美國QE退出的不確定性導致美債和美股雙雙走弱，新興經(jīng)濟體金融市場也遭遇重挫，避險需求利多金價。同時，消費旺季也將提升黃金現(xiàn)貨買盤，金價未來有望上行至1500美元/盎司。

8月以來，國際金價已從低點上漲10%，目前在1400美元/盎司附近。美國QE退出的不確定性導致美債和美股雙雙走弱，新興經(jīng)濟體金融市場也遭遇重挫，避險需求利多金價。同時，消費旺季也將提升黃金現(xiàn)貨買盤，金價未來有望上行至1500美元/盎司。

美聯(lián)儲貨幣政策不確定，資產(chǎn)擴張加速

近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，美聯(lián)儲換屆為貨幣政策帶來較大不確定性，這推動美國10年期國債收益率大幅飆升至2.9%，而美國股市和債市則雙雙下跌，這打壓美元走勢并提振黃金避險需求。近期公布的美國7月新屋銷售數(shù)據(jù)環(huán)比大跌13%，創(chuàng)下去年10月以來最低水平，這推動金價當日大漲2%。7月美國耐用品訂單也遠遜于預期，疲弱的經(jīng)濟表現(xiàn)，使得市場預計美聯(lián)儲或?qū)⑼七t放緩QE，美元走勢也表現(xiàn)為振蕩下行。

美聯(lián)儲官員的換屆為QE政策的退出帶來較大不確定性。美聯(lián)儲的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)明年1月末前可能會換掉6人，伯南克離任后的繼任人選仍遲遲未能確定。雖然伯南克已經(jīng)承諾將逐漸削減QE，甚至明年退出，并且未來幾年繼續(xù)維持利率在低位，但市場憂慮美聯(lián)儲新主席上任后或?qū)⒏淖儺斍暗呢泿耪?，這引發(fā)經(jīng)濟憂慮，并導致利率走高和股市下跌。

當前金價走勢與美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模的加速擴張現(xiàn)象明顯背離，美元指數(shù)疲弱走勢將利多金價。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月以來的前三周，美聯(lián)儲新增購債總額為852億美元（明顯高于7月同期），顯示美聯(lián)儲的實際寬松力度并未減弱，反而增強，這導致近期美元走勢疲弱。

新興市場經(jīng)濟危機和中東地緣危機提振避險需求

印度等新興經(jīng)濟體金融市場近期紛紛遭遇重創(chuàng)，提振了黃金的避險需求。因預期美聯(lián)儲將開始縮減QE規(guī)模，包括印度、巴西、泰國和印尼在內(nèi)的新興市場貨幣、股市和債市都受到嚴重的沖擊。數(shù)據(jù)顯示，印度盧比兌美元匯率已經(jīng)突破65，創(chuàng)出歷史新低，泰銖兌美元也跌至32.12，泰國和印尼股市最近兩周跌幅逾12%，顯示出資金正大規(guī)模撤離新興市場的跡象，這有可能會造成新一輪經(jīng)濟危機，但同時也會提升黃金的避險需求，貨幣貶值將會促使這些國家的投資者更多選擇持有黃金而非本幣。

中東地區(qū)的地緣政治危機愈演愈烈，也有望提升黃金避險需求。埃及軍方發(fā)動政變后，國內(nèi)局勢動蕩，敘利亞內(nèi)戰(zhàn)在發(fā)現(xiàn)使用化學武器后也急劇升溫，美國等西方國家短期內(nèi)或發(fā)動軍事干預，這將促使危機擴大，從而影響中東地區(qū)原油供給，油價上漲又將會推升全球通脹預期，并提振黃金的對沖通脹需求。中東地區(qū)戰(zhàn)爭向來是推動金價上漲的重要因素，西方多國戰(zhàn)機和軍事運輸機開始抵達敘利亞附近的塞浦路斯等多個軍事基地，這表明歐美為攻擊敘利亞已經(jīng)做好了軍事準備，俄羅斯和伊朗則強烈反對美國越過聯(lián)合國襲擊敘利亞。

消費旺季有望提振現(xiàn)貨買盤

8月、9月是黃金的消費旺季，中國和印度的黃金加工商都將為迎接重大節(jié)日消費而進行備貨，兩國現(xiàn)貨需求的增加有望支撐金價。根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，二季度中國和印度的黃金消費總需求分別為276噸和310噸，同比增長87%和71%，按照慣例三季度消費需求又會比二季度增長20%以上，強勁的現(xiàn)貨買盤將會進一步推動金價走高。

綜上所述，近期美國貨幣政策的不確定性、地緣政治危機、現(xiàn)貨買盤等因素均利多黃金價格，避險需求和現(xiàn)貨需求也有望推動金價上行。但若美國8月就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，金價將面臨一定的下行風險。