隨著基本面的改善，近期鋼市全面回暖，滬鋼也步入恢復(fù)性上漲通道。盡管短期面臨3700元/噸一線的套保盤(pán)壓制，但滬鋼多頭形態(tài)完好，有望通過(guò)橫盤(pán)整理積蓄進(jìn)一步上攻的動(dòng)能，目標(biāo)位或在3800元/噸一線。

市場(chǎng)全面回暖

6月中旬上海市場(chǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨跌至3150元/噸，創(chuàng)下2009年以來(lái)的新低，隨后展開(kāi)反彈，累計(jì)漲幅超過(guò)300元/噸。目前市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力不大，資源偏緊增強(qiáng)商家的惜售心理，現(xiàn)貨市場(chǎng)易漲難跌的局面，強(qiáng)化了對(duì)滬鋼的支撐。

供應(yīng)壓力得到化解

統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為38987萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.4%。相對(duì)于去年3.1%的粗鋼產(chǎn)量增幅來(lái)說(shuō)，今年上半年的粗鋼產(chǎn)量增幅明顯高于市場(chǎng)預(yù)期。去年粗鋼產(chǎn)量存在低估主要有幾方面原因：一是從月度粗鋼產(chǎn)量走勢(shì)來(lái)看，每年的高點(diǎn)都會(huì)比上一年有明顯提高，這符合我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能快速擴(kuò)張的事實(shí)，但2012年4月份全年日均粗鋼產(chǎn)量的最高點(diǎn)與2011年的最高點(diǎn)持平；二是今年1—3月份，鋼協(xié)預(yù)估的粗鋼產(chǎn)量與統(tǒng)計(jì)局預(yù)估的出現(xiàn)了明顯偏差，隨后鋼協(xié)逐步調(diào)升才使得兩者趨于吻合，可見(jiàn)鋼協(xié)對(duì)今年年初統(tǒng)計(jì)局粗鋼產(chǎn)量跳躍式的增長(zhǎng)也出現(xiàn)了一定程度的“不適”；三是當(dāng)前庫(kù)存已降至去年同期水平，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，很難想象需求會(huì)如此給力。

后期215萬(wàn)噸上下的日均粗鋼產(chǎn)量將成為常態(tài)化，在供應(yīng)壓力已得到很好化解的情況下，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量的恐高心理也會(huì)慢慢被撫平。后期政府致力于加強(qiáng)環(huán)保治理等手段來(lái)化解產(chǎn)能過(guò)剩，下半年日均粗鋼產(chǎn)量或難創(chuàng)新高，小幅回落的可能性較大。實(shí)際上，7月上旬鋼協(xié)預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量已經(jīng)降至208.30萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.50%。

剛性需求支撐，淡季不淡

今年需求淡季不淡的特征明顯，去庫(kù)存化速度高于往年，社會(huì)庫(kù)存由創(chuàng)紀(jì)錄的2230萬(wàn)噸降至目前的1600萬(wàn)噸，與去年同期基本持平。16日的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上，李克強(qiáng)總理表示，經(jīng)濟(jì)逼近上下限時(shí)側(cè)重穩(wěn)增長(zhǎng)防通脹，鑒于我國(guó)今年7.5%的既定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，后期決策層仍會(huì)把穩(wěn)增長(zhǎng)作為我國(guó)宏觀政策的主要著力點(diǎn)。近期先后出臺(tái)的棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)以及中部地區(qū)崛起等勢(shì)必會(huì)帶來(lái)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，從公布的上半年數(shù)據(jù)來(lái)看，固定資產(chǎn)投資尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)仍保持較高增幅，再加上資金緊張狀況有所緩解，剛性需求有望形成淡季不淡的局面。

礦價(jià)仍有反彈空間

海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石38429萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%，這顯示我國(guó)對(duì)外礦的依賴度并未下降。由于價(jià)格因素，國(guó)產(chǎn)成品礦的產(chǎn)量受到抑制，而具有成本和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的外礦更受青睞。目前港口礦石庫(kù)存處于近3年的低位，此輪鋼廠減產(chǎn)未能兌現(xiàn)，集中補(bǔ)存重新推升了礦價(jià)，普氏指數(shù)（62%，青島港）重回130美元/噸，再度強(qiáng)化成本支撐。

目前全球礦山均面臨品位下降、開(kāi)采成本上升的壓力，這對(duì)礦價(jià)形成潛在支撐。今年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量有望增產(chǎn)5500萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)礦石需求增約9000萬(wàn)噸。從全球資源平衡角度來(lái)看，今年四大礦山巨頭新增1.2億噸的產(chǎn)能，有望實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)7000萬(wàn)噸，下半年全球礦石供需保持相對(duì)平衡的局面。主要礦山寡頭壟斷的地位使其仍能通過(guò)題材炒作和調(diào)節(jié)供給來(lái)操控市場(chǎng)，礦價(jià)或仍有小幅上漲的空間。

綜上所述，隨著基本面的改善，鋼價(jià)重新步入恢復(fù)性上漲通道。盡管短期受到套保盤(pán)的壓制，但滬鋼多頭形態(tài)完好，有望通過(guò)橫盤(pán)整理積蓄進(jìn)一步上攻的動(dòng)能。一旦后期環(huán)保、城鎮(zhèn)化等利好題材的“催化劑”作用顯現(xiàn)，滬鋼有望再上臺(tái)階，目標(biāo)位在3800元/噸一線。