上周末，市場傳出中國將嚴(yán)查DDGS（玉米、酒糟）進(jìn)口的消息，刺激其可替代的粕類產(chǎn)品全線大幅上漲。在粕類正處回調(diào)之際，該消息可謂是多頭福音。在利多消息刺激下，豆粕此波回調(diào)或就此終結(jié)，后市將重拾升勢。

DDGS風(fēng)波來襲，對豆粕形成利好

上周末市場傳聞，由于含有未經(jīng)過許可的轉(zhuǎn)基因品系MIR162，相關(guān)部門對美國產(chǎn)DDGS停止批準(zhǔn)進(jìn)口許可證，同時要求國內(nèi)各大港口繼續(xù)嚴(yán)查進(jìn)口DDGS。青島港嚴(yán)查并敦促進(jìn)口商退運(yùn)，進(jìn)口商洗船(轉(zhuǎn)賣他國或美國本土消耗)、轉(zhuǎn)港(多數(shù)轉(zhuǎn)向天津和黃埔)增加。由于DDGS可以用來部分替代菜粕作為水產(chǎn)飼料的原料，嚴(yán)查將導(dǎo)致DDGS進(jìn)口下降，港口進(jìn)口DDGS價格或被進(jìn)一步拉升，將使得部分需求轉(zhuǎn)向菜粕、豆粕，對粕類產(chǎn)品形成利好。

壓榨虧損嚴(yán)重，油廠挺粕意愿強(qiáng)烈

近兩周，在連豆粕強(qiáng)勢上漲了兩個多月后，高位壓力劇增導(dǎo)致主力多頭獲利出逃，豆粕期價展開調(diào)整?，F(xiàn)貨市場也跟隨豆粕期貨價格小幅調(diào)整，而豆油(6818, -54.00, -0.79%)價格持續(xù)低迷，油廠壓榨虧損放大。按當(dāng)前進(jìn)口大豆理論成本計(jì)算，美國大豆壓榨虧損361—445元/噸，南美大豆壓榨虧損71—155元/噸。因預(yù)期未來養(yǎng)殖需求將逐漸好轉(zhuǎn)，且油廠手中未執(zhí)行合同量較大，尤其是基差合同較多，為了保證前期基差合同得到順利執(zhí)行，油廠挺粕意愿強(qiáng)烈。在利多消息刺激下，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨價格將企穩(wěn)回升。

養(yǎng)殖需求好轉(zhuǎn)，豆粕易漲難跌

自4月底凍豬肉收儲工作落實(shí)以來，全國多地生豬價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，生豬出欄價格從11.05元/公斤，漲至13.57元/公斤，漲幅22.8%，目前生豬價格基本處于底部，預(yù)計(jì)下半年豬價將以上漲為主。截至6月6日，生豬養(yǎng)殖虧損縮小到55.2元/頭，這相對于5月初生豬虧損300元/頭左右已經(jīng)大幅縮小。在養(yǎng)殖利潤不斷好轉(zhuǎn)的情況下，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性將增加，對飼料的需求也有望增加。

5月飼料產(chǎn)量仍保持增長勢頭，據(jù)天下糧倉對35家大中小型飼料廠調(diào)查統(tǒng)計(jì)，5月全價飼料產(chǎn)量為41.03萬噸，環(huán)比4月36.25萬噸增長13.19%；豆粕用量為6.27萬噸，環(huán)比增長20.58%。隨著養(yǎng)殖業(yè)需求量繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)國內(nèi)禽料用量以及豬料用量將繼續(xù)增加。

另外，天氣逐漸炎熱，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求不斷擴(kuò)大，水產(chǎn)用料也繼續(xù)上升。進(jìn)入6月，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)迎來旺季，水產(chǎn)用量將明顯加大，加之禽畜養(yǎng)殖業(yè)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)飼料產(chǎn)量仍保持增長勢頭。因此在需求旺盛預(yù)期支撐下，豆粕價格將易漲難跌。

總而言之，在嚴(yán)查DDGS進(jìn)口利多消息刺激，以及油廠挺粕意愿強(qiáng)烈的背景下，豆粕此波回調(diào)或就此終結(jié)，后市有望易漲難跌。豆粕現(xiàn)貨價格下方支撐在3800元/噸，期貨1409合約在3700元/噸附近、1501合約在3450—3500元/噸區(qū)間仍可逢低建立多單，止損位分別為3600元/噸、3380元/噸。