自去年11月期貨公司資管業(yè)務(wù)獲批至今，近一年的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去。雖然已經(jīng)有近30家期貨公司獲得了資管業(yè)務(wù)，但是部分期貨公司并未推出任何期貨資管品種。投資者參與少、資金規(guī)模小、市場(chǎng)認(rèn)可度低成為阻礙期貨資管做大做強(qiáng)的主要障礙。

與此同時(shí)，仍未“陽(yáng)光化”的期貨私募卻異?；钴S，在取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)的同時(shí)，他們還借助第三方平臺(tái)去向外界展示。

期貨私募屢現(xiàn)大幅盈利

根據(jù)私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，納入排行的44只期貨私募產(chǎn)品在前三季平均盈利21.69%，六成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，4只產(chǎn)品凈值翻番。而這些產(chǎn)品并非期貨公司推出了資管產(chǎn)品，而是尚未陽(yáng)光化的期貨私募。

其中，“鋮功程序化”于2012年8月成立，至9月30日該產(chǎn)品凈值已經(jīng)達(dá)到4.1775元。今年上半年，私募排排網(wǎng)對(duì)成立于2011年和2012年的58只管理期貨基金絕對(duì)收益率進(jìn)行了排名，共40只基金絕對(duì)收益為正，18只基金收益為負(fù)。收益排名前五的分別為鋮功程序化、黑天鵝二號(hào)、康騰1號(hào)、凱豐基金、堅(jiān)果1號(hào)，絕對(duì)收益率分別達(dá)到了106%、81%、79%、61%、56%。

有大幅盈利必然也有大幅虧損，“同禧程序?qū)殹痹诮衲昵叭径瘸霈F(xiàn)了79.33%的虧損，目前產(chǎn)品凈值僅剩0.2278元。雖然業(yè)績(jī)排名靠前的期貨私募收益率往往可以達(dá)到100%以上，而虧損比較嚴(yán)重的期貨私募往往低至-50%。

由于國(guó)內(nèi)期貨私募規(guī)模普遍較小，市場(chǎng)認(rèn)知度較低，缺乏類似銀行理財(cái)產(chǎn)品和券商資管那樣的推廣渠道，期貨私募多通過(guò)第三方平臺(tái)展示自身投資業(yè)績(jī)，比如私募排排網(wǎng)、CTA基金網(wǎng)等。

“部分期貨公司的資管業(yè)務(wù)也有與期貨私募合作的案例，這種合作中，期貨私募一般是充當(dāng)期貨公司的投資顧問(wèn)?！敝袊?guó)國(guó)際期貨有限公司研究院副院長(zhǎng)王紅英告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

不過(guò)，一位匿名期貨資管研究人士告訴記者：“期貨私募目前尚未陽(yáng)光化，行業(yè)規(guī)范較少，因此如何展示業(yè)績(jī)以及展示何時(shí)的業(yè)績(jī)完全由自身決定，很多私募往往傾向于展示其較好時(shí)期的投資業(yè)績(jī)，這也導(dǎo)致其展示的業(yè)績(jī)并非其完整的業(yè)績(jī)報(bào)告。”

期貨資管多屬高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品

與大量的期貨私募的異?；钴S不同，在獲得期貨資管資格的近30家期貨公司中，多家獲得資格的期貨公司還是按兵不動(dòng)，旗下并沒(méi)有推出任何資管產(chǎn)品。雖然監(jiān)管層尚不允許期貨資管公開宣傳產(chǎn)品以及業(yè)績(jī)也是其市場(chǎng)認(rèn)知度不高的原因之一，但是深層原因仍值得探究。

王紅英還對(duì)記者表示：“目前國(guó)內(nèi)期貨公司期貨資產(chǎn)管理的規(guī)模還是比較小，各家公司也就1億～2億元的規(guī)模。與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，投資者對(duì)于期貨資管的認(rèn)識(shí)理念尚未成熟。”

除了投資者認(rèn)知理念尚不成熟之外，王紅英還認(rèn)為，期貨資管市場(chǎng)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度也有很大的關(guān)系，歐美資管市場(chǎng)專業(yè)主義至上，已經(jīng)樹立了比較好的公信力，而國(guó)內(nèi)證券期貨市場(chǎng)歷史較短，缺乏相應(yīng)的公信力。

在此前國(guó)債期貨獲批上市之際，多家期貨公司就已經(jīng)推出了專注于國(guó)債期貨的資管產(chǎn)品，但是產(chǎn)品起步資金多為100萬(wàn)～1000萬(wàn)元，限虧比例高達(dá)20%～30%，屬于高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。

“期貨資管不能做固定收益，只能限制虧損比例，盈利后再分成，一般比較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較高的投資者?！蓖跫t英告訴記者。

據(jù)記者了解，目前期貨公司的資管發(fā)展模式一般有兩種，期貨公司通過(guò)加強(qiáng)自身的投資和研發(fā)能力，由內(nèi)部員工作為投資經(jīng)理并發(fā)行資管產(chǎn)品，另外一種則是與尚未陽(yáng)光化的私募合作，由期貨私募擔(dān)任投資顧問(wèn)，期貨公司負(fù)責(zé)銷售產(chǎn)品。與前一種相比，后一種目前更加流行。

“現(xiàn)在比較流行的是所謂期貨私募陽(yáng)光化，由期貨私募作為投顧發(fā)產(chǎn)品，期貨公司幫他們銷售，這個(gè)不能算期貨公司的資管業(yè)務(wù)，只能算經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的升級(jí)?！庇腊财谪浺晃环治鰩煴硎尽?/div>