3月中旬起，菜粕期價一直處于上漲態(tài)勢，直至端午節(jié)前，菜粕期價在高位出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，目前處于高位振蕩回調(diào)格局。從菜粕自身供給看，長江流域今年菜粕的供應(yīng)量或較往年偏少且供應(yīng)節(jié)奏存在偏緩預(yù)期，南方地區(qū)菜粕供應(yīng)量較往年呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但因基差交易的出現(xiàn)，菜粕庫存壓力并不大。需求方面，目前已經(jīng)逐漸步入水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，菜粕的消費需求有望進一步提升。

油菜籽產(chǎn)量下滑預(yù)期強

目前，長江流域油菜籽主產(chǎn)區(qū)的收購工作已經(jīng)展開，從各地收購企業(yè)反映情況來看，多數(shù)地區(qū)存在油菜籽產(chǎn)量下滑的預(yù)期。回顧整個油菜籽生長期的作物天氣，本作物年底冬季氣溫較往年偏高，在暖冬的影響下，今年的油菜籽抽苔時間提前，年后寒潮或?qū)τ筒俗焉L產(chǎn)生不良影響。到了油菜花期，主產(chǎn)區(qū)多地降雨不斷，一定程度上影響了油菜花的授粉。同時，油菜籽結(jié)莢、灌漿期也遭遇到日照較少的天氣影響，油菜籽的質(zhì)量受到不同程度威脅。以湖北調(diào)研情況為例，經(jīng)過了解，湖北多地存在油菜籽產(chǎn)量下滑的預(yù)期，部分地區(qū)單產(chǎn)下滑高達20%。從油菜籽抽樣檢測情況來看，今年湖北地區(qū)的油菜籽含油率不及上一年度，普遍存在2%—3%的下滑。

新季菜粕上市延緩

受天氣及臨儲政策影響，今年長江流域的菜粕上市節(jié)奏或?qū)⒀泳彙＝衲?月長江流域多地多雨影響油菜籽收割晾曬，油菜籽上市時間較往年偏后。今年的油菜籽臨儲政策在端午節(jié)前出臺，除民間榨油作坊正常以油換籽外，政策出臺前油企、貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎。

從目前掌握情況來看，一些不參與臨儲，自營收購的企業(yè)已經(jīng)開機壓榨，但多數(shù)臨儲企業(yè)油菜籽收購量都尚未達到開機要求。各地臨儲的企業(yè)在對菜粕的定價及銷售模式尚無定論的情況下，存在一定的觀望心理，油菜籽收購積極性并不高。同時，今年臨儲油菜籽收購企業(yè)較去年大幅減少，受此影響，預(yù)計今年新季菜粕上市的節(jié)奏較往年或?qū)p緩。

菜粕現(xiàn)貨價依舊堅挺

隨著進入炎熱天氣，5月國內(nèi)生豬價格大幅上漲，禽流感疫情亦因氣溫回升告一段落，下游產(chǎn)品價格的上漲為禽畜類養(yǎng)殖利潤的恢復(fù)帶來利好，第二季度開始飼料企業(yè)的飼料加工量亦有所提高，提振蛋白原料市場。

南方及長江流域水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)繼續(xù)加快，水產(chǎn)料用量也繼續(xù)上升。從往年的菜粕消費情況看來，6—9月均是菜粕的消費旺季，其中以7—8月的消費量最多。按照目前市場預(yù)期的供給節(jié)奏，長江流域的菜粕供應(yīng)因天氣及政策延后，新季菜粕大量上市的供給壓力將出現(xiàn)在7月之后。而南方地區(qū)近兩個月菜籽的進口量均處于高位，供應(yīng)量龐大，不過前期簽訂了大量的預(yù)售合同，隨著水產(chǎn)季的展開，菜粕消費速度加快，總體庫存壓力不大。對未來供應(yīng)的擔(dān)憂及對消費的良好預(yù)期從一定程度上支撐著當(dāng)前的現(xiàn)貨價格。目前產(chǎn)區(qū)及南方各省菜粕成交價已均高于3100元/噸。

總體來看，菜粕考驗的是長江流域菜粕供給與需求間的平衡，臨儲下的油菜籽在目前市場下壓榨利潤基本不可能為正，市場對國產(chǎn)菜粕價格臨儲定價預(yù)期較高，從目前市場消息來看，低于3000元/噸的可能性不大。因此在國產(chǎn)油菜籽減產(chǎn)的預(yù)期下，菜粕期價回調(diào)幅度有限。