一、市場描述

本周PTA主力合約呈現(xiàn)沖高回落的勢態(tài)，本周初盡管原油價(jià)格較為疲軟，但并未給PTA期價(jià)帶來較大的壓力，909合約持續(xù)走高，但在周四期價(jià)跳空高開于7362點(diǎn)后隨即下挫，令短期上漲的勢態(tài)受到破壞，周五期價(jià)下試5日均線，尾盤收于7240點(diǎn)，較上一交易周上漲130點(diǎn)，量能較上周仍小幅增加，持倉小幅至146840張。

二、行情成因分析

本周，PTA期價(jià)在走勢上仍與油價(jià)背道而馳，在原油價(jià)格下挫的同時(shí)PTA期價(jià)不斷上揚(yáng)，顯示在近期原油價(jià)格的指導(dǎo)意義仍然較弱，沒有恢復(fù)到以前密切相關(guān)的狀態(tài)。

本周原油價(jià)格周初仍延續(xù)前期跌勢，在60美元附近震蕩尋求支撐，周三在EIA公布的庫存數(shù)據(jù)好于預(yù)期以及美國股市走強(qiáng)的提振下開始反彈，至周五收復(fù)63美元，較上一交易周上漲3.67美元，基本已經(jīng)擺脫了前期的弱勢狀態(tài)。

周三，美國能源資料協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，截至7月10日當(dāng)周，餾分油庫存增加60萬桶至1.593億桶，至24年高點(diǎn)，但遠(yuǎn)低于前一周370萬桶的增幅。上周美國汽油庫存增加150萬桶至2.146億桶，原油庫存減少280萬桶至3.445億桶，因煉廠產(chǎn)能利用率提高1.1%。

目前來看，市場信心仍處于較為脆弱的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞能在較大程度上左右市場對于未來經(jīng)濟(jì)以及油價(jià)的態(tài)度，因此，油價(jià)后期的震蕩在所難免。

從技術(shù)上來看，油價(jià)在60美元附近有較強(qiáng)的支撐，MACD指標(biāo)亦有形成低位金叉的跡象，但其均線系統(tǒng)逐步粘合，或?qū)⒊蔀楹笫兄萍s其價(jià)格運(yùn)行區(qū)間的重要技術(shù)位。筆者認(rèn)為油價(jià)短期的回調(diào)壓力已經(jīng)基本釋放，油價(jià)短期的下跌空間已經(jīng)有限，后市在65美元附近盤整的可能大大增加，近期對于油價(jià)應(yīng)持區(qū)間震蕩的思路對待。

PX方面，由于即期供應(yīng)吃緊，導(dǎo)致本周現(xiàn)貨價(jià)格跳漲20美元/噸，而中國PTA廠家熱衷于不斷增加現(xiàn)金利潤而積極尋購原料。隨8月出光興產(chǎn)株式會(huì)社減產(chǎn)計(jì)劃（開工率從80-85%降至70-75%）消息傳出后，8月下半月到港的船貨遞價(jià)達(dá)1055美元/噸CFR中國臺灣/中國寧波。該公司8月亞洲合同預(yù)報(bào)價(jià)在1040美元/噸CFR，然考慮到福建煉化位于泉州年產(chǎn)能70萬噸的裝置開工率上調(diào)，部分市場人士認(rèn)為價(jià)格偏高。

盡管本周PX價(jià)格小幅上漲，但在油價(jià)回調(diào)的影響下，其反彈幅度難以樂觀，并且下半年亞洲市場整體供應(yīng)較為充足仍是制約其價(jià)格上漲的最大阻力。

本周PTA呈現(xiàn)先漲后調(diào)整走勢，本周均價(jià)較上周分別漲50元/噸、6美元/噸左右。外盤方面，周初市場氣氛尚可，泰國貨報(bào)價(jià)在860-865美元/噸，買家遞盤在855美元/噸，但無成交聽聞。市場延續(xù)漲勢至周三左右，一線報(bào)價(jià)至875-880美元/噸及略偏上水平，泰國貨報(bào)價(jià)在870美元/噸。至周四開始，由于前期漲勢較猛，部分買家基本縮回，價(jià)格出現(xiàn)小幅回落態(tài)勢，賣家出貨報(bào)價(jià)在865-870美元/噸，買家意向在850-860美元/噸。內(nèi)盤與外盤市場相對一致，周一受期貨漲勢及工廠詢盤影響，價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，出貨報(bào)價(jià)在7250-7300元/噸，但買家意向略低，實(shí)際商談在7200-7250元/噸，至周三，商談價(jià)格普遍漲至7250-7300元/噸，國內(nèi)工廠也將其合約價(jià)上調(diào)至7300元/噸。周四開始，市場略呈弱勢，至周末商談降至7200元/噸，個(gè)別買家意向在7100元/噸。

裝置方面，有珠海BP60萬噸的PTA裝置于7月10日左右重啟，臺化60萬噸的PTA裝置將于周末重啟，國內(nèi)PTA的開工基本保持正常狀態(tài)，供應(yīng)相對穩(wěn)定。

國家統(tǒng)計(jì)局本周公布數(shù)據(jù)顯示，上半年我國經(jīng)濟(jì)增長達(dá)7.1%，但這其中投資的貢獻(xiàn)率占了九成之多，而居民的消費(fèi)仍處于負(fù)增長的狀態(tài)，顯示國內(nèi)的消費(fèi)依然低迷。而外貿(mào)方面的情況也沒有好轉(zhuǎn)的跡象，上半年，進(jìn)出口總額9461億美元，同比下降23.5%。其中，出口5215億美元，下降21.8%；進(jìn)口4246億美元，下降25.4%。貿(mào)易順差969億美元，同比減少21億美元。在這種消費(fèi)低迷以及出口不暢的情況下，對于國內(nèi)商品價(jià)格將會(huì)造成較大的抑制。

三、 后市研判

從技術(shù)上來看，PTA短期的頂部形態(tài)基本顯現(xiàn)，盡管期價(jià)在5日均線出受到支撐，但日K線組合形成高位反轉(zhuǎn)信號，且筆者前期反復(fù)提到的量能未能有效放大是制約期價(jià)反彈的高度的關(guān)鍵因素，從近期量能的持續(xù)萎縮來看，短期內(nèi)PTA短期反彈有可能止步于7350附近，從而迎來新一輪的下跌行情。