3月中旬，滬鋼主力合約創(chuàng)下自上市以來(lái)3141元/噸的新低后迅速展開(kāi)反彈，目前累計(jì)漲幅達(dá)到200元/噸。隨著旺季需求的釋放，現(xiàn)貨市場(chǎng)全面回暖，預(yù)計(jì)短期滬鋼仍有反彈空間，有望沖擊3400元/噸一線。

鋼鐵行業(yè)有所回暖

根據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)，2014年3月份為44.2%，環(huán)比回升4.3個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月下降后首次回升，不過(guò)，仍連續(xù)7個(gè)月處在50%的榮枯線以下，鋼鐵行業(yè)整體形勢(shì)依然低迷。主要分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)為39.7%，環(huán)比回升4.5個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為46.1%，環(huán)比回升13.7個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)為48.6%，環(huán)比回落3.7個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為53.2%，環(huán)比回落10.1個(gè)百分點(diǎn)。3月份，鋼鐵PMI顯示出當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市積極因素增多，價(jià)格底部支撐已經(jīng)相對(duì)夯實(shí)。

粗鋼供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)

2014年1—2月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為13080萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%，其中1—2月份粗鋼日均產(chǎn)量為221.69萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高。結(jié)合1—2月份鋼材進(jìn)出口量(出口1157萬(wàn)噸，進(jìn)口234萬(wàn)噸)進(jìn)行測(cè)算，1—2月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量為12098萬(wàn)噸，同比基本持平。一般來(lái)說(shuō)，年初日均粗鋼產(chǎn)量都會(huì)出現(xiàn)急劇上升，主要是統(tǒng)計(jì)局會(huì)把前一年四季度的部分產(chǎn)量遞延到下一年年初上報(bào)所致。3月末，根據(jù)Mysteel調(diào)查，163家鋼廠的高爐開(kāi)工率在76.71%，環(huán)比降低1.52%，盡管由于前期原料明顯補(bǔ)跌，鋼廠盈利狀況趨于改善，但一季度鋼鐵行業(yè)總體虧損嚴(yán)重，鋼廠對(duì)后市預(yù)期謹(jǐn)慎，粗鋼產(chǎn)量短期大幅回升的可能性不大。

去庫(kù)存化任重道遠(yuǎn)

截至3月28日，全國(guó)五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存下降47萬(wàn)噸至1927萬(wàn)噸，同比減少250萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)四周下降。不過(guò)，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，3月中旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1703.8萬(wàn)噸，較2月同期下降1.3%，仍處于歷史高位，去庫(kù)存化依然任重道遠(yuǎn)。受銀行限貸等影響，鋼貿(mào)商“蓄水池”功能減弱，庫(kù)存的壓力更多轉(zhuǎn)向鋼廠一方，迫使鋼廠不得不給予更優(yōu)惠的價(jià)格政策來(lái)促進(jìn)訂貨，這在一定程度上會(huì)抑制鋼價(jià)上行。

原料價(jià)格回升鞏固成本支撐

2014年1—2月，我國(guó)鐵礦砂及其精礦進(jìn)口總量為1.48億噸，同比增加21.42%，增幅遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量，在國(guó)內(nèi)鐵精粉幾乎零增長(zhǎng)的情況下，對(duì)外礦的依賴度進(jìn)一步提升。從資源平衡角度來(lái)看，2014年四大礦山有望增產(chǎn)1億噸左右，礦石市場(chǎng)供應(yīng)趨向?qū)捤伞Ｔ凇叭谫Y礦發(fā)酵”等利空題材打壓下，3月中旬普氏指數(shù)一度跌至105美元/噸，不過(guò)隨即迅速回升至117美元/噸，短期鞏固了鋼價(jià)的成本支撐。

去年我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8.2億噸，自產(chǎn)鐵精粉折合4億噸，其中國(guó)產(chǎn)礦成本在100美元/噸以上的有2.5億噸，盡管海外礦山巨頭增量勢(shì)必會(huì)擠占部分國(guó)內(nèi)礦，但絕對(duì)量上暫時(shí)仍無(wú)法完全取代國(guó)內(nèi)礦，礦價(jià)的底部仍由國(guó)內(nèi)中高成本礦所決定，預(yù)計(jì)100—110美元/噸仍將是礦價(jià)的強(qiáng)支撐。另外，一季度人民幣即期貶值達(dá)2.64%，也在一定程度上減緩了礦價(jià)的下行壓力。