近期玻璃期貨和現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑，頻創(chuàng)近年來新低，市場(chǎng)信心持續(xù)低迷。玻璃1409合約自4月8日的最高點(diǎn)1287元/噸，跌到6月4日的最低點(diǎn)1088元/噸，跌幅高達(dá)15.5%。從玻璃現(xiàn)貨及地產(chǎn)市場(chǎng)情況來看，玻璃期貨價(jià)格遠(yuǎn)未見底，今年年底至明年年初才是對(duì)玻璃行業(yè)真正的考驗(yàn)。

結(jié)構(gòu)性因素是玻璃下跌的關(guān)鍵

進(jìn)入5月后，全國(guó)各大地區(qū)玻璃價(jià)格突然連續(xù)重挫，短短一個(gè)月的時(shí)間，交易所的交割基準(zhǔn)品5mm玻璃沙河市安全實(shí)業(yè)價(jià)格下降了100元/噸，跌幅為8.55%。江蘇華爾潤(rùn)玻璃價(jià)格下降幅度更是達(dá)到120元/噸?，F(xiàn)在的玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的是多重長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性困境加短期市場(chǎng)恐慌。

玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性困境主要有三個(gè)方面：一是成本升高卻無法向下游轉(zhuǎn)移；二是產(chǎn)能及產(chǎn)量增速持續(xù)增長(zhǎng)；三是需求端面臨持續(xù)下滑。但短期市場(chǎng)的恐慌更多來自企業(yè)資金面的持續(xù)緊張。

房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累玻璃價(jià)格

房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟是目前玻璃長(zhǎng)期疲軟的根本因素。玻璃價(jià)格要止住跌勢(shì)只能依靠房地產(chǎn)，但從目前市場(chǎng)的數(shù)據(jù)看，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)開始出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的狀況。

不過在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)中，一線城市對(duì)玻璃的需求所占比重較小，更多的還是以二三線城市的房地產(chǎn)需求為主。地產(chǎn)成交放緩，大大拉長(zhǎng)了目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的去庫存周期。目前，北京市的去庫存時(shí)間已經(jīng)由年初的5個(gè)月擴(kuò)大到現(xiàn)階段的12個(gè)月，至于二三線城市的去庫存時(shí)間大多都在加長(zhǎng)。由于房地產(chǎn)去庫存的時(shí)間拉長(zhǎng)，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)新開工及投資都會(huì)推遲或放緩。目前房地產(chǎn)開發(fā)數(shù)據(jù)已經(jīng)反映這一現(xiàn)象，1—4月當(dāng)月全國(guó)商品房新開工面積4.3億平方米，同比下降25%。從絕對(duì)量上看新開工面積處于2011年以來同期的歷史低位。

房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)玻璃的拉動(dòng)已無望

房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)玻璃的拉動(dòng)已經(jīng)無望，而玻璃自身的貿(mào)易模式以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策更是加劇了玻璃價(jià)格的下滑態(tài)勢(shì)。河北省沙河地區(qū)的玻璃貿(mào)易模式為低利潤(rùn)加高庫存周轉(zhuǎn)速率，一個(gè)小型貿(mào)易商其流通的玻璃量是非常龐大的，現(xiàn)階段沙河地區(qū)玻璃幾乎每日降價(jià)，這就導(dǎo)致貿(mào)易商必須以更快的速度出貨，否則第二天可能就面臨虧損。正因如此貿(mào)易商拿貨普遍謹(jǐn)慎，導(dǎo)致廠家?guī)齑嫜杆偕仙?，最后進(jìn)一步打擊廠家價(jià)格，而廠家價(jià)格下降又會(huì)打擊貿(mào)易商薄利多銷的貿(mào)易模式，進(jìn)一步促使貿(mào)易商降低采購(gòu)意愿。

這種情況已經(jīng)在數(shù)據(jù)上表現(xiàn)得非常明顯，據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月30日玻璃主要的生產(chǎn)廠家?guī)齑鎴?bào)3212萬重量箱，創(chuàng)歷史新高。2月初廠家?guī)齑婵偭坎贿^3092萬重量箱。玻璃生產(chǎn)企業(yè)降價(jià)也是迫于企業(yè)資金鏈緊張，受國(guó)家產(chǎn)能調(diào)控政策影響，玻璃生產(chǎn)企業(yè)的銀行信貸受到非常大的限制，而玻璃行業(yè)對(duì)現(xiàn)金流的依賴又非常嚴(yán)重，生產(chǎn)企業(yè)只能被迫降價(jià)盡快回收現(xiàn)金。

未來玻璃要反彈只能依靠房地產(chǎn)，但是每年年底都是資金最為緊張的時(shí)候，這就導(dǎo)致下半年的新房開工及地產(chǎn)投資可能會(huì)進(jìn)一步放緩。同時(shí)今年年底及明年年初都是玻璃行業(yè)的淡季，企業(yè)現(xiàn)金流需求卻沒有降低，這就導(dǎo)致在地產(chǎn)市場(chǎng)開工疲軟而行業(yè)現(xiàn)金流緊張的打擊下，今年年底到明年年初玻璃價(jià)格將會(huì)有更大幅度的下挫。