期貨資管發(fā)展初期急需“好榜樣”和“好孩子”

提要

與國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)、基金、券商資管相比，期貨資管業(yè)務(wù)起步相對(duì)較晚，在風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)宣傳、資金募集等方面都還處在摸索階段。目前基金期貨專戶業(yè)務(wù)勢(shì)頭良好，從可持續(xù)發(fā)展的角度來(lái)看，期貨資管發(fā)展初期要堅(jiān)持業(yè)績(jī)、風(fēng)控“兩手抓”。

去年以來(lái)，基金公司期貨專戶業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。在日前由財(cái)通基金主辦的“共贏未來(lái)期貨資管高峰論壇”上，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，作為業(yè)內(nèi)首批發(fā)行商品期貨專戶的基金公司之一，財(cái)通基金從去年8月發(fā)行首款商品期貨專戶產(chǎn)品至今，已經(jīng)成功發(fā)行41只針對(duì)期貨的創(chuàng)新專戶產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模逾25億元，無(wú)論產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模均居行業(yè)首位。

基金期貨專戶規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)

除了財(cái)通基金外，華寶興業(yè)基金的期貨專戶規(guī)模也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，目前已經(jīng)超過(guò)6億元，并與全球最大的CTA——元盛資產(chǎn)合作發(fā)行了三期管理類期貨產(chǎn)品。“由于采用慢速交易，該產(chǎn)品策略對(duì)交易速度和流動(dòng)性的要求比高頻交易低很多，容量也更大?！比A寶興業(yè)基金專戶營(yíng)銷部創(chuàng)新產(chǎn)品推廣主管章希告訴記者，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)能容納的資金可達(dá)20億元。

期貨專戶迅猛發(fā)展的背后，是越來(lái)越多的投資者和銀行高凈值客戶對(duì)期貨資管產(chǎn)品的認(rèn)同。據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)某股份制銀行與其他機(jī)構(gòu)合作發(fā)行的涉期貨類資管產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)達(dá)到130億元，其中商品期貨類占比15%，策略涵蓋市場(chǎng)中性、相對(duì)價(jià)值、統(tǒng)計(jì)套利、管理期貨和事件驅(qū)動(dòng)等領(lǐng)域。

目前，陽(yáng)光化的期貨資管業(yè)務(wù)開(kāi)展路徑有期貨公司資管、基金專戶、信托和券商等資管渠道。與基金專戶業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展形成鮮明對(duì)比的是，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相對(duì)較慢。由于只能開(kāi)展一對(duì)一的業(yè)務(wù)，期貨公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模大為受限，全行業(yè)的總量尚不足10億元。

記者了解到，私募選擇與基金專戶合作，一方面是希望為陽(yáng)光化做鋪墊，另一方面是看重基金的銀行渠道網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，這也是基金專戶比期貨公司資管業(yè)務(wù)對(duì)私募更有吸引力的地方。

發(fā)展初期要業(yè)績(jī)、風(fēng)控“兩手抓”

財(cái)通基金副總經(jīng)理王家俊表示，期貨資管業(yè)務(wù)在發(fā)展初期急需“好榜樣”，“好榜樣”需要穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、較小的回撤、客戶認(rèn)同以及一定的公信力。

據(jù)了解，財(cái)通基金與永安期貨合作發(fā)行的5只期貨專戶產(chǎn)品均以商品套利為主，成立以來(lái)表現(xiàn)不俗。去年8月成立的首只產(chǎn)品一年到期收益率為23%，后續(xù)產(chǎn)品迅速售罄，第五期產(chǎn)品募集規(guī)模更是突破了3億元。華寶興業(yè)基金和元盛資產(chǎn)合作推出的期貨專戶產(chǎn)品，也是以良好的業(yè)績(jī)吸引了資金的持續(xù)關(guān)注和追捧。

除了業(yè)績(jī)外，資金安全和良好的風(fēng)控也是客戶關(guān)注的因素?！拔覀兎浅？粗鼗鸸镜娘L(fēng)控水平和能力，尤其是光大8·16事件發(fā)生后，參與主體更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)體系是否健全和完善?！比A東地區(qū)一家正在發(fā)行期貨專戶產(chǎn)品的私募負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

“完備的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，不但可以限制旗下基金專戶產(chǎn)品的單日開(kāi)倉(cāng)比例，而且還可以控制所有品種在盤中及盤后的凈頭寸，甚至可以控制產(chǎn)品開(kāi)平倉(cāng)的時(shí)間和規(guī)模?！蓖跫铱「嬖V記者，以商品期貨為例，風(fēng)控閥值體系包括收盤的總體層面、板塊層面、商品層面、合約層面的風(fēng)險(xiǎn)敞口，策略單元閥值，交易試算，盤中波動(dòng)風(fēng)控，強(qiáng)制止損，防止出現(xiàn)現(xiàn)貨交割等。在產(chǎn)品銷售階段，要制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臓I(yíng)銷計(jì)劃，進(jìn)行集中培訓(xùn)，向客戶充分揭示產(chǎn)品的本質(zhì)特征、特殊風(fēng)險(xiǎn)屬性以及特有的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并請(qǐng)客戶簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示函，盡到向客戶充分揭示特有風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)。

“在行業(yè)發(fā)展的初期，期貨資管機(jī)構(gòu)必須重視風(fēng)控，努力成為期貨資管的‘好孩子’?！蓖跫铱”硎?，這需要銀行、基金公司、投顧、期貨公司和系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商等多方的共同努力。