螺紋鋼期貨主力1401合約價格自8月中旬觸及3848元/噸后，開始回調(diào)，截至目前回調(diào)了近60元/噸。此次上漲趨勢尚未完結，蓄勢盤整后，螺紋鋼將繼續(xù)上漲。

期現(xiàn)價差拉大，短期價格出現(xiàn)調(diào)整

鋼材價格自6月底開始出現(xiàn)反彈，以上海地區(qū)25mm的三級螺紋鋼為例，現(xiàn)貨價格由6月底最低的3220元/噸上漲至3560元/噸，上漲近10%。與此同時，螺紋鋼主力1401合約價格由6月底的最低價3442元/噸上漲至3848元/噸，上漲11.8%。螺紋鋼期貨價格上漲速度快于現(xiàn)貨價格上漲速度，現(xiàn)貨與期貨主力合約價差一度拉大至340元/噸，很多貿(mào)易商都開始買現(xiàn)貨拋期貨，短期期貨價格承壓，遠期價格出現(xiàn)調(diào)整。但從基本面來看，不管是鋼材社會庫存，還是鋼材企業(yè)庫存、鋼坯庫存，都處于低位，鋼材價格易漲難跌。隨著消費旺季的來臨，現(xiàn)貨價格將出現(xiàn)上漲，而期貨價格下調(diào)的空間則有限。正常情況下，螺紋鋼主力1401合約價格調(diào)整至3700元/噸附近就會有較大的支撐。

鋼材庫存繼續(xù)下跌，庫存消費比位于低位

截至上周末，鋼材社會庫存已經(jīng)連續(xù)23周下跌，總庫存由3月下旬的2251萬噸跌至1479萬噸，跌幅為35%。同期，螺紋鋼庫存由1095萬噸跌至620萬噸，跌幅為44%，庫存消費比為16.3%，與去年9月價格開始反彈時的庫存產(chǎn)量比相當，這在近幾年數(shù)據(jù)中位于相對低位。與此同時，唐山地區(qū)的鋼坯庫存也連續(xù)6個月下滑，由高點的197萬噸下降至上周的59萬噸，降幅達71%。

近日，中鋼協(xié)公布的8月中旬粗鋼日均產(chǎn)量為211.81萬噸，環(huán)比8月上旬下降了1.1%。8月中旬鋼廠的庫存為1282.69萬噸，環(huán)比8月上旬上漲66萬噸，但與7月中旬相比還是下降的，下降幅度為17萬噸。按照目前的日產(chǎn)量測算，即便日產(chǎn)量再創(chuàng)新高，8月份的鋼廠庫存還是下降的。從庫存來看，鋼價也是易漲難跌。

原材料價格短期堅挺，對鋼價形成支撐

自今年3月以來，鋼廠一直在對自己的礦石庫存進行清庫。截至7月上旬，鋼廠的礦石庫存很低，基本上只夠維持兩周時間左右的生產(chǎn)，鋼廠要維持正常的生產(chǎn)，而不得已對礦石進行備庫。隨著鋼廠的買進，礦石價格快速拉升，配以較低的港口庫存，7月礦石價格由低點的110美元/噸漲至8月中旬的142美元/噸，漲幅為29%，遠超過鋼價10%的上漲幅度。礦石價格快速上漲后，鋼廠放慢了采購進度。目前，鋼廠的礦石庫存依舊處于偏低水平，根據(jù)WIND統(tǒng)計，大中型鋼廠的礦石庫存消費天數(shù)僅比7月初增加了一天。與此同時，礦石的港口的絕對庫存也較低。短期，雖然高位礦價使得鋼廠放慢了采購，但其價格在消費旺季不具備大跌的可能，這對鋼價形成支撐。

消費旺季臨近，鋼價易漲難跌

隨著“金九銀十”消費旺季的來臨，鋼材終端消費環(huán)比會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計，以往旺季與淡季之間的消費環(huán)比變化會在5%左右。因此，在正常情況下，消費都會出現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)，這將導致本就較低的庫存繼續(xù)下滑，使得鋼材市場供應出現(xiàn)緊張。中國8月PMI升至51%，創(chuàng)16個月以來新高，顯示經(jīng)濟走穩(wěn)態(tài)勢進一步明確。從國內(nèi)的政策導向上來看，下半年保增長將成為政策重點，這給市場打了一針“強心劑”。因此，不論是從終端需求還是從市場情緒上來看，鋼價的上漲趨勢依舊良好。根據(jù)成本變化預測，此次鋼價上漲有超過10%的空間，螺紋鋼1401合約有望沖擊4200元/噸一線。