預(yù)計(jì)5 月下旬國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能將上升至3998 萬噸

4月以來，PTA期貨再度出現(xiàn)探底走勢(shì)，并跌破3月的低點(diǎn)。目前來看，PTA上下游多空因素交織，PTA期價(jià)短線將以低位振蕩為主。

減產(chǎn)支撐PX價(jià)格

亞洲石腦油市場(chǎng)近一年來表現(xiàn)堅(jiān)挺，而PX價(jià)格受供需格局及PTA拖累表現(xiàn)疲弱，這使得PX和石腦油之間的價(jià)差逐步縮小，PX生產(chǎn)虧損日益增大。當(dāng)前，PX與石腦油之間的價(jià)差已經(jīng)跌落至220—250美元/噸，大大低于300—350美元/噸的盈虧平衡區(qū)間。

自3月下旬開始，國(guó)內(nèi)外部分PX裝置開始減產(chǎn)。雖然最近國(guó)內(nèi)部分PTA裝置結(jié)束檢修，對(duì)PX需求有所增長(zhǎng)，但因虧損嚴(yán)重，PX生產(chǎn)商減產(chǎn)意愿增強(qiáng)，亞洲多套裝置計(jì)劃在5—6月檢修。亞洲PX5月合同價(jià)談判失敗，PX價(jià)格降至1150美元/噸（FOB韓國(guó)）一線，但受減產(chǎn)支撐，短期PX價(jià)格大幅下跌的可能性不大。

PTA庫存回落，新產(chǎn)能投放

自3月以來，PTA去庫存化收到了良好的效果。據(jù)交易所數(shù)據(jù)，PTA倉單數(shù)量從3月31日的73263張降至5月5日的41694張，流出3萬多張超過15萬噸。另據(jù)CCF測(cè)算，PTA的社會(huì)庫存、港口庫存、PTA工廠庫存在經(jīng)過3—4月的消耗之后，都已經(jīng)降至合理水平。

但從產(chǎn)能來看，今年國(guó)內(nèi)新增的PTA產(chǎn)能較多，尤其4—5月增加量較大。目前逸盛寧波4期220萬噸和翔鷺2期150萬噸裝置開始投入生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PTA總產(chǎn)能達(dá)到3698萬噸。目前試車中的翔鷺石化福建漳州2號(hào)150萬噸裝置將在5月中旬正常生產(chǎn)，而5月下旬，虹港石化一套150萬噸裝置預(yù)計(jì)投產(chǎn)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)PTA總產(chǎn)能將上升至3998萬噸。新產(chǎn)能大量投放，勢(shì)必給當(dāng)前的PTA市場(chǎng)再度施加供應(yīng)壓力，經(jīng)歷了一輪去庫存過程的PTA市場(chǎng)將面臨庫存再次上升的尷尬。

下游市場(chǎng)需求走弱

目前紡織服裝傳統(tǒng)旺季接近尾聲，聚酯負(fù)荷自82.6%微跌至82.5%，江浙織機(jī)負(fù)荷自上月底的78%回落至72%，江浙加彈開機(jī)指數(shù)自90%回落至87%，PTA負(fù)荷則從71.7%大幅回升至82.5%。聚酯環(huán)節(jié)4月利潤(rùn)情況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷率較高，產(chǎn)品庫存下降，但月末以來，隨著需求回落，這種情況開始改變，產(chǎn)銷開始下降，庫存開始回升。在5月5日閉幕的第115屆廣交會(huì)上，采購商到會(huì)量和出口成交量雙雙下降，市場(chǎng)憂慮情緒增強(qiáng)。

綜合來看，目前PX裝置開工率較低，PX價(jià)格受減產(chǎn)支撐下跌動(dòng)力不大。PTA行業(yè)3—4月的減產(chǎn)已經(jīng)取得一定成果，但目前最大的壓力來自PTA新產(chǎn)能的投放，PTA庫存開始重新積累，而下游聚酯和織機(jī)開工率也有所下滑，聚酯產(chǎn)品庫存開始增長(zhǎng)。基本面轉(zhuǎn)弱使得PTA期貨短線仍以低位振蕩為主，或考驗(yàn)6000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。