期貨中國20：在您的概念里面投資者怎樣去做投資才是“快樂投資”？

許齊華：在我的概念當(dāng)中，投資不僅僅是一個投資，它是一種藝術(shù)一種文化，或者是生活的一部分，不能因?yàn)橥顿Y給你帶來很多痛苦，有的時候我覺得心態(tài)決定你投資的成敗。一個成熟的投資者不會很浮躁，不以漲喜不以跌悲。投資者應(yīng)該分享國家或者行業(yè)快速發(fā)展帶來的樂趣，你過多的計(jì)較或者是浮躁的心態(tài)，你的投資是很難成功的。巴菲特的投資理念中就有這么一條，他曾經(jīng)說過：我買進(jìn)股票以后，我希望這個交易所停開50年，到那個時候去收獲。這個當(dāng)然是個理念，我們期貨不一樣，但理念也是適用的。

投資當(dāng)中，作為人性來講，它永遠(yuǎn)是貪婪和恐懼并存的，如何擺正自己的心態(tài)，用一種快樂的方式來享受我們整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展或者行業(yè)的發(fā)展，這點(diǎn)我們絕大多數(shù)的投資者都很難做到。從理念的角度來講，比如萬科這種股票，如果從初始的時候拿到現(xiàn)在，有5000倍的收益，你1萬能拿到5000萬，但是有幾個人能做到，這就是一個投資的理念。它里面有很深的哲理，如果你看好其中的趨勢，我們中國正處于人口紅利時代，國家快速發(fā)展，這應(yīng)該是一個非常好的長期投資機(jī)會。

期貨是專業(yè)性非常強(qiáng)的東西，你完全很盲目的投資也是不行，你剛開始需要更多的精力花在對宏觀、中觀、微觀的研究上面，心中有底，手上有東西，對你的快樂投資就有一個基礎(chǔ)，如果你是完全都不懂的，靠感覺或者賭博這樣的心態(tài)肯定是不行的，對于資本市場再高明的投資者也不能預(yù)測明天會怎么樣，如果你能夠預(yù)測明天，那你就去買彩票。所以作為投資者來講首先要提高自身的素質(zhì)，提高自己的能力，有了這個底子以后，他去投資就容易快樂。快樂投資的基礎(chǔ)是你有非常好的專業(yè)基礎(chǔ)，是對市場的理解，對期貨功能的理解，對它本質(zhì)的理解，你才能有快樂投資。

期貨中國21：IPO在眾多眼光的注視下跌跌撞撞地浮出水面，這意味著未來期貨公司也有上市的機(jī)會，許董在投資領(lǐng)域有著獨(dú)到的見解，您覺得怎樣的期貨公司比較適合上市？

許齊華：期貨行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的組成部分，并服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)，因此，上市前景是可以期待的。就目前而言，個人認(rèn)為：

首先要推進(jìn)交易所的上市，四個交易所除中金所外，都是會員制。不符合國際慣例，如果期貨公司從會員變?yōu)楣蓶|，并能促成交易所上市，期貨行業(yè)就能上個臺階，讓期貨公司充分享受行業(yè)快速發(fā)展帶來的利益；

其次，推進(jìn)期貨公司混業(yè)經(jīng)營，打造期貨公司核心競爭力和科學(xué)的盈利模式，促進(jìn)有條件的期貨公司上市；

第三，積極鼓勵推動期貨公司收購、兼并、借殼上市。

期貨中國22：近段時間以來商品期貨市場中原油期貨絕對是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，可以說它影響著許多商品的走勢，經(jīng)過不斷的攀升，目前在70美元關(guān)口徘徊，許董認(rèn)為是什么原因原油在去年的過山車行情后，從谷底大幅回升上來？

許齊華：能源是世界爭奪的焦點(diǎn)，在新能源尚無法替代原油的情況下，原油在未來相當(dāng)長的時間內(nèi)仍是爭奪的焦點(diǎn)。影響原油價格的因素十分復(fù)雜，世界兩大石油組織，生產(chǎn)國與消費(fèi)國、使用者與投機(jī)者等等為各自利益明爭暗斗。就市場而言，140美元和30美元都是過度反應(yīng)，就其內(nèi)在價值，我覺得70-80美元是合理的，考慮到美元長期貶值的趨勢，80-90美元較為合理。

期貨中國23：國際原油價格的上漲使得中國也在調(diào)整油價，國內(nèi)成品油的價格逐步上調(diào)，市場上改革國內(nèi)成品油價格機(jī)制也不斷提出，針對這一現(xiàn)象，許董如何看待？

許齊華：任何商品的價格運(yùn)行都有其內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律，尊重最原始的價值規(guī)律。我國成品油價格的形成機(jī)制帶有行政和利益色彩，沒能緊跟市場變化，要打破這種局面，主要做好兩個方面，一是充分競爭，只有充分競爭，價格反映才是真實(shí)的，二是稅收調(diào)節(jié)，達(dá)到節(jié)能目的。

期貨中國24：今年還是一個新品種的大年，3大交易所在上半年紛紛推出新品種，新品種的推出對市場的成熟發(fā)展是一種幫助，也增加了投資者的投資機(jī)會，新世紀(jì)期貨是如何服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶和個人投資者去接受新品種的？

許齊華：擴(kuò)容有利于市場發(fā)展，新品上市是期貨市場的必然趨勢，可以更好地發(fā)揮期貨市場的功能，期貨市場上市的大宗商品都是投資者耳聞目見的品種，有廣泛的現(xiàn)貨基礎(chǔ)和投資者基礎(chǔ)，作為期貨公司要研究產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，做好產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的動態(tài)監(jiān)測，洞悉價格波動的規(guī)律，更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶和投資者。

