進(jìn)入4月，農(nóng)膜需求逐步轉(zhuǎn)淡，終端需求后續(xù)乏力導(dǎo)致LLDPE(10895, 10.00, 0.09%)期價(jià)出現(xiàn)短暫調(diào)整行情。但從中期來看，LLDPE期價(jià)有望蓄勢上攻11000元/噸一線，并進(jìn)一步打開上行空間。

庫存消化緩慢，短期調(diào)整難以避免

3月，受石化企業(yè)限售及頻繁上調(diào)報(bào)價(jià)的影響，LLDPE期價(jià)在工業(yè)品中率先結(jié)束下行趨勢，并領(lǐng)漲工業(yè)品市場。以3月25日LLDPE期價(jià)突破10600元/噸一線作為本輪上漲趨勢的起點(diǎn)，截至目前LLDPE期價(jià)上漲300元/噸，漲幅2.8%。而同期石化廠家LLDPE7042的主流報(bào)價(jià)也由11200元/噸上漲到11600元/噸，漲幅3.5%。由此可見，在市場依然處于消化庫存階段的情況下，近期LLDPE市場的強(qiáng)勢上漲動(dòng)力主要來自石化企業(yè)的調(diào)價(jià)行為。

此外，LLDPE市場報(bào)價(jià)持續(xù)走高，導(dǎo)致下游制品企業(yè)對高價(jià)原料的抵觸情緒有所增強(qiáng)，接貨意愿下降。進(jìn)入4月，華東和華南地區(qū)農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)開工率出現(xiàn)下降，整體開工率下降至55%左右。而包裝膜方面，企業(yè)開工率也有小幅下滑。受此影響，市場庫存消化速度放緩，石化企業(yè)的報(bào)價(jià)也逐步回穩(wěn)，不排除近期石化企業(yè)為加速消化庫存適當(dāng)進(jìn)行下調(diào)報(bào)價(jià)的可能，進(jìn)而帶動(dòng)期價(jià)出現(xiàn)調(diào)整行情。

石化企業(yè)的銷售策略將主導(dǎo)市場走向

后期石化企業(yè)的裝置檢修和挺價(jià)政策仍有望成為推動(dòng)市場上漲的主要?jiǎng)恿?。從裝置檢修方面來看，目前上海賽科30萬噸線性裝置依然處于停車狀態(tài)；4月中旬，福建聯(lián)合40萬噸線性裝置將短暫檢修；而5月中旬鎮(zhèn)海煉化45萬噸線性裝置也將展開為期40天的檢修。因此，從供應(yīng)方面來看，4、5月份，市場供應(yīng)將呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。

需求方面，在4、5月份，地膜需求將進(jìn)入到淡季，而棚膜消費(fèi)尚未到來，因此這一階段正處于農(nóng)膜消費(fèi)的空檔期。而包裝膜需求也不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將以平穩(wěn)態(tài)勢為主。整體來看，4、5月份，終端需求將穩(wěn)中有降。在供應(yīng)減少與終端需求疲弱的情況下，石化企業(yè)的銷售策略將主導(dǎo)LLDPE市場走向。筆者認(rèn)為，隨著石化裝置的檢修及庫存消化，后市石化企業(yè)或?qū)⒃俣韧ㄟ^限售及調(diào)價(jià)政策來維持市場高價(jià)。

技術(shù)上關(guān)注11000元/噸一線的突破

目前LLDPE期價(jià)的上漲趨勢尚沒有改變，期價(jià)在未進(jìn)行調(diào)整的情況下，一口氣從3月初10000元/噸附近的低點(diǎn)上漲至目前11000元/噸附近，累計(jì)漲幅約10%，盈利多單面臨兌現(xiàn)需求。因此LLDPE期價(jià)近期面臨較大的回落風(fēng)險(xiǎn)。

從形態(tài)上看，由于11000元/噸一線既是整數(shù)關(guān)口又是前期的重要高點(diǎn)，對LLDPE期價(jià)構(gòu)成了雙重壓力。后期LLDPE期價(jià)在短暫調(diào)整后，如能蓄勢突破11000元/噸的壓制，將獲得進(jìn)一步的上漲空間。

綜上所述，LLDPE期價(jià)在連續(xù)上漲一個(gè)月之后，在上方11000元/噸的關(guān)鍵阻力位將展開一輪調(diào)整行情。不過，短期調(diào)整不會(huì)改變LLDPE期價(jià)的上行趨勢，而隨著市場庫存的消化，后市期價(jià)將蓄勢上漲，并有望突破11000元/噸關(guān)口，進(jìn)一步開拓上行空間。