4月需求旺季效應(yīng)助推煤焦鋼價格企穩(wěn)走強(qiáng)，然而，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍存在較大下行壓力，且房地產(chǎn)市場依舊低迷，黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求端并未實質(zhì)性改善，并且產(chǎn)業(yè)鏈上下游都出現(xiàn)資金緊張情況，因此，滬鋼繼續(xù)向下尋找支撐的概率較大。

季節(jié)性需求減弱

4月初，在鋼價跌至多年來低點以及季節(jié)性需求旺季的推動下，鋼市有所回暖。然而，最近伴隨著鋼價上漲，終端采購量又出現(xiàn)下降態(tài)勢。由于旺季需求已步入尾聲，且南方梅雨季節(jié)也將來臨，終端采購量出現(xiàn)下滑是正常的。但從整體看，鋼市需求并未實質(zhì)性改善，因此難以支撐鋼價持續(xù)走高。

產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張

從整個鋼材產(chǎn)業(yè)鏈來看，產(chǎn)業(yè)鏈的資金問題愈演愈烈。今年以來房地產(chǎn)銷售遇冷，房地產(chǎn)市場景氣度下滑，市場信心明顯不足。另外，銀行風(fēng)險偏好下行導(dǎo)致銀行表外貸款收縮，進(jìn)而使得房地產(chǎn)投資資金來源增速從年初就開始加速下滑，1—3月累計增速僅為 6.6%。房企海外融資也出現(xiàn)急剎車，4月以來，中國房企海外融資額僅為14.74億美元，還不到3月的一半，驟降56%。今年年初，有個別房企獲得了A股的再融資資格，但通過審核的是極少數(shù)企業(yè)。加之個別區(qū)域房地產(chǎn)信貸違約的出現(xiàn)，整體房地產(chǎn)資金面依然趨緊。由于房地產(chǎn)投資資金來源是房地產(chǎn)投資的領(lǐng)先指標(biāo)，資金來源增速下降意味著二季度房地產(chǎn)投資增速可能加速下滑。

而鋼企日子也不好過。近日中鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤－23.29億元，同比減少56.04億元，由盈變虧；累計虧損面45.45%，同比增加14.77個百分點。中鋼協(xié)稱，目前有鋼企反映，銀行系統(tǒng)對鋼鐵行業(yè)嚴(yán)格信貸政策，不僅減少了企業(yè)的信貸規(guī)模，而且提高了企業(yè)的貸款利率，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營更加困難。從上游原料來看，繼去年整頓銅貿(mào)融資之后，監(jiān)管層又開始整頓鐵礦石貿(mào)易融資。五一后鐵礦石貿(mào)易信用證保證金比例有望大幅提高，而在高壓之下，許多鐵礦石貿(mào)易商或面臨資金鏈斷裂。

供應(yīng)面壓力不減反增

在前期鋼價短暫反彈的帶動下，行業(yè)供給明顯上升，4月中旬中鋼協(xié)預(yù)估全國粗鋼日產(chǎn)量為228.02萬噸，環(huán)比增長5.98%，創(chuàng)出歷史新高，供給增加是4月中旬鋼價重返下跌之路的重要原因之一。與此同時，重點鋼企鋼材庫存為1581.49 萬噸，旬環(huán)比上升4.46%，顯示出鋼企庫存壓力加大。

總體來看，鋼材基本面疲軟，加之產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張加大拋售壓力，煤焦鋼仍將向下尋找支撐，短期可關(guān)注1410合約3200元/噸一線支撐力度。