期貨中國25：今年，我國期貨市場終于迎來了“重量級”機(jī)構(gòu)投資者。工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、民生銀行成為首批獲得上期所黃金期貨自營資格的金融機(jī)構(gòu)，您認(rèn)為這會對整個期貨市場以及期貨公司產(chǎn)生什么樣的影響？

許齊華：統(tǒng)一規(guī)劃，集中監(jiān)管，百花齊放，適度競爭，有利市場的健康發(fā)展。

期貨中國26：由于金融危機(jī)的影響，今年資本市場的發(fā)展依舊不容樂觀，經(jīng)濟(jì)能否快速復(fù)蘇依然未知，而我國的期貨市場卻延續(xù)08年的繁榮，09年前5個月保證金突破750億，增幅超過50%，許董認(rèn)為是什么樣的原因給中國期貨市場帶來如此迅速的發(fā)展？

許齊華：最主要有三個方面：

一是現(xiàn)貨企業(yè)的覺醒，在金融危機(jī)中心，危機(jī)是從資本市場向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，而在我國是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)向資本市場傳導(dǎo)，因此，最早受沖擊的、最早覺醒的是現(xiàn)貨企業(yè)。浙江有很多與期貨品種相關(guān)的企業(yè)，有些在做套保，成功的避免了風(fēng)險，于是很多沒做套保的企業(yè)也發(fā)現(xiàn)了目前我國唯一的可以有做空機(jī)制的市場，因此，很多企業(yè)參與進(jìn)來；

二是期貨市場制度建設(shè)日益完善，期貨整個行業(yè)在金融危機(jī)中，經(jīng)受住了考驗(yàn)；

三是期貨功能進(jìn)一步發(fā)揮，品種進(jìn)一步擴(kuò)容，吸引了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資者。

期貨中國27：許董在做浙商集團(tuán)投資總監(jiān)時個人有從事投資嗎？有進(jìn)行期貨交易嗎？

許齊華：我國處于人口紅利時代，保持著兩位數(shù)的增長速度，未來一、二十年仍將保持或接近二位數(shù)的增幅，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展長河中投資的黃金時代，不參與投資是難以想象的。一方面可以充分享受國家快速發(fā)展帶來的收益，另一方面也從另一個側(cè)面迫使你更多的關(guān)注宏觀、中觀、微觀形勢的變化，使你更貼近經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿。

期貨中國28：在您眼中，諸多的投資理財(cái)項(xiàng)目如房產(chǎn)，基金，股票，債券，外匯，期貨等，哪種或者說哪些適合個人投資？

許齊華：國家倡導(dǎo)鼓勵增加老百姓的財(cái)產(chǎn)性投入，在國家允許的范圍內(nèi)做些投資增加收入和完成資本的原始積累很有必要，但遵循兩個原則：一是閑錢、閑心、閑時，切不可超能力投資，更不能過度使用財(cái)務(wù)杠桿；二是尋找適合自己的投資方向和模式，每個人都能找到適合自己的投資目標(biāo)，我不贊成把雞蛋放在很多籃子里，應(yīng)該相對集中才有好的收益，喜歡置業(yè)的朋友可以選擇房地產(chǎn)，風(fēng)險厭惡者，可以選擇國債和企業(yè)債，風(fēng)險喜好者可以選擇期貨和股票。

期貨中國29：您不贊成把雞蛋放在很多的籃子里這樣的觀點(diǎn)與市場上很多專家提倡的資產(chǎn)分散配置的觀點(diǎn)都有所不同，請您和我們介紹一下相對集中投資的理由和好處？

許齊華：我覺得每個人天生都有適合他的一、兩種投資方式。一是符合自己的投資理念；二是自己有感覺的行業(yè)。投資理念很重要，每個人都不一樣，比如房地產(chǎn)，我認(rèn)為是一個長期看好的產(chǎn)業(yè)，但我不投，因?yàn)椴环衔业耐顿Y理念。房地產(chǎn)的價格由地價和地上建筑物價格組成，主要是地價上漲，地上建筑物價格效應(yīng)應(yīng)是遞減的，且本身并不創(chuàng)造價值。因此，我如果十分看好房地產(chǎn)，為什么不去投資房地產(chǎn)股，股票市場后面是由企業(yè)支撐的，比如房地產(chǎn)企業(yè)，本身是創(chuàng)造價值的，買入萬科，作為股東王石先生為你打工，你可以充分享受萬科企業(yè)發(fā)展帶來的價值。投資自己有感覺的行業(yè)也很要，感覺來自于專業(yè)，至少比較熟悉。如果你對投資房地產(chǎn)有感覺也完全可以把資源集中配置在房地產(chǎn)上。

在我的投資理念中投資領(lǐng)域一定要相對集中，即使你選擇了證券市場，在證券市場的投資也要相對集中，很多人今天做銀行股，明天做資源股，后天做醫(yī)藥股，追漲殺跌，樂此薄彼，其實(shí)你只要選對一、二個行業(yè)中的一、二個龍頭品種即可。這樣才能真正享受到市場發(fā)展帶來的平均收益或超過平均收益。

把雞蛋放在不同的籃子里，可以分散一些風(fēng)險，但難以享受快速發(fā)展帶來的高收益，用你的智慧，選好行業(yè)和企業(yè)，相對集中投資，才能享受高收益，實(shí)際上很多成功的投資者走的都是相對集中這樣的投資路子。

期貨中國30：最后，還是按照往常慣例，請您展望一下，中國未來幾年期貨市場的發(fā)展態(tài)勢和前景。
 
        許齊華：好風(fēng)憑借力，遠(yuǎn)航正當(dāng)時。期貨市場將迎來快速發(fā)展的歷史性機(jī)遇，前景光明，將不斷躍上新臺階，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

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主持：沈良  記錄：劉健偉

2009年7月3日