自3月10日盤中創(chuàng)出9995元/噸的年內(nèi)新低之后，塑料主力1409合約展開了幾乎單邊上漲行情，近月1405合約走勢(shì)尤為強(qiáng)勁，4月22日當(dāng)天期價(jià)收盤站上12000元/噸整數(shù)關(guān)口。在國內(nèi)石化庫存逐步降低、PE裝置密集檢修以及1409大幅貼水現(xiàn)貨的情況下，后期連塑仍將呈現(xiàn)易漲難跌之勢(shì)。

國內(nèi)石化庫存逐步降低

國內(nèi)石化企業(yè)春節(jié)期間累積的庫存在節(jié)后經(jīng)歷了兩輪明顯下降，兩大集團(tuán)主要銷區(qū)的合成樹脂總庫存由高峰期的近125萬噸減少至3月中旬的105萬噸，隨后在短暫回升至110萬噸之后，進(jìn)入了新一輪的去庫存階段并于近期成功降至90萬噸的水平。其間，石化企業(yè)利用良好的下游需求，不斷提升出廠報(bào)價(jià)，并有意識(shí)地限制開單量，造成現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象。與此同時(shí)，下游加工企業(yè)在“買漲不買跌”的心理促使下，加大入市采購力度，最終導(dǎo)致石化企業(yè)有效降低了自身的庫存，為后期的挺價(jià)行為提供了基礎(chǔ)。

裝置密集檢修期來臨

3月中上旬，上海賽科的兩套共計(jì)60萬噸PE裝置開始了近45天的停車檢修工作，拉開了上半年國內(nèi)石化裝置檢修的序幕。進(jìn)入4月之后，國內(nèi)多套PE裝置陸續(xù)停車檢修，4月中上旬，吉林石化30萬噸HDPE裝置、福建聯(lián)合45萬噸全密度裝置以及揚(yáng)子石化20萬噸全密度裝置相繼檢修，這在很大程度上造成了現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。此外，近期神華包頭30萬噸全密度裝置將轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE，進(jìn)一步加劇了線性供應(yīng)的緊缺。更為重要的是，進(jìn)入5月之后，國內(nèi)仍有幾套主要PE裝置將展開不同時(shí)間長度的檢修，包括中沙天津60萬噸、獨(dú)山子60萬噸、吉林石化28萬噸、中原乙烯26萬噸以及鎮(zhèn)海煉化45萬噸，屆時(shí)供應(yīng)將進(jìn)一步下降，對(duì)現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成有力的支撐。

主力1409合約仍大幅貼水現(xiàn)貨

從3月中上旬的上漲行情來看，近月1405合約走勢(shì)明顯強(qiáng)于1409合約，特別是最近幾個(gè)交易日，1405合約價(jià)格上漲，向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，完成了期現(xiàn)價(jià)差的回歸。其間，主力1409合約漲幅明顯落后于1405合約與現(xiàn)貨，造成當(dāng)前1409合約仍大幅貼水現(xiàn)貨，以4月24日為例，1409合約價(jià)格在11100元/噸附近，華北及華南地區(qū)的低端現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在11800元/噸，期貨貼水近700元/噸，這跟去年同期的情況較為類似，正是由于期貨深度貼水才造成期價(jià)易漲難跌。

綜合以上分析，在石化庫存降低、裝置密集檢修及期貨深度貼水的情況下，后期連塑或?qū)⒕S持偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。