提要

現(xiàn)貨成交低迷、鋼廠庫存高企將繼續(xù)壓制螺紋鋼價格，短期的鋼廠減產(chǎn)難以提振市場，螺紋鋼期貨1405合約價格進一步下跌的可能性較大。

12月12日以來，螺紋鋼期貨主力1405合約從3745元/噸的價格高點快速滑落，12月26日再次跌至3580元/噸附近。

現(xiàn)貨成交低迷、鋼廠庫存高企將繼續(xù)壓制螺紋鋼價格，短期的鋼廠減產(chǎn)難以提振市場，螺紋鋼期貨1405合約價格進一步下跌的可能性較大。

臨近年底，銀行再次冒出“錢荒”的新聞，銀行間同業(yè)拆借利率飆升，流動性緊張，這對于融資困難的鋼貿(mào)行業(yè)更是雪上加霜。鋼貿(mào)商資金回籠愈加困難，不少中小鋼貿(mào)商甚至規(guī)模較大的鋼貿(mào)商，面對市場的嚴峻形勢都萌發(fā)退出鋼市的打算。在中央經(jīng)濟工作會議提出控制和化解地方債務問題的背景下，明年鋼貿(mào)商或許會遇到更多拖賬、賴賬現(xiàn)象，鋼市資金將繼續(xù)流失。

截至12月20日，國內(nèi)主要城市螺紋鋼社會庫存滑落至年內(nèi)低點518萬噸，基本與去年持平，反映鋼貿(mào)商基本沒有冬儲意愿。

目前的鋼廠減產(chǎn)剛剛開始，遠未達到市場期望。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月份國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量為202.93萬噸，環(huán)比下降3.34%，創(chuàng)下了今年以來的最低水平，但依然在200萬噸高點上方。入冬以來的霧霾天氣促使政府加大對鋼廠、焦廠等污染大戶的限產(chǎn)或停產(chǎn)，河北唐山、武安等鋼廠密集的區(qū)域首當其沖，但是鋼廠動輒牽涉幾萬職工的就業(yè)和數(shù)億地方政府稅收，地方政府利益和國家環(huán)保政策還在博弈，環(huán)保政策的執(zhí)行力度和效果有待確認。國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量有望滑入190萬—200萬噸區(qū)間，這對于提振鋼市還遠遠不夠。

重點鋼企的鋼材庫存、鐵礦石港口庫存居于高位，且有進一步上升的趨勢。截至12月10日，全國重點鋼企的鋼材庫存量為1321萬噸，相比去年同期增加了近300萬噸，增幅近30%。鐵礦石的國內(nèi)開采量和港口鐵礦石庫存處于年內(nèi)高位。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年11月國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量達到歷史最高水平1.38億噸，國外力拓、必和必拓等大礦山在2014年也都有增加產(chǎn)量的計劃。12月以來，港口鐵礦石庫存維持在8300萬噸左右的年度高位，在鋼廠減產(chǎn)的情況下庫存會進一步增加。

12月19日美聯(lián)儲會議宣布將目前每月850億美元債券的購買規(guī)模削減100億美元，至每月750億美元，標志著美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策進入“退出模式”。大量資金將會退出中國等新興市場國家，將抬高美元指數(shù)，利空鐵礦石等以美元計價的商品。

綜上所述，目前鋼材現(xiàn)貨市場成交持續(xù)低迷，年末資金緊張抑制消費，地方政府控制債務和城鎮(zhèn)化預期降溫等因素促使鋼材價格回落，前期3580元/噸左右的低點或許支撐不起孱弱的鋼材市場，此位置如被擊破，螺紋鋼期貨1405合約價格或?qū)⑦M一步下滑。