業(yè)內(nèi)人士表示，期貨市場定價(jià)模式、交易所停止返還改為下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)是期貨公司增產(chǎn)不增收的主要原因

本報(bào)見習(xí)記者 馬 爽

近年來，隨著市場環(huán)境的不斷改善，期貨行業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，交易規(guī)模連續(xù)數(shù)年大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國159家期貨公司的代理成交額同比增長近九成，代理成交量同比增長103%。然而，出乎意料的是，期貨公司的收入沒有隨著成交額的增長而水漲船高，上半年全國期貨公司凈利潤合計(jì)為12.49億元，同比下降39.10%。

業(yè)內(nèi)人士表示，期貨市場定價(jià)模式、交易所停止返還改為下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)是期貨公司增產(chǎn)不增收的主要原因。

期貨市場增產(chǎn)不增收

今年上半年，期貨市場交易情況與營收情況背離，一方面是交易數(shù)字翻番，另一方面卻是利潤幾近腰斬。

中期協(xié)公布數(shù)據(jù)顯示，2013 年上半年，期貨市場行情總體較為活躍，成交額及成交量同比增長翻番，交易增長情況呈現(xiàn)出井噴態(tài)勢。全國159家期貨公司代理成交額為128.33萬億元，同比增長88.17%；代理成交量為10.04億手，同比增長103.24%。

另外，截至2013年上半年末，全國期貨公司客戶權(quán)益為1930.64億元，同比上升14.98%，平均每家公司保證金余額為12.14億元。

然而，行情的火熱難掩期貨公司利潤的虧損。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國期貨公司凈利潤合計(jì)為12.49億元，同比下降39.10%，僅為2012年凈利潤的三分之一。其中58家期貨公司出現(xiàn)虧損，即四成期貨公司出現(xiàn)虧損，虧損總額為2.44億元。而去年上半年及2012年行業(yè)內(nèi)虧損的期貨公司家數(shù)各為30家和28家，相比均有大幅的上升。

面對增產(chǎn)不增收的狀況，第一創(chuàng)業(yè)期貨副總經(jīng)理張俊杰對《證券日報(bào)》記者表示，期貨市場定價(jià)模式、交易所停止返還改為下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)是期貨公司增產(chǎn)不增收的主要原因?！叭ツ杲灰姿蠓抡{(diào)交易手續(xù)費(fèi)，給客戶及期貨公司帶來了一些優(yōu)惠，活躍了市場，但同時(shí)也壓縮了期貨公司的盈利空間。另外，去年年初，交易所開始返還期貨公司手續(xù)費(fèi)，也加劇了期貨公司之間的競爭，一些期貨公司為了獲得更多的返還，用降低交易手續(xù)費(fèi)的方式吸引客戶交易，進(jìn)而提升期貨公司交易量。因此，交易所將返還期貨公司手續(xù)費(fèi)改成了下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)。”

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)撐局

據(jù)了解，對于期貨公司而言，目前主要的收入渠道包括：手續(xù)費(fèi)收入、自有資金及保證金利息收入、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入等。其中手續(xù)費(fèi)收入又包括公司自身的手續(xù)費(fèi)和交易所返還的手續(xù)費(fèi)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入作為期貨公司的最主要收入來源，近幾年收入結(jié)構(gòu)繼續(xù)保持穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國期貨公司手續(xù)費(fèi)收入為57.23億元，同比減少8.01%。從收入結(jié)構(gòu)方面來看，手續(xù)費(fèi)收入占營業(yè)收入的比重為71.39%，與去年同期的72.19%相差無幾。

據(jù)了解，去年年初，在上期所、大商所、鄭商所向期貨公司返傭的基礎(chǔ)上，中金所也開始返還手續(xù)費(fèi)。去年交易所兩次降低手續(xù)費(fèi)，以及交易所返還的大幅減少，加劇了期貨公司的激烈競爭。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年期貨公司整體手續(xù)費(fèi)率為萬分之0.223（均按雙邊），達(dá)到了歷史的最低費(fèi)率。此外，股指期貨交易額進(jìn)一步擴(kuò)大，已超半數(shù)，相對較低的手續(xù)費(fèi)率也進(jìn)一步拉低了整體情況。

北京地區(qū)某期貨公司總經(jīng)理透露，為留住客戶，公司手續(xù)費(fèi)率只能一降再降，有些公司甚至出現(xiàn)零手續(xù)費(fèi)的現(xiàn)象。

從去年數(shù)據(jù)來看，交易所手續(xù)費(fèi)返還總體比例約為20%，對整體期貨公司盈利貢獻(xiàn)達(dá)到31.94億元。而去年期貨公司凈利潤總和也僅為35.77億元，目前交易所返還仍是期貨公司扭虧為盈的主要因素。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)未成新盈利點(diǎn)

面對傳統(tǒng)手續(xù)費(fèi)收入增長緩慢的困難，不少期貨公司正通過在投資咨詢、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)子公司業(yè)務(wù)以及國債等期貨新品種上“發(fā)力”，以改變生存現(xiàn)狀。但就目前來看，上半年投資咨詢、資產(chǎn)管理兩項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)為期貨公司帶來的盈利仍相對較少。

據(jù)了解，目前國內(nèi)有26家期貨公司獲得了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，有占總量約一半的公司獲得了投資咨詢資格。今年上半年，上述兩項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)總收入為2380.32萬元，其中投資咨詢收入總計(jì)為2050.86萬元，資產(chǎn)管理收入總計(jì)為329.45萬元，平均到獲得業(yè)務(wù)資格的期貨公司頭上，尚不能形成新的盈利點(diǎn)。

此外，從去年下半年開始，為滿足創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格申請要求，期貨行業(yè)出現(xiàn)新一輪“增資潮”。今年上半年，全國期貨公司凈資產(chǎn)同比增長25.84%，達(dá)485.92億元，凈資本同比增長18.39%，達(dá)411.17億元。

上述北京某期貨公司總經(jīng)理表示，目前不少期貨公司綜合服務(wù)能力不足，各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步也較晚，短期難以改變單一盈利模式。另外，隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的逐步推進(jìn)，公司為了戰(zhàn)略擴(kuò)張，正在逐步加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)的比重，比如加大了網(wǎng)點(diǎn)、人員等方面的投入，以實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與利潤的增量。但在收入回報(bào)方面，短期仍難以得到明顯改善。

張俊杰表示，由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模較小，各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未開展，因此就創(chuàng)新業(yè)務(wù)而言，對公司收入影響不大?！坝捎谄谪浌臼菓{借排名靠前的分類評級結(jié)果，才能申請到創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格，因此對于規(guī)模較小的公司的收入情況影響不大。”

同時(shí)，張俊杰還說出了一些期貨公司的心聲，“目前，國內(nèi)多數(shù)業(yè)務(wù)規(guī)模較小、分類評級結(jié)果靠后的期貨公司還不能申請創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格，只能做傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，這將促使中小業(yè)務(wù)規(guī)模的期貨公司越做越小，同時(shí)也限制了公司自身特色業(yè)務(wù)的發(fā)展。”