11月份，國(guó)際金價(jià)下跌了5.5%，今年以來黃金已累計(jì)下跌約25%。近來黃金的大跌，主要源于美國(guó)公布的一些向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從中長(zhǎng)期來看，金價(jià)在過去10年的牛市格局將重新被改寫。黃金多頭年內(nèi)難挽頹勢(shì)。

全球大量的流動(dòng)性在過去五年內(nèi)持續(xù)推升市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期，但市場(chǎng)擔(dān)憂的通脹并沒有發(fā)生。預(yù)計(jì)2014年全球通脹僅會(huì)溫和走高，未來通脹不再是支撐黃金價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素，黃金跌勢(shì)不可阻擋。

從成本角度來看，持有黃金的機(jī)會(huì)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持有其他成本，可以看到，大量的資金已經(jīng)從黃金市場(chǎng)轉(zhuǎn)向其他各類資產(chǎn)，黃金的年內(nèi)收益率下滑24%，而同一時(shí)期標(biāo)普500指數(shù)則上升了24%。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)也在逐漸轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)持續(xù)支撐股市。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，不僅是機(jī)構(gòu)在期權(quán)合約和黃金ETF實(shí)物投資上大幅縮減，明年類似實(shí)物金條之類的直接黃金投資較2013年也將出現(xiàn)明顯的下滑，支撐金價(jià)上漲的動(dòng)能嚴(yán)重不足。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月發(fā)布的美國(guó)各州的同步經(jīng)濟(jì)指數(shù)中，在今年第三季度的3個(gè)月里，45個(gè)州指數(shù)都是上升，目前僅有5個(gè)州顯示增長(zhǎng)收縮，10月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，且通脹率一直處于低位。這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的好消息，也給美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的計(jì)劃“開綠燈”，寬松貨幣政策隨時(shí)可能結(jié)束，金價(jià)會(huì)受此影響，繼續(xù)承壓下行。

太平洋投資管理公司（PIMCO）投資組合經(jīng)理尼古拉斯表示，過去金價(jià)屢創(chuàng)新高，但現(xiàn)在黃金牛市已經(jīng)結(jié)束，黃金可能不會(huì)再受投資者的青睞。

此外，美股不斷創(chuàng)下新高，這也削弱了投資者對(duì)黃金的吸引力。就在上周五，標(biāo)普500指數(shù)盤中觸及1813點(diǎn)的歷史新高。歐元區(qū)青年失業(yè)率持續(xù)上升，西班牙高達(dá)57.4%的數(shù)據(jù)，也讓市場(chǎng)為歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇堪憂，這些均利空黃金。彭博社對(duì)30位經(jīng)濟(jì)學(xué)家展開了關(guān)于近期金價(jià)走勢(shì)的調(diào)查，其中有18位經(jīng)濟(jì)學(xué)家看空金價(jià)。

綜上所述，短期來看，空頭占主導(dǎo)力量，黃金后市必將繼續(xù)下行。預(yù)計(jì)本輪超級(jí)周行情將對(duì)貴金屬價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生重大影響，投資者在追求高收益的同時(shí)，必須注意風(fēng)險(xiǎn)控制。