋼的消費需求拉動以偏空為主。

減產(chǎn)力度有限，鋼市難言好轉(zhuǎn)

時值2013年中期，粗鋼產(chǎn)量始終保持高位。盡管統(tǒng)計局與中鋼協(xié)數(shù)據(jù)走勢略有不同，但粗鋼產(chǎn)量居高不下是不爭的事實，當(dāng)前近220萬噸的水平較2012年同期增幅約10%，明顯超過了我國GPD的增速，使得本來就存在供給過剩的鋼鐵行業(yè)“雪上加霜”。鋼企股價也已經(jīng)坐穩(wěn)了A股的墊底板塊，破凈率高達50%，行業(yè)整體虧損嚴重。

根據(jù)我們的成本模型計算公式，對螺紋鋼的成本及利潤進行估算，進入2013年，津滬兩地基本都處于持續(xù)虧損的境地。當(dāng)前兩地的噸螺紋鋼價格虧損額都在200元/噸之上，且兩地的虧損時間基本上達到了4個月，后續(xù)減產(chǎn)的可能性明顯增大。

筆者認為，鋼廠持續(xù)虧損的時間已臨近極限，減產(chǎn)勢在必行，但由于礦價的弱勢在很大程度上對沖了鋼廠減產(chǎn)的動力，最終減產(chǎn)的力度還有待觀察。