近期美國即將上調(diào)舉債上限階段性為金價提供支撐。

上調(diào)舉債上限的棘輪效應

QE何時退出問題懸而未決，美國又再度面臨債務上限調(diào)整談判的困境，美元指數(shù)預計階段性呈現(xiàn)弱勢，有利于限制黃金回調(diào)下跌空間。

去年12月28日，美國公共持有債務總規(guī)模達16.366萬億美元，年初正式宣告超限。雖然今年1月23日暫時取消美債上限提案確保了近4個月沒有違約，但該提案已于5月20日到期，而后美國政府就持續(xù)通過推遲對聯(lián)邦政府工作人員養(yǎng)老基金的投資等做法暫時避免違約。相比16.6994萬億美元的舉債上限，目前債務規(guī)模仍舊超限386億美元，國會須于本月底前就聯(lián)邦預算達成協(xié)議，而債務上限提高協(xié)議則須于10月中旬前達成。

我們認為，美國宣布上調(diào)債務上限是大概率事件。債務規(guī)模的擴張有一種“享受”棘輪效應的循環(huán)，收縮難度非常大。美國舉債上限調(diào)整階段性對黃金形成支撐。

美元或近弱遠強

雖然舉債上限調(diào)整階段性令美元承壓，但美元指數(shù)持續(xù)走弱基礎并不具備。歐洲告別最壞時期、美國數(shù)據(jù)時有反復、美國整體好于歐洲這三個判斷是大的基礎。另外，今年FOMC還有兩次定期會議，12月17—19日直接宣布退出QE并開始實施的可能性大幅增加。不過，如果耶倫成為下任聯(lián)儲主席，市場可能燃起美聯(lián)儲繼續(xù)維持寬松貨幣政策的新希望。

需求旺季“概念”

秋冬季為黃金需求旺季，是中印兩國婚假及傳統(tǒng)節(jié)日密集時期，這會對金價提供部分支撐。從以往黃金季節(jié)性特征統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，傳統(tǒng)旺季到來時金價會有一定的表現(xiàn)，而今年全球經(jīng)濟復蘇也會通過財富效應對金飾品投資提供整體上的扶助，因此可適當關(guān)注季節(jié)性“概念”帶來的投資機會。

目前的貴金屬市場處于上壓下托比較明顯的時期，上方壓力主要來自美元指數(shù)中線上行，下方支撐因素來自需求旺季、地緣風險、美政策影響鈍化等方面。相比而言，壓力偏中線、偏持久，支撐力量持續(xù)性可能偏短期，且不夠充足。

短線看，美債務上限調(diào)整有利于黃金企穩(wěn)，不過行情或反復擺動，在價格運行不流暢的情況下，建議輕倉參與短線交易。紐約金上方受60日線壓制，下方關(guān)注1310美元/盎司一線。