1412合約可在4250元/千克上方布局中期空單

3月以來，倫敦銀振蕩下行。短期來看，地緣政治因素將令白銀振蕩偏強(qiáng)，但中期來看，白銀下行趨勢(shì)未變，投資者宜本著短多長(zhǎng)空的思路進(jìn)行操作。

歐美經(jīng)濟(jì)向好令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受益

近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗。4月失業(yè)率降至6.3%，為2008年10月以來的最低值，4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加28.8萬人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。此外，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出及領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超出預(yù)期、耐用品訂單創(chuàng)4個(gè)月最大漲幅、二手房簽銷指數(shù)9個(gè)月以來首次增長(zhǎng)、消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)2008年以來新高等數(shù)據(jù)均佐證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)已全面回暖。受此影響，近期美國(guó)股市小幅攀升。

3月中旬，白宮在《總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》中曾指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)已顯現(xiàn)出良好的復(fù)蘇勢(shì)頭，如果奧巴馬總統(tǒng)的預(yù)算計(jì)劃能夠?qū)嵤?，今明兩年美?guó)經(jīng)濟(jì)增速將分別達(dá)到3.1%和3.4%，并預(yù)計(jì)今明兩年美國(guó)失業(yè)率為6.9%和6.4%，2014年至2017年間美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將維持在3.1%—3.4%。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭也較為明顯。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年歐元區(qū)公共赤字率已降至區(qū)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，但各國(guó)情況不均衡，法國(guó)的公共赤字為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4.3%，而德國(guó)則基本達(dá)到了收支平衡。今年以來，歐美股市多數(shù)實(shí)現(xiàn)正收益，這將繼續(xù)增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。

流動(dòng)性緊縮預(yù)期將不利于白銀走高

去年底，美聯(lián)儲(chǔ)在2013年最后一次議息會(huì)議上宣布，將QE規(guī)模削減100億美元至750億美元，自2014年1月開始實(shí)行，正式拉開了削減QE的帷幕。5月1日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)再次將購(gòu)債規(guī)?？s減100億美元，至每月450億美元。這樣一來，美聯(lián)儲(chǔ)將從5月1日開始，每個(gè)月購(gòu)買200億美元抵押貸款支持證券(MBS)和250億美元國(guó)債。自去年底美聯(lián)儲(chǔ)開始削減QE以來，白銀便進(jìn)入大的箱體運(yùn)行區(qū)間，除由于極寒天氣導(dǎo)致2月上旬美國(guó)公布的數(shù)據(jù)不及預(yù)期引發(fā)白銀短暫沖高外，大多數(shù)時(shí)間白銀以弱勢(shì)運(yùn)行為主，隨著后期美聯(lián)儲(chǔ)有序退出QE，流動(dòng)性緊縮的預(yù)期將利空白銀。

烏克蘭局勢(shì)緊張短期提振貴金屬

今年以來，烏克蘭內(nèi)部沖突趨于惡化，3月下旬，歐盟和美國(guó)分別宣布了對(duì)部分俄羅斯及克里米亞官員的制裁措施，力度低于市場(chǎng)預(yù)期，曾一度令烏克蘭局勢(shì)得以平穩(wěn)過渡。但5月以來，烏克蘭東部局勢(shì)惡化，烏克蘭政府軍與該國(guó)東部親俄武裝發(fā)生沖突，該沖突導(dǎo)致幾十人死亡，烏克蘭安全局表示已取得斯拉維揚(yáng)斯克半個(gè)城市的控制權(quán)，但隨后遭到反政府武裝的否認(rèn)。當(dāng)前，烏克蘭面臨俄羅斯軍事介入的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于烏克蘭東部局勢(shì)，歐盟呼吁反政府武裝人員停止非法行動(dòng)，美國(guó)與德國(guó)表示將對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁，德國(guó)外長(zhǎng)稱烏克蘭危機(jī)是歐洲多年來最大的危機(jī)。短期來看，避險(xiǎn)情緒將對(duì)白銀價(jià)格起到一定的支撐作用，但一旦地緣政治帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)退潮，則白銀價(jià)格或?qū)⒆叩汀?/div>