受益于利多因素在短期集中涌現(xiàn)，螺紋鋼期價已然擺脫了底部“萬重山”的束縛，邁入一馬平川之地，后期有望越過3700元/噸一線。

隨著6月底中央對地方政績考核機制提出轉(zhuǎn)變要求之后，素有“小股指”之稱的螺紋鋼期貨似乎嗅到了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革的步伐正在朝著去杠桿去產(chǎn)能的方向加速前進。邁入7月之后，螺紋鋼期價一改往日頹勢，保持三周連陽的上漲姿態(tài)，累計漲幅超過5.7%，為今年春節(jié)以來的最佳表現(xiàn)。

地方考核轉(zhuǎn)變利于鋼市去產(chǎn)能

6月底中央召開的全國組織工作會議提出未來地方考核將不再簡單以GDP增長率來論英雄，而是把環(huán)境治理及生態(tài)效益等指標作為重要內(nèi)容，這無疑將大幅弱化地方官員繼續(xù)扶持轄區(qū)內(nèi)鋼企擴張產(chǎn)能的動力，加快國有鋼企淘汰壓縮過剩產(chǎn)能的步伐。

受益于政策改革推進及季節(jié)性因素，近一個月來，國內(nèi)鋼企去產(chǎn)能獲得初步成效。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，7月上旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.48萬噸，環(huán)比下降3.84%；預(yù)估全國日均產(chǎn)量208.30萬噸，環(huán)比下降4.50%。與此同時，全國螺紋鋼社會庫存總量已經(jīng)連續(xù)17周下降，且未來仍存在下降的勢頭。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，截至7月12日當周，全國主要城市螺紋鋼庫存為703.28萬噸，周環(huán)比繼續(xù)下降14.55萬噸，降幅為2.03%，較去年同期下降13.25萬噸，同比降幅為1.85%。如果依據(jù)庫存表現(xiàn)來對比價格的話，去年同期螺紋鋼期價尚在3900元/噸附近徘徊，而目前1401合約價格僅在3650—3700元/噸區(qū)間運行，庫存優(yōu)勢帶來的貼水修復(fù)行情仍然值得期待。

短期內(nèi)外流動性預(yù)期得到積極改善

周三晚間，美聯(lián)儲主席伯南克在國會的半年度證詞中再次強調(diào)量化寬松（QE）退出并無預(yù)先設(shè)定的“路線圖”，而是根據(jù)經(jīng)濟復(fù)蘇的實際狀態(tài)從而判定寬松基調(diào)的延續(xù)或提前結(jié)束。并且，伯南克刻意將準備好的貨幣政策演講稿較往常提早一個半小時發(fā)布，意在向市場傳遞美聯(lián)儲偏“鴿派”的觀點，也是在淡化此前“鷹派”論調(diào)所造成的負面沖擊。伯南克頗具“鴿派”色彩的書面證詞給短期金融市場營造了利好氛圍，化解了流動性衰竭的利空預(yù)期。

外部流動性偏緊預(yù)期獲得積極改善，內(nèi)部資金市場壓力同樣穩(wěn)中趨降。本周二公開市場1600億元資金到期，但回籠為零，單周創(chuàng)下5個多月來公開市場單日凈投放量的新高。受央行繼續(xù)暫停回籠流動性影響，市場資金面打破了連續(xù)數(shù)日的緊平衡，短期資金價格開始出現(xiàn)回落。隔夜回購利率下跌了28個基點，至3.01%；7天回購利率下跌了10個基點，至3.71%。流動性環(huán)境轉(zhuǎn)向偏暖預(yù)期，螺紋鋼期價反彈將不會有“貧血癥”困擾。

鐵礦石上漲帶動鋼企集體提價

7月以來，進口鐵礦石價格上漲迅猛，品位62%的進口鐵礦石價格從116美元/噸上漲至129美元/噸，漲幅達到11.2%，而同期國內(nèi)鋼價漲幅僅為5.7%，遠遠落后于成本的漲幅。鑒于當下鋼市去產(chǎn)能去庫存取得初步成效及成本壓力初顯的背景下，國內(nèi)主要鋼企率先上調(diào)8月出廠價格，武鋼、沙鋼等龍頭企業(yè)維持看漲姿態(tài)，而寶鋼也結(jié)束了連續(xù)三個月降價的勢頭，轉(zhuǎn)為看平。市場看空力量逐漸轉(zhuǎn)弱，偏多預(yù)期正在形成有利于未來市場轉(zhuǎn)入上漲的良性循環(huán)。

在棚戶區(qū)改造、鐵路投資、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以及促進信息消費等方面的拉動下，預(yù)計下半年國內(nèi)鋼鐵需求有望繼續(xù)保持增長。筆者認為，受益于利多因素在短期集中涌現(xiàn)，螺紋鋼期價已然擺脫了底部“萬重山”的束縛，邁入一馬平川之地，后期有望越過3700元/噸一線。