一，內(nèi)容提要

目前地膜需求旺季基本結(jié)束，對(duì)塑料需求支撐弱化，同時(shí)石化裝置總體開(kāi)車(chē)增加，下游對(duì)高價(jià)原料較為抵觸，均對(duì)塑料構(gòu)成壓力，但塑料庫(kù)存延續(xù)下降，對(duì)期價(jià)構(gòu)成支撐，后期關(guān)注焦點(diǎn)是塑料庫(kù)存以及石化裝置檢修，若庫(kù)存再次累積，則塑料價(jià)格下跌在所難免。

盤(pán)面看，塑料前期漲幅過(guò)于巨大，并且未經(jīng)過(guò)有效回調(diào)，目前已經(jīng)上漲乏力，因此我們預(yù)計(jì)塑料1409后續(xù)漲幅不大，向下可能性加大，建議塑料1409下破11200一線做空。

二，宏觀面分析

2014年4月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.0%，環(huán)比下降0.2%，1-4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.0%。PPI持續(xù)處于跌勢(shì)，反映工業(yè)品整體價(jià)格承壓，對(duì)塑料也是壓力。

地膜需求旺季已過(guò)，塑料1409向下壓力增大

三，基本面分析

1，原油

美原油目前受壓于101美元一線，目前需關(guān)注101美元一線壓力，以及99美元一線支撐。

截至4-29號(hào)，美原油基金凈多倉(cāng)402327手，截至5-6號(hào)，美原油基金凈多倉(cāng)383090手，主力凈多首次降至40萬(wàn)以下。

美原油后續(xù)若下跌，將對(duì)塑料構(gòu)成壓力。

2，石化裝置檢修有所減少

大慶石化25萬(wàn)噸全密度已經(jīng)開(kāi)車(chē)，獨(dú)山子石化30萬(wàn)噸全密度即將開(kāi)車(chē)產(chǎn)7042，揚(yáng)子石化20萬(wàn)噸線性已經(jīng)開(kāi)車(chē)，但中沙天津30萬(wàn)噸線性進(jìn)行檢修?？傮w看裝置開(kāi)車(chē)復(fù)產(chǎn)增加。

3， 乙烯價(jià)格基本穩(wěn)定

截至5-8號(hào)東南亞乙烯到岸價(jià)較5-2號(hào)平盤(pán)仍為1465美元，東北亞乙烯到岸價(jià)較5-2下降5美元，至1445美元，目前乙烯價(jià)格較為穩(wěn)定，對(duì)塑料仍構(gòu)成支撐。

地膜需求旺季已過(guò)，塑料1409向下壓力增大

4.石化線性報(bào)價(jià)穩(wěn)定

（1）截至2014-5-12號(hào)主要生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)如下：

石化報(bào)價(jià)穩(wěn)定，對(duì)塑料期價(jià)構(gòu)成支撐。

（2）塑料下游需求平淡

截至5-9號(hào)，PE市場(chǎng)僵持運(yùn)行，高成本支撐下，商家操作空間有限，穩(wěn)價(jià)出貨為主，下游需求平淡，成交不溫不火。

市場(chǎng)報(bào)盤(pán)整理，下游接單情緒較為抵觸，成交一般。

常州PE市場(chǎng)小幅整理，成本支撐下，市場(chǎng)高位整理，成交維持小噸位剛需。線性，大慶/撫順7042報(bào)11950元/噸，吉化7042N報(bào)12000元/噸，揚(yáng)子7042貨少報(bào)12150元/噸。

上海PE市場(chǎng)小幅整理，石化定價(jià)堅(jiān)挺，終端對(duì)高價(jià)貨源抵觸，商家心態(tài)不佳，執(zhí)行任務(wù)量為主，高壓繼續(xù)倒掛出貨，低壓貨少報(bào)價(jià)主穩(wěn)，參考報(bào)價(jià)：線性：大慶/撫順7042報(bào)11900-11950元/噸。

東莞PE市場(chǎng)主流持穩(wěn)，部分略有回落50元/噸，市場(chǎng)整體走貨情況一般，參考報(bào)價(jià)：6888無(wú)稅11700元/噸，9001無(wú)稅11750元/噸，茂2426H無(wú)稅11450元/噸，951-050無(wú)稅11550元/噸， 1002KW無(wú)稅11350元/噸。

5

塑料庫(kù)存連續(xù)下降

截至2014年4月30日，國(guó)內(nèi)PP、PE主要市場(chǎng)總庫(kù)存下降，較上月底環(huán)比減少4.02%，與上年同期比增加2.54%。庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看，本月PP、PE庫(kù)存均下降。其中，PP較上月底減少4.87%，比上年同期減少1.96%；PE較上月底減少3.73%，比上年同期增加4.17%。從區(qū)域來(lái)看，本月南、北方庫(kù)存均下降。北方庫(kù)存較上月底減少5.98%，比上年同期增加9.52%；南方庫(kù)存較上月底減少2.94%，比上年同期減少0.85%?？傮w來(lái)看，4月份庫(kù)存整體延續(xù)下降勢(shì)態(tài)。

最新一期的塑料庫(kù)存報(bào)告顯示塑料庫(kù)存繼續(xù)下降，對(duì)塑料價(jià)格構(gòu)成支撐。

6.地膜需求旺季基本結(jié)束

進(jìn)入5月份之后，地膜需求旺季基本結(jié)束，塑料需求端支撐下滑，對(duì)塑料構(gòu)成壓力。

綜合基本面來(lái)看，目前地膜消費(fèi)旺季基本結(jié)束，需求支撐已經(jīng)弱化，同時(shí)石化裝置開(kāi)車(chē)增加，均對(duì)塑料構(gòu)成壓力，但塑料庫(kù)存連續(xù)下降，對(duì)塑料構(gòu)成一定支撐，總體來(lái)看，預(yù)計(jì)塑料后續(xù)走弱的可能性大。

四，技術(shù)面分析：

日線圖上顯示塑料1409KD高點(diǎn)下降，即將死叉，后續(xù)下跌壓力增加。

五.操作建議

塑料地膜需求旺季基本結(jié)束，預(yù)計(jì)塑料1409后續(xù)向下壓力加大，建議下破11200做空。止損11300一線，第一目標(biāo)位設(shè)在10900一線。

特別聲明：本報(bào)告基于公開(kāi)信息編制而成，報(bào)告對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本文中的操作建議為研究人員利用相關(guān)公開(kāi)信息的分析得出，僅供投資者參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。