大跌之后，黃金會(huì)被強(qiáng)勢(shì)拉起？還是一跌千丈？筆者認(rèn)為，因基本面與市場(chǎng)情緒都較偏空，金價(jià)下破概率很大，目前剩下只是時(shí)間問(wèn)題。

首先從基本面來(lái)看，黃金價(jià)格與美國(guó)貨幣政策緊密相關(guān)，后者最重要的決定因素是美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及前景。從近期公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，包括制造業(yè)（美國(guó)5月Markit制造業(yè)PMI升至56.2，好于前值和預(yù)期）、勞務(wù)市場(chǎng)（美國(guó)4月失業(yè)率為6.3%，好于前值和預(yù)期）、耐用品銷(xiāo)售（美國(guó)4月耐用品訂單月率遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期）等方面的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，都在顯示美國(guó)正在走出一季度由惡劣天氣引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退。雖然美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定下滑，但這畢竟屬于美國(guó)削減MBS購(gòu)買(mǎi)的正常后遺癥，也是暫時(shí)現(xiàn)象。所以，總體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景還是整體性偏向樂(lè)觀的，無(wú)疑將對(duì)金銀產(chǎn)生中期下行壓力。

其次，市場(chǎng)情緒方面，避險(xiǎn)情緒的逐步消退顯然是黃金暴跌的又一誘因。第一，之前一輪的黃金上漲與烏克蘭局勢(shì)密切相關(guān)。隨著烏克蘭局勢(shì)的逐步穩(wěn)定，地緣政治所誘發(fā)的避險(xiǎn)情緒漸漸消退。第二，包括CFTC公布的持倉(cāng)報(bào)告等頭寸數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)之前的看多情緒正在消退，之前數(shù)量龐大的多單并未將行情推升至一個(gè)令人滿(mǎn)意的位置，在軋平頭寸時(shí)所需要的空單則是殺跌行情的一把利劍。第三，大型機(jī)構(gòu)對(duì)于黃金后市的看淡也使得市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的恐慌情緒，包括高盛在內(nèi)的投行齊開(kāi)空腔自不必說(shuō)，世界最大黃金ETF——SPDR Gold Trust自進(jìn)入4月以來(lái)只有可憐的4次加倉(cāng)，減持卻達(dá)到了17次，看空貴金屬后市的情緒非常顯而易見(jiàn)。