8月中旬后，滬鋼出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交低迷，市場(chǎng)期待的旺季行情遲遲難以出現(xiàn)。滬鋼主力合約經(jīng)歷了150元/噸的跌幅后，技術(shù)上已調(diào)整到位，旺季的穩(wěn)定需求會(huì)支撐滬鋼重回反彈行情。

秋季投資需求亮點(diǎn)在鐵路建設(shè)上，鐵路投資額度上調(diào)至5900億元，顯示出中央重新將鐵路投資納入穩(wěn)增長(zhǎng)措施。我們估計(jì)1—8月鐵路投資增速在21%左右，雖然環(huán)比下滑，但按今年5900億元目標(biāo)，全年投資同比只需增長(zhǎng)13.8%，增速上半年高下半年低處于合理狀態(tài)。從調(diào)研情況看，高鐵項(xiàng)目資金由中央鐵路總公司籌集的部分到位狀況較好，工地開(kāi)工季節(jié)性有所淡化，主要跟隨資金到位情況展開(kāi)。相比較鐵路，城市軌道的規(guī)劃受制于地方財(cái)政緊張而有所放緩，工程款延后支付的現(xiàn)象比較普遍。整體需求面上旺季能否啟動(dòng)，主要還看鐵路建設(shè)能否及時(shí)推進(jìn)。

新土改有望成為黨的十八屆三中全會(huì)的重點(diǎn)。征地制度改革不但會(huì)惠及農(nóng)民，而且有望增加城市土地供應(yīng)，帶動(dòng)土地資源流轉(zhuǎn)速度。最先可能出現(xiàn)的城郊土地自由流轉(zhuǎn)會(huì)緩解一、二線城市土地緊張局面，盤活閑置土地?zé)o疑會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于基礎(chǔ)投資增加的預(yù)期。

短期看，中間商補(bǔ)庫(kù)也可能推動(dòng)鋼價(jià)上行。雖然經(jīng)歷了2012年的大跌和今年上半年的兩輪調(diào)整行情，貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)風(fēng)格已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榭爝M(jìn)快出，但是目前庫(kù)存水平已非常低，從我們了解到的情況看，一些大型貿(mào)易商逐漸開(kāi)始補(bǔ)充庫(kù)存。這會(huì)支撐鋼價(jià)延續(xù)反彈行情。

綜上所述，土改預(yù)期對(duì)于工業(yè)品價(jià)格有正面提振作用，鋼價(jià)仍可能由于低庫(kù)存和鐵路投資預(yù)期轉(zhuǎn)好而繼續(xù)挑戰(zhàn)本輪反彈新高。