鐵礦石期貨上市之日臨近，作為最具戰(zhàn)略意義的大宗商品之一，鐵礦石期貨怎樣防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是業(yè)界關(guān)心的話題。

大商所工業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人日前在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，大商所在鐵礦石期貨合約、制度設(shè)計(jì)中充分考慮并評(píng)估了鐵礦石期貨品種特有的風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性地設(shè)置了防范措施，能夠有效抵御和防范鐵礦石期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而保障其穩(wěn)健運(yùn)行，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

首先，鐵礦石期貨采用大合約設(shè)計(jì)思路，提高投機(jī)成本，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。每手規(guī)模設(shè)為100噸，每手合約價(jià)值約為10萬(wàn)元，按照目前1000元/噸左右的均價(jià)，以期貨公司對(duì)客戶按10%收取的保證金比例計(jì)算，鐵礦石單張期貨合約所需保證金約為10000元，在一定程度上能抑制部分投機(jī)者參與鐵礦石期貨交易，從而降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，在保證金體系設(shè)計(jì)上，大商所對(duì)臨近交割的鐵礦石期貨合約的保證金進(jìn)行梯度收取，即最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月的第十個(gè)交易日起，合約交易保證金提高至合約價(jià)值的10％；進(jìn)入交割月份后提高至合約價(jià)值的20％。在持倉(cāng)管理上，非期貨公司會(huì)員和客戶的鐵礦石合約一般月份持倉(cāng)限額均為2萬(wàn)手，交割月前一月第十個(gè)交易日起非期貨公司會(huì)員和客戶的持倉(cāng)限額均為6000手，交割月份非期貨公司會(huì)員和客戶的持倉(cāng)限額均為2000手。這一風(fēng)控體系設(shè)計(jì)能夠防范市場(chǎng)操縱和重大風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)安全穩(wěn)健地運(yùn)行。

這位負(fù)責(zé)人介紹，在鐵礦石期貨設(shè)計(jì)中，大商所還考慮到鐵礦石作為大宗干散貨品種可能面臨的品種特有的風(fēng)險(xiǎn)，如由于鐵礦石貿(mào)易特點(diǎn)及品種特性，交割過(guò)程中可能出現(xiàn)質(zhì)量、物流、檢驗(yàn)及逼倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)。

在此方面，大商所將62%品位的鐵礦石作為基準(zhǔn)品、60%品位以上的鐵礦石進(jìn)行替代交割；除主要價(jià)值評(píng)估指標(biāo)鐵含量外，還引入硫磷硅鋁等升貼水指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)體系中引入鉛、砷等微量元素指標(biāo)。通過(guò)設(shè)計(jì)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系和扣罰標(biāo)準(zhǔn)，可以保證鐵礦石期貨盤(pán)面價(jià)格的清晰度和與現(xiàn)貨市場(chǎng)的吻合度，保證符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的鐵礦石能夠被下游鋼鐵企業(yè)順利使用。

針對(duì)鐵礦石國(guó)際供應(yīng)集中度高和國(guó)際依存度大的情況，大商所通過(guò)引入精粉替代交割，稀釋現(xiàn)貨優(yōu)勢(shì)企業(yè)掌控的可供交割量份額；實(shí)行嚴(yán)格的限倉(cāng)制度，規(guī)定單一客戶一般月份持倉(cāng)額度不得超過(guò)200萬(wàn)噸，使得國(guó)際重點(diǎn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的合計(jì)持倉(cāng)量不足中國(guó)月均消費(fèi)量的3.4%。利用實(shí)際控制關(guān)系賬戶監(jiān)管，防范現(xiàn)貨企業(yè)聯(lián)合操縱市場(chǎng)行為；充分利用套期保值審批制度，對(duì)于礦山企業(yè)只批賣套保額度，防止其通過(guò)炒高期貨價(jià)格從現(xiàn)貨中不當(dāng)牟利。通過(guò)在貿(mào)易集散地設(shè)置交割倉(cāng)庫(kù)，充分利用現(xiàn)有庫(kù)存，以保障未來(lái)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

針對(duì)鐵礦石這一大宗低值商品倒運(yùn)增加成本和耗損的風(fēng)險(xiǎn)，大商所設(shè)計(jì)了提貨單交割制度，解決普通倉(cāng)單交割可能帶來(lái)的反向物流問(wèn)題。針對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)港口壓港或天氣等原因可能導(dǎo)致的交割障礙，大商所將提貨單交割申請(qǐng)和配對(duì)時(shí)間提前至交割月前一月，賣方還可以以港口現(xiàn)貨、申請(qǐng)延后交收結(jié)算等靈活的方式履約。