昨天，首批50家私募基金管理人名單正式公布，其中包括33家陽光私募機構(gòu)、17家私募股權(quán)機構(gòu)。據(jù)格上理財統(tǒng)計，33家陽光私募機構(gòu)中，北京地區(qū)3家，上海地區(qū)17家，深廣地區(qū)8家，其他地區(qū)5家。注冊資本從1000萬元-2億元不等。除了景林、重陽、尚雅、民森等老牌機構(gòu)之外，博道、鼎薩、天生橋等新成立的私募機構(gòu)也名列其中。

同時，首只由私募基金管理人發(fā)行的產(chǎn)品“重陽A股阿爾法對沖基金”也正式亮相。格上理財?shù)谝粫r間訪問了2家首批獲得管理人資格的私募機構(gòu)以及負責重陽產(chǎn)品發(fā)行的招商證券同行，深入了解了此項法律出臺對私募行業(yè)的意義和目前實操方面的細節(jié)?？偟膩碚f，存在三大利好和三個不確定。

利好投資者：每年節(jié)省約0.4%的管理費

過去十年，陽光私募基金為走“陽光化”道路，需要借助信托、券商資管等通道發(fā)行產(chǎn)品，其法律地位只是“投資顧問”，私募基金通過信托通道發(fā)行產(chǎn)品每年至少需要承擔總資產(chǎn)0.7%的固定管理費用，包括0.5%的信托管理費和0.2%的銀行托管費，而通過券商、基金專戶發(fā)行產(chǎn)品需要承擔總共0.4%的固定管理費用。而私募機構(gòu)獨立發(fā)行產(chǎn)品，和具有資金托管資格的三家券商合作，托管費+估值費用總計約為每年0.3%。也就是說，客戶每年將節(jié)省約0.4%的管理費。

投資者將受益于行業(yè)的規(guī)范性發(fā)展。過去少數(shù)私募基金非法集資、歷史業(yè)績無處可查、凈值造假，甚至有私募攜款潛逃，導(dǎo)致投資者利益受損，很多時候投資者只能吃啞巴虧。而獲得基金管理人資格的私募機構(gòu)將在基金業(yè)協(xié)會官方網(wǎng)站公示私募基金管理人、私募基金及私募基金從業(yè)人員的基本信息，并接受社會監(jiān)督。全部公示信息由管理人承諾信息的真實性、準確性和完整性，并承擔法律責任。投資者在投資之前可在基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)查詢私募機構(gòu)詳細資料，全面了解公司基本情況，進而避免因道德風險蒙受的資產(chǎn)損失。

利好私募機構(gòu)：樹立品牌 投資更具主動權(quán)

有利于優(yōu)秀私募機構(gòu)樹立自己的品牌。在當下魚龍混雜的陽光私募行業(yè)，老牌、大牌私募機構(gòu)憑借自身良好的誠信和信譽被更多投資者熟知，而一些業(yè)績做的比較好的小型私募機構(gòu)則相對默默無聞。獲得基金管理人資格后，私募機構(gòu)所公布的信息更加透明、公開，且公司運作的合法、合規(guī)性被監(jiān)管層及社會公眾所監(jiān)督，公開信息更容易取信于客戶。因此只要私募機構(gòu)擁有持續(xù)、良好的投資業(yè)績，就會被更多投資者接受，公司就更容易樹立自己的品牌。今后私募機構(gòu)將進入海闊憑魚躍的世界。

私募機構(gòu)將體驗一站式服務(wù)，投資更具主動權(quán)。獲得基金管理人資格后，陽光私募基金在發(fā)行新產(chǎn)品時，將不再需要和通道服務(wù)商（如信托公司、券商等），資金托管方（銀行）及證券交易商（券商）等多家機構(gòu)進行多次商談。證券公司將為其提供一站式服務(wù)。目前僅3家券商擁有公募資金托管資格，分別是招商證券、國信證券和海通證券，另有數(shù)家券商擁有私募資金托管資格，可為私募基金提供資金托管、估值核算、證券交易等綜合服務(wù)，滿足私募基金的所有需求，省時省力。同時私募基金也可以較好的把握產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏，而無須受制于其他各方的牽絆。在持倉方面，私募基金的投資會靈活很多。目前管理條例試行辦法里并沒有限制私募基金持倉，包括個股持倉上限、創(chuàng)業(yè)板持倉比例限制等。今后私募基金在投資上或?qū)碛懈嘧灾鳈?quán)，投資也更加靈活，對于具有完備風控體系的私募基金來說，這將更好地發(fā)揮基金管理人的真實投資能力。

利好私募行業(yè)：更加規(guī)范，將經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰

首批50家基金管理人的獲批，毫無疑問有利于規(guī)范行業(yè)發(fā)展，對后續(xù)獲批私募機構(gòu)形成正向激勵作用。根據(jù)《證券投資基金法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》的規(guī)定，未履行登記手續(xù)的私募機構(gòu)不得從事私募投資基金管理業(yè)務(wù)活動。已登記并獲取資格的私募機構(gòu)將直接接受監(jiān)管部門的監(jiān)管，和公募基金一樣，在合規(guī)、風控方面有著統(tǒng)一的行為規(guī)范。星石總裁楊玲表示在私募基金納入監(jiān)管后，一方面可以提高行業(yè)的隱性門檻，另一方面整個行業(yè)的公信力也將逐步提升。

在“業(yè)績?yōu)橥酢钡年柟馑侥夹袠I(yè)，擁有持續(xù)、優(yōu)秀投資業(yè)績的私募機構(gòu)將被市場廣泛接受，而投資業(yè)績不佳的私募機構(gòu)或?qū)K遭淘汰。未來陽光私募行業(yè)的集中度必然會有所上升，行業(yè)內(nèi)的馬太效應(yīng)也將愈加明顯。

目前實操階段的未確定事宜

雖然有了法律支持，但是在實操方面仍然有一些細則需要落地。

第一，目前私募基金管理人獨立發(fā)行產(chǎn)品的證券賬戶的開立還需等待批文，期貨賬戶已經(jīng)可以開立。據(jù)招商證券同行介紹，證券賬戶開通事宜很快將得到落實。

第二，合格投資者的界定尚無明文規(guī)定。目前證監(jiān)會正在制定合格投資者認定標準，在證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定出臺之前，協(xié)會建議私募基金管理人向符合以下條件的投資者募集資金：

（1）個人投資者的金融資產(chǎn)不低于500萬元人民幣，機構(gòu)投資者的凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣；

（2）具備相應(yīng)的風險識別能力和風險承擔能力；

（3）投資于單只私募基金的金額不低于100萬元人民幣。

第三，證券投資基金的稅收問題，包括基金管理人和投資者收益納稅相關(guān)規(guī)定，尚待細則出臺。

不管怎樣，這一政策的出臺明確了私募基金管理人的法律地位，為私募基金的發(fā)行提供了便捷，對私募行業(yè)的發(fā)展具有里程碑的意義！