近一個月來，鄭州精對苯二甲酸（PTA）走出了一段先揚后抑行情。目前鄭州市場PTA主力合約震蕩徘徊在6400元一線?？紤]到當前對二甲苯（PX）與石腦油的價差已經處于PTA上市以來的底部區(qū)域，PX企業(yè)虧損明顯，PX下方空間有限。

同時，5、6月份國內有望逐漸迎來PTA新裝置投產，這將進一步加大國內PTA產能的過剩，亞洲地區(qū)也將迎來多套PX裝置投產，這意味著亞洲地區(qū)PX價格反彈不易。此外，目前國內PTA需求尚可，但進入5、6份后，隨著PTA傳統(tǒng)消費旺季的結束，PTA需求好轉恐難延續(xù)。當然國內外經濟發(fā)展狀況、人民幣走勢以及國內外經濟政策和相關舉措也將影響到未來PTA需求的變化以及市場對于PTA的需求預期。

中短期內PTA以及PX或逐漸迎來新產能投產。近一段時間PTA期現(xiàn)兩市的反彈主要得益于國內PTA生產企業(yè)的減產保價活動。PTA裝置的重新開工也導致PTA價格重新回落。

5、6月份國內將逐漸迎來PTA裝置相對密集的投產。目前華東翔鷺石化一條150萬噸PTA生產線已經試運行，后續(xù)另兩條線也將陸續(xù)試運行；逸盛大化250萬噸PTA裝置預計6月投產；盛虹150萬噸PTA裝置可能也于此間投產。同時，進入5、6月份亞洲地區(qū)PX裝置也將逐漸迎來投產：印度國芒格洛爾的90萬噸/年PX新裝置計劃于5月左右投產；沙特阿美煉油和石化公司70萬噸/年PX新裝置也可能于6月投產；埃克森美孚80萬噸PX裝置也可能于6月投產，此外韓國SK也計劃在6、7投產其兩套共計130萬噸左右產能的PX裝置等，因而中短期內亞洲地區(qū)將逐漸迎來PTA以及PX產能的密集投產，這意味著中短內PX價格反彈可能會受到抑制，反彈空間有限。目前，以800元/噸的加工費計算，國內華東地區(qū)PTA的最新生產成本在6650元/噸一線，若以700元/噸的加工費計算，則該地區(qū)PTA的生產成本在6550元/噸一線，因而預計6600元一線將構成鄭州PTA市場比較明顯的壓力位。

傳統(tǒng)旺季逐漸結束PTA需求好轉恐難持續(xù)。春節(jié)過后，受人民幣持續(xù)貶值以及聚酯原料PTA、乙二醇價格持續(xù)走低等因素影響，國內聚酯企業(yè)產銷率回升盈利好轉，國內聚酯企業(yè)的整體開工率也由春節(jié)前的64%一線提升至80%左右。江浙地區(qū)聚酯企業(yè)下游織機的開工率回升更為明顯，由25%一線回升至81%一線，需求的好轉有助于封堵PTA下方空間，增強6300元一線支撐。

目前，正值廣交會召開，我們預計人民幣持續(xù)貶值有利于紡織服裝出口企業(yè)簽訂訂單，有利于PTA需求的長久回暖。不過，3、4月PTA傳統(tǒng)消費旺季結束后PTA需求可能會階段性回落，這將不利于鄭州PTA價格反彈。

此外，宏觀因素也是影響PTA需求預期的重要因素，國內外經濟發(fā)展狀況以及人民幣走勢等都將影響PTA需求的好壞。同時積極的貨幣政策也有利于提振市場信心，以及需求的轉暖